证券研究报告|2024年09月29日 核心观点行业研究·海外市场专题 股价表现:港股向上迅猛突进 本周,恒指涨13%,恒生综指涨13.1%。风格上,中盘(恒生中型股+14.9%) >小盘(恒生小型股+13.2%)>大盘(恒生大型股+12.8%)。 概念指数均有所上涨,表现居前的有恒生互联网(+21.6%)、恒生科技 (+20.2%)、恒生消费(+18.9%)、恒生汽车(+16.7%)。 港股通行业中,29个行业上涨,1个行业下跌。涨幅居前的行业有:建材 (+24.7%)、食品饮料(+22%)、非银行金融(+22%)、消费者服务(+21.1%)、纺织服装(+19.4%);下跌的行业为:石油石化(-1%)。 资金强度:资金以罕有速度大量流入全行业 本周,港股通个股面临大量资金流入,总体日均资金强度(日均涨跌x日均成交量)为+47.7亿港元/日,上周为+8亿港元/日,近4周平均为+1.8亿港元/日;近13周平均+1.5亿港元/日。 分行业看,全部30个行业资金流入。资金流入量较大的行业有:非银行金融(+9.2亿港元/日)、传媒(+5.7亿港元/日)、消费者服务(+5.6亿港元/日)、房地产(+4.3亿港元/日)、商贸零售(+4亿港元/日);资金流入较缓的行业有:钢铁(+180万港元/日)、国防军工(+220万港元/日)、农林牧渔(+330万港元/日)、基础化工(+520万港元/日)。 盈利预期:盈利预测健康上升 本周,港股通总体法EPS上升0.3%。 结构上,23个行业EPS预期上修,3个行业EPS预期下修,2个行业基本不变。上修幅度领先的行业有:钢铁(+11.7%)、轻工制造(+4.3%)、基础化工(+1.5%)、计算机(+1.5%)、交通运输(+1.2%);业绩预期下修的行业有:建筑(-2.1%)、建材(-1.4%)、电力设备及新能源(-0.4%)。 投资建议:情绪始料未及,上调恒指目标 上周我们提出:港股的资金面(美联储降息)和基本面(中报业绩)均已企稳向好,将催化情绪的修复,并提出了21800-22000的恒生指数目标。然而本周随着重磅政策的连续推出,市场情绪之高涨超出我们的预期。 在新的背景下,我们对市场目标的定性已经不仅仅是修复,而是上攻。因此,我们将风险溢价目标从6%调整为5.7%,这个数值是经济扩张后期的风险溢价中间值,代表中等的牛市情绪水平。借此,我们将恒生指数目标上调至22700-23000。 中观维持推荐业绩好、成长性强的龙头公司,方向包括:互联网、整车厂、消费电子、创新药;推荐基本面受益于降息的恒生香港35。 风险提示:经济基本面的不确定性,国际政治局势的不确定性,美国财政政策的不确定性,美联储货币政策的不确定性。 港股 优于大市·维持 证券分析师:王学恒证券分析师:张熙,CFA010-880053820755-81982090 wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001 市场走势 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《港股市场速览-港股开启新一轮上涨》——2024-09-22 《港股市场速览-风险溢价达到高位,投资性价比凸显》——2024-09-15 《港股市场速览-海外股市对港股的负面影响有限》——2024-09-08 《香港互认基金专题-扩容提速下的跨境投资新选择》——2024-09-06 《港股2024年中期业绩总览-业绩总体向好,龙头优势凸显》— —2024-09-03 港股市场速览 港股迅猛突进,上行空间充裕 优于大市 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 一、全球市场表现4 二、港股通成分股数据跟踪5 2.1涨跌幅5 2.2量价指标7 2.3业绩预期8 2.4收益率归因9 三、恒生综指成分股数据追踪10 3.1涨跌幅10 3.2量价指标12 3.3业绩预期13 3.4收益率归因14 本周重点政策事件总结15 图表目录 图1:全球主要指数与资产表现4 图2:港股通成分股涨跌幅排名5 图3:港股通概念指数涨跌幅5 图4:港股通各行业涨跌幅(中信港股通行业指数表现)6 图5:港股通成分股资金强度排名(千港元)7 图6:港股通各行业资金强度(百万港元)7 图7:港股通成分股业绩预期调整幅度排名8 图8:港股通各行业业绩预期调整幅度(自由流通市值加权平均)8 图9:港股通行业收益率归因9 图10:恒生综指成分股涨跌幅排名10 图11:恒生主题指数涨跌幅10 图12:恒生综指各板块涨跌幅(自由流通市值加权平均)11 图13:恒生综指成分股资金强度排名(千港元)12 图14:恒生综指各板块资金强度(百万港元)12 图15:恒生综指成分股业绩预期调整幅度排名13 图16:恒生综指各板块业绩预期调整幅度(自由流通市值加权平均)13 图17:恒生综指板块收益率归因14 一、全球市场表现 图1:全球主要指数与资产表现 市场/资产名称收盘价本周近4周近13周近26周近52周月初至今季初至今年初至今 港股 A股 美股 欧洲 日韩 新兴市场 美债收益率 国债收益率 汇率 商品 恒生指数恒生科技恒生综指沪深300万得全A上证指数深证成指创业板指科创50标普500 纳斯达克100纳斯达克综指道琼斯工业 斯托克50(欧元)德国DAX 法国CAC40 英国富时100日经225 韩国综合指数印度SENSEX巴西IBOVESPA 俄罗斯RTS 越南胡志明指数三个月 两年十年三十年一年五年十年三十年 美元指数 美元兑离岸人民币美元兑英镑 欧元兑美元美元兑日元 NYMEXWTI原油COMEX黄金 20,632 4,453 3,038 3,704 4,504 3,088 9,515 1,885 740 5,738 20,009 18,120 42,313 5,067 19,474 7,792 8,321 39,830 2,650 85,572 132,730 971 1,291 4.628 3.557 3.751 4.106 1.430 1.805 2.178 2.345 100.42 6.9814 0.7478 1.1165 142.18 68.64 2,681 +13.0% +20.2% +13.1% +15.7% +15.1% +12.8% +17.8% +22.7% +14.1% +0.6% +1.1% +1.0% +0.6% +4.0% +4.0% +3.9% +1.1% +5.6% +2.2% +1.2% +1.3% +2.6% +1.5% -4bp -4bp +1bp +2bp +5bp +10bp +14bp +20bp -0.3% -0.9% -0.4% +0.0% -1.2% -3.7% +1.3% +14.7% +25.1% +14.5% +11.5% +11.4% +8.6% +14.0% +19.3% +6.6% +1.6% +2.2% +2.3% +1.8% +2.2% +3.0% +2.1% -0.7% +3.1% -0.9% +3.9% -2.4% +6.1% +0.5% -49bp -36bp -16bp -9bp -6bp -3bp +1bp -1bp -1.3% -1.5% -1.8% +1.1% -2.8% -6.8% +5.7% +16.4% +25.3% +14.6% +7.0% +7.3% +4.0% +7.5% +12.0% +3.9% +5.1% +1.7% +2.2% +8.2% +3.5% +6.8% +4.2% +1.9% +0.6% -5.3% +8.3% +7.1% -16.2% +3.7% -74bp -119bp -64bp -45bp -10bp -16bp -6bp -8bp -5.1% -4.4% -5.4% +4.2% -11.6% -15.7% +14.7% +24.7% +28.1% +22.4% +4.7% +1.6% +1.5% +1.2% +3.7% -3.0% +9.2% +9.6% +10.6% +6.3% -0.3% +5.3% -5.0% +4.6% -1.3% -3.5% +16.2% +3.6% -14.6% +0.5% -73bp -107bp -46bp -24bp -29bp -39bp -12bp -12bp -3.9% -3.8% -5.6% +3.5% -6.1% -17.4% +18.9% +15.8% +13.6% +13.3% +0.4% -5.1% -0.7% -5.9% -5.9% -16.6% +33.8% +36.0% +37.1% +26.3% +21.4% +26.6% +9.2% +9.4% +25.0% +7.5% +30.0% +13.9% -3.6% +11.9% -85bp -150bp -83bp -60bp -70bp -71bp -50bp -65bp -5.4% -4.3% -8.8% +5.6% -4.8% -24.4% +43.8% +14.7% +25.1% +14.5% +11.5% +11.4% +8.6% +14.0% +19.3% +6.6% +1.6% +2.2% +2.3% +1.8% +2.2% +3.0% +2.1% -0.7% +3.1% -0.9% +3.9% -2.4% +6.1% +0.5% -49bp -36bp -16bp -9bp -6bp -3bp +1bp -1bp -1.3% -1.5% -1.8% +1.1% -2.8% -6.8% +5.7% +16.4% +25.3% +14.6% +7.0% +7.3% +4.0% +7.5% +12.0% +3.9% +5.1% +1.7% +2.2% +8.2% +3.5% +6.8% +4.2% +1.9% +0.6% -5.3% +8.3% +7.1% -16.2% +3.7% -74bp -119bp -64bp -45bp -10bp -16bp -6bp -8bp -5.1% -4.4% -5.4% +4.2% -11.6% -15.7% +14.7% +21.0% +18.3% +18.5% +7.9% -1.3% +3.8% -0.1% -0.3% -13.1% +20.3% +18.9% +20.7% +12.3% +12.1% +16.2% +3.3% +7.6% +19.0% -0.2% +18.5% -1.1% -10.4% +14.2% -72bp -69bp -12bp +9bp -59bp -59bp -38bp -48bp -0.9% -2.0% -4.8% +1.2% +0.8% -3.8% +29.4% 资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理 二、港股通成分股数据跟踪 2.1涨跌幅 图2:港股通成分股涨跌幅排名 ———————————本周涨幅排名——————————————————————本周跌幅排名——————————— 排名代码股票名称中信一级行业股价变化排名代码股票名称中信一级行业股价变化 1 9869.HK 海伦司 消费者服务 82.9% 1 2429.HK 友宝在线 商贸零售 -14.0% 2 1528.HK 红星美凯龙 商贸零售 79.1% 2 0861.HK 神州控股 计算机 -10.3% 3 1468.HK 京基金融国际 综合 66. 7% 3 2453.HK 美中嘉和 医药 -4 .7% 4 6683.HK 巨星传奇 传媒 64. 8% 4 1836.HK 九兴控股 纺织服装 -4 .6% 5 2977.HK 京基金融国际(并) n/a 64. 7% 5 0142.HK 第一太平 食品饮料 -4 .5% 6 1918.HK 融创中国 房地产 62. 5% 6 0006.HK 电能实业 综合金融 -3.7% 7 1788.HK 国泰君安