食品饮料行业周报：政策强刺激，信心快速回升

证 券 研2024年09月28日 究 报政策强刺激，信心快速回升 告 推荐(维持)投资要点 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn ▌一周新闻速递 —食品饮料行业周报 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) 20.3 9.2 -13.8 沪深300 12.7 7.0 0.4 市场表现 (%)食品饮料沪深300 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业点评报告：政策强刺激，估值修复中》2024-09-262、《食品饮料行业周报：茅台拟首次回购注销，关注国庆库存消化》2024-09-22 3、《食品饮料行业周报：中秋反馈符合预期，动销同比表现承压》2024-09-17 行业研究 行业新闻：1）16只白酒股同日涨逾10%。2）习水加速打造百亿级白酒包材配套园区。3）宜宾拟培育4户10亿元以上白酒企业。 公司新闻：1）贵州茅台：多只基金增持超百亿元茅台股票。2）五粮液：曾从钦：全力保障520车间按期投产。3）泸州老窖：泸州老窖回购注销部分限制性股票并调整回购价格。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周板块强势反弹上涨，周涨跌幅达29.49%，主要受益于央行宽松货币政策的发布与政治局会议积极信号的释放，提振市场信心并有力增强流动性。我们认为，食品饮料尤其是白酒板块虽为顺周期属性但抗风险能力强，业绩确定性强叠加盈利能力优秀，现金流充裕且资本开支少，股息率为中上水平。同时前期板块超跌下筹码结构出清，目前政策利好导向明显，市场情绪面与资金面得到有效恢复与加强；股价预计先于基本面回升，持续提升板块估值中枢。基本面方面，需求端的回暖速度预计慢于资本市场的情绪恢复，但在今年五一中秋等旺季的整体氛围偏弱、渠道压力普遍较大的情况下，业绩担忧已反映在此前预期中，后续具备较强业绩确定性的标的仍能对估值起到一定支撑作用。我们建议重点关注低估值与业绩确定性强的白酒标的，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干+珍酒李渡。 大众品板块：本周市场普涨行情下，大众品板块亦实现大幅反弹，修复此前超跌估值。中期维度看，重点关注大众品子行业龙头个股。1）调味品：海天味业、中炬高新等；2）速冻食品：安井食品、三全食品、千味央厨等；3）啤酒：青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒等；4）休闲食品：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、西麦食品、好想你、万辰集团、卫龙等；5）乳制品：伊利股份、蒙牛乳业、新乳业等；6）软饮料：东鹏饮料、百润股份、李子园、香飘飘等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 2024-09-27 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 公司代码 600519.SH 名称贵州茅台 股价1629.20 2024E69.85 2025E81.13 2026E93.85 2024E23.32 2025E20.08 2026E17.36 投资评级 买入 000858.SZ 五粮液 147.74 8.75 9.91 11.28 16.88 14.91 13.10 买入 000568.SZ 泸州老窖 136.09 10.07 11.76 13.81 13.51 11.57 9.85 买入 600809.SH 山西汾酒 198.99 10.60 13.01 15.94 18.77 15.30 12.48 买入 002304.SZ 洋河股份 91.13 6.72 7.14 7.59 13.56 12.76 12.01 买入 000799.SZ 酒鬼酒 46.99 0.87 1.01 1.18 54.01 46.52 39.82 买入 600702.SH 舍得酒业 54.43 3.67 4.60 5.47 14.83 11.83 9.95 买入 600779.SH 水井坊 41.75 2.90 3.31 3.82 14.40 12.61 10.93 买入 000596.SZ 古井贡酒 184.56 10.91 13.64 16.78 16.92 13.53 11.00 买入 603369.SH 今世缘 46.85 3.00 3.61 4.31 15.62 12.98 10.87 买入 603589.SH 口子窖 43.67 3.32 3.78 4.28 13.15 11.55 10.20 买入 603198.SH 迎驾贡酒 66.29 3.57 4.40 5.30 18.57 15.07 12.51 买入 600199.SH 金种子酒 13.29 0.08 0.29 0.42 166.13 45.83 31.64 买入 603919.SH 金徽酒 19.99 0.80 1.01 1.24 24.99 19.79 16.12 买入 600197.SH 伊力特 17.41 0.80 0.86 0.94 21.76 20.24 18.52 买入 600559.SH 老白干酒 21.11 0.92 1.11 1.30 22.95 19.02 16.24 买入 603288.SH 海天味业 43.80 1.12 1.23 1.34 39.11 35.61 32.69 买入 603027.SH 千禾味业 12.74 0.54 0.58 0.61 23.59 21.97 20.89 买入 603317.SH 天味食品 11.10 0.49 0.56 0.60 22.65 19.82 18.50 买入 600872.SH 中炬高新 21.35 0.94 1.12 1.30 22.71 19.06 16.42 买入 002507.SZ 涪陵榨菜 14.37 0.73 0.75 0.78 19.68 19.16 18.42 买入 600305.SH 恒顺醋业 7.88 0.13 0.17 0.20 60.62 46.35 39.40 买入 603755.SH 日辰股份 23.56 0.69 0.82 0.96 34.14 28.73 24.54 买入 603170.SH 宝立食品 13.07 0.60 0.73 0.84 21.78 17.90 15.56 买入 300999.SZ 金龙鱼 30.00 0.57 0.71 0.84 52.63 42.25 35.71 买入 300908.SZ 仲景食品 26.85 1.58 1.94 2.29 16.99 13.84 11.72 买入 600298.SH 安琪酵母 33.96 1.57 1.82 2.13 21.63 18.66 15.94 买入 300138.SZ 晨光生物 8.38 0.60 0.75 0.96 13.97 11.17 8.73 买入 300755.SZ 华致酒行 17.22 0.59 0.73 0.92 29.19 23.59 18.72 买入 605499.SH 东鹏饮料 247.59 7.37 9.56 12.23 33.59 25.90 20.24 买入 603711.SH 香飘飘 12.48 0.70 0.80 0.92 17.83 15.60 13.57 买入 605337.SH 李子园 9.92 0.57 0.61 0.70 17.40 16.26 14.17 买入 000729.SZ 燕京啤酒 10.48 0.35 0.44 0.52 29.94 23.82 20.15 买入 600132.SH 重庆啤酒 65.30 2.98 3.30 3.60 21.91 19.79 18.14 买入 600600.SH 青岛啤酒 71.23 3.37 3.81 4.31 21.14 18.70 16.53 买入 603345.SH 安井食品 90.31 5.56 6.57 7.59 16.24 13.75 11.90 买入 603517.SH 绝味食品 15.48 1.00 1.19 1.41 15.48 13.01 10.98 买入 603057.SH 紫燕食品 17.48 0.83 0.93 1.04 21.06 18.80 16.81 买入 002847.SZ 盐津铺子 48.26 2.62 3.58 4.73 18.42 13.48 10.20 买入 603719.SH 良品铺子 12.27 0.25 0.27 0.28 49.08 45.44 43.82 买入 002991.SZ 甘源食品 62.49 4.28 5.28 6.43 14.60 11.84 9.72 买入 002557.SZ 洽洽食品 31.40 1.94 2.30 2.75 16.19 13.65 11.42 买入 003000.SZ 劲仔食品 12.74 0.70 0.86 1.05 18.20 14.81 12.13 买入 605338.SH 巴比食品 15.21 1.02 1.17 1.30 14.91 13.00 11.70 买入 300973.SZ 立高食品 31.81 1.48 1.90 2.45 21.49 16.74 12.98 买入 002216.SZ 三全食品 11.42 0.72 0.78 0.85 15.86 14.64 13.44 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、一周新闻速递6 1.1、行业新闻6 1.2、公司新闻6 2、本周重点公司反馈7 2.1、本周行业涨跌幅7 2.2、公司公告7 2.3、本周公司涨跌幅10 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览11 3、行业评级及投资策略16 4、重点推荐个股16 5、风险提示17 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)7 图表2：本周食品饮料重点上市公司公告7 图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览10 图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%11 图表5：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%11 图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%11 图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为11%11 图表8：全国大豆市场价（元/吨）12 图表9：白砂糖现货价（元/吨）12 图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）12 图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）12 图表12：2024年8月规上企业啤酒产量2637.6013 图表13：2024年8月啤酒行业产量累计同减1.2%13 图表14：2024年8月葡萄酒行业产量7.4万千升13 图表15：2024年8月葡萄酒行业产量累计同减6.3%13 图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%14 图表17：休闲食品各品类市场份额14 图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%14 图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR14 图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元15 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2023年5.29万亿，13年CAGR为9%15 图表22：重点关注公司及盈利预测16 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.16只白酒股同日涨逾10%。 2.习水加速打造百亿级白酒包材配套园区。 3.宜宾拟培育4户10亿元以上白酒企业。 4.川鲁座谈白酒产业交流协作。 5.河南省酒业协会调研信阳市场。 6.内蒙古1000吨酒庄项目投产。