食品饮料行业周度更新：政策催化，重视超跌成长

核心观点

• 政策定调积极，增量政策加力提振市场信心，食品饮料板块预期回暖。
• 消费券具有示范效应，进一步催化市场预期。
• 首选超跌确定性成长标的，白酒板块具备顺周期属性，受益于政策催化和预期回暖展现较大弹性。
• 大众品当前整体需求仍在恢复中，板块分化，零食增长确定性较强。
• 餐饮供应链、乳制品超跌标的在政策催化下预期先于业绩改善。

关键数据

• 9月23日至9月27日，食品饮料板块大幅跑赢大盘，其中白酒领涨，申万白酒II指数单周上涨29.5%。
• 中秋白酒市场表现平淡，白酒大盘动销同比双位数下滑，部分强势品牌保持正增长；价的角度仍有一定压力。
• 部分区域消费券落地，若相关举措推广到更多区域将有望拉动商品和服务消费。

研究结论

• 白酒：建议增持五粮液、泸州老窖、山西汾酒、迎驾贡酒、贵州茅台、古井贡酒、今世缘，港股珍酒李渡、华润啤酒。
• 大众食品：首选零食，建议增持三只松鼠、洽洽食品、盐津铺子、劲仔食品。
• 啤酒和饮料：建议增持青岛啤酒、燕京啤酒、康师傅控股、统一企业中国。
• 餐饮供应链：建议增持安井食品、宝立食品、千味央厨、天味食品。

风险提示

• 宏观经济波动加大。
• 行业竞争加剧。
• 食品安全风险。