9月观察
- 车市旺季来临：受以旧换新政策、中秋假期、新车密集上市等因素推动，9月车市销量预计同环比增长，新能源车渗透率维持高位。
- 比亚迪出海空间广阔：通过产品出口、本土化建厂、自建船队等方式布局海外市场，东南亚、澳新、南美、欧洲等区域齐开拓，海外销量持续快速增长。
- 产品及渠道持续丰富：插混车型等丰富产品矩阵，与优质经销商合作加速渠道布局，自建船队有效降低运输成本。
- 本土化建厂擘画出海新蓝图：在泰国、巴西、匈牙利、土耳其、印尼等地规划产能，规避贸易壁垒，提升需求响应能力。
- 区域市场分析：东南亚市场以电动车产品力优势冲击日系燃油车，澳新市场把握电动化转型机遇，南美市场把握新能源车崛起机遇，欧洲市场以产品力及性价比优势共享大市场电动化转型红利。
- 华为赋能车企竞争力：以领先的智能汽车解决方案赋能车企，基础版智驾推动科技平权，成功将手机业务积累的营销经验用于汽车领域。
- 华为智驾技术：ADS 3.0业界首发车位到车位的智驾领航NCA功能，ADS SE版本支持高速轻松开，泊车可见即可泊，推动智驾平权。
- 华为智驾赋能车企：成立引望平台，以股权为纽带提升与车企的合作紧密度，助力车企智能化转型。
8月回顾
- 零售端环比明显恢复，出口量创新高，新能源车零售渗透率破53%。
- 零售端：以旧换新政策效果持续显现，新车密集上市，销量环比增长明显。
- 出口端：乘用车出口量创新高，新能源车出口量环比持续增长。
- 批发端：受厂商控制库存影响小幅下滑。
- 新能源车渗透率持续提升：8月批发端渗透率再创新高至48.78%，零售端渗透率突破53%，比亚迪、吉利、长安等自主车企新能源车销量同比明显增长。
- 出口市场表现：8月乘用车出口量创新高，新能源车出口量同环比增长，吉利、长安、长城、比亚迪、奇瑞等车企海外销量同比高增。
智能化
- 行业端：8月城市NOA渗透率维持相对高位，线控制动渗透率环比提升0.9pct，端到端、大模型成为众多车企追捧的路线，数据、算力成为智驾能力进阶的关键。
- 车企端：华为、小鹏、理想、蔚来等智驾研发投入及成果相对领先，华为ADS 3.0、小鹏XNGP、理想端到端模型、蔚来乐道系统等智驾技术取得进展。
新车前瞻
- 比亚迪：高端品牌腾势&方程豹发力，主品牌DM5.0继续上车。
- 腾势：腾势Z9 GT&Z9有望提升品牌销量，搭载易三方平台，具备爆款潜质。
- 方程豹：方程豹8基于2.0T DMO混动平台打造，搭载华为ADS 3.0。
- 主品牌：新款唐、宋Pro、海狮05的DM-i版本相继发布，搭载最新第五代DM插混系统。
- 华为系新车密集发布，乾崑智驾持续为品牌赋能。
- 深蓝L07：20万以内唯一搭载华为智驾的轿车，主打智能科技，面向年轻小家庭。
- 智界R7：鸿蒙智行旗下首款纯电轿跑SUV，预售24小时内订单破万，智能化是亮点。
- 阿维塔07：价格将下探至25万级，搭载华为智驾ADS3.0和昆仑增程，销量增长可期。
投资建议
- 关注比亚迪：DM5.0技术红利、高端品牌发展、出海进展。
- 关注长安汽车：阿维塔入股华为引望，华为智驾赋能，新车周期开启。
- 关注长城汽车：坦克品牌竞争力，智能化突破，生态出海。
- 受益标的：江淮汽车、赛力斯、理想汽车-W、小鹏汽车-W、蔚来-SW、零跑汽车、北汽蓝谷。
风险提示
- 行业需求不及预期、电动智能化转型不及预期、出海进程不及预期、政策支持力度不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动等。
