跨境电商行业：高性价比消费时代，品牌出海大有可为

我国出口贸易持续增长，跨境电商表现尤为亮眼。2023年我国跨境电商进出口总额为2.38万亿，同比增长15.6%，其中出口总额为1.83万亿，同比增长19.6%。欧美消费市场稳健增长，呈现较强韧性，美国市场存在较大补库需求，地产链有望获得恢复性增长。欧美消费市场呈现性价比消费趋势，线上消费优于线下消费，必需品消费优于可选品消费，高性价比消费及线上化趋势未来仍将持续，利好跨境电商模式下的品牌出海。我国对跨境电商行业持续从贸易、金融、税收等多方面给予较多政策支持。

跨境电商产业链完善，看好品牌出海+物流仓储服务。品牌出海是未来行业发展大方向，精品类优于泛品类。品牌端未来增长看点包括：1、出海品牌的品牌力增强，独立站新渠道增长较快贡献新的业绩增长点；2、包括Temu、TikTok在内的国产跨境电商平台兴起，为国货品牌出海提供全新发展机遇。物流、仓储辅助服务值得关注，海外仓模式快速发展，行业进入洗牌阶段，精细化运营能力重要性提高。

行业其他扰动因素仍在，寻找抗风险标的。国际政治风险方面，美国大选在即，其结果存在较大的不确定性，但短期看该风险整体可控，中长期看国货品牌仍具有不可替代的优势。海运费上行的影响方面，短期受到红海事件、美国拟加征关税等因素影响，24年上半年海运/空运费大幅上涨，未来有望回归合理区间。

投资建议：看好跨境电商行业增长以及优质国货品牌的出海表现，重点看好品牌出海，精品品类优于泛品品类。建议重点关注需求确定性较强、抗风险能力较强且估值较低的标的，如安克创新、赛维时代、致欧科技等将有望受益。 风险提示：国际政治形势出现重大变化、海外市场需求不及预期、行业竞争加剧等。