区域信用债梳理系列之二十：河北省19家省属发债主体梳理

2024年9月27日 总量研究 河北省19家省属发债主体梳理 ——区域信用债梳理系列之二十 要点 河北省地处华北，东临渤海、南衔山东河南、北接内蒙辽宁、西邻山西、内环京津，下辖石家庄、唐山、邯郸等11个地级市。2014年，京津冀协同发展上升为国家战略，其重要性凸显。随着京津冀协同发展的推进，河北省综合实力显著提升。 河北省综合实力 经济：2023年，河北省GDP达4.39万亿元，在31个省、市、自治区中排名第十二，GDP同比增长5.5%，三次产业比为10.2:37.4:52.4。财政：河北省2023年一般公共预算收入4286.6亿元，政府性基金收入2230.3亿元，综合财力排 名第九。政府债务：河北省截至2023年底政府性债务余额18427.4亿元，负债 率处于全国中游水平。 11个地级市概况 经济：2023年，唐山GDP体量最大，GDP规模突破9000亿元，其次是省会石家庄（7534.2亿元）。财政：省会石家庄综合财力最高，其次是唐山，综合财力均超过800亿元。政府债务：截至2023年底唐山市、石家庄市债务余额最高，均超过2000亿元。河北省各地级市政府负债率处于23%-72%之间。 优势产业 钢铁是河北省重要支柱产业，2023年河北省粗钢产量为21050.60万吨，自2002年起连续位居全国第一，区域内有大型钢铁企业河钢集团有限公司，该公司亦为河北省存续债余额最大的公司，新兴铸管为河北省区域内央企，是离心球墨铸铁管行业的龙头企业。 煤炭方面，河北省煤炭资源丰富，煤种齐全，是国内炼焦煤的主要产地之一。区域内大型发债煤企为开滦集团和冀中能源集团。 港口方面，河北省三大港口唐山港（包含京唐港区、曹妃甸港区）、黄骅港、秦皇岛港年吞吐量均突破亿吨，是亚欧大陆桥新通道桥头堡，并且能够依托港口群发展临港产业。区域内港口类发债主体有河北港口集团有限公司和唐山港口实业集团有限公司。 发债概况 截至2024年9月19日，河北省有存续信用债的发债主体为68家，存量债券余额4895.09亿CNY+51.89亿USD：1）存量债券余额集中在省属产业国企（主要是河钢）；2）多数债券将在1-3年内到期；3）约半数债券的主体评级为AAA。 风险提示 数据统计口径不同；部分行业基本面恢复速度较慢，流动性恶化的前提下，债券违约风险可能超出预期；若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快。 作者 分析师：张旭 执业证书编号：S0930516010001010-58452066 zhang_xu@ebscn.com 目录 1、燕赵之地新貌4 11.1综合实力4 11.2产业发展6 11.3发债概况6 2、河北省省属发债主体梳理8 2.1河北建设投资集团有限责任公司8 2.2河北建投交通投资有限责任公司10 2.3河北高速公路集团有限公司11 2.4河北旅游投资集团股份有限公司12 2.5中国雄安集团有限公司13 2.6河钢集团有限公司14 2.7河北交通投资集团公司15 2.8冀中能源集团有限责任公司（含国际物流集团）17 2.9河钢股份有限公司19 2.10开滦(集团)有限责任公司20 2.11河北省国有资产控股运营有限公司22 2.12冀中能源峰峰集团有限公司23 2.13唐山港口实业集团有限公司24 2.14河北建投能源投资股份有限公司25 2.15冀中能源股份有限公司26 2.16河北建投新能源有限公司27 2.17新天绿色能源股份有限公司28 2.18开滦能源化工股份有限公司29 2.19河北港口集团有限公司30 3、风险提示32 中庚基金 图表目录 图表1：2023年31个省、市、自治区经济、财力情况4 图表2：截至2023年底31个省、市、自治区政府性债务情况4 图表3：2023年河北省各地市经济、财力情况5 图表4：截至2023年底河北省各地市地方政府债务余额情况5 图表5：河北省存量发债主体6 图表6：河北省存量债券余额分布（分公司属性及剩余期限）7 图表7：河北省存量债券余额分布（分区域属性及主体评级）7 图表8：河北省属企业详情8 图表9：河北建投主营业务收入情况9 图表10：河北建投控股机组运营指标9 图表11：河北建投天然气购销表10 图表12：河北建交投主营业务收入情况10 图表13：河北建交投在建项目情况（截至2023年末）11 图表14：河北高速集团主营业务收入构成12 图表15：河北旅投主营业务情况12 图表16：雄安集团主营业务收入情况13 图表17：截至2024年3月末雄安集团安置住房主要在建项目情况13 图表18：河钢集团主要原燃料采购情况14 图表19：河北交投主营业务收入情况15 图表20：河北交投主要参控股高速公路（截至2024年第一季度末）16 图表21：2021-2023年冀中能源集团煤炭产能情况17 图表22：冀中能源集团主要财务指标18 图表23：河钢股份原燃料采购情况19 图表24：河钢股份主要财务指标19 图表25：开滦集团主营业务情况20 图表26：截至2023年年末开滦集团煤炭储量情况21 图表27：河北国资控股主营业务收入构成22 图表28：2021-2023年冀中能源峰峰集团原煤产量情况23 图表29：唐山港口实业集团主营业务收入构成24 图表30：唐山港口实业集团货物吞吐量构成25 图表31：河北建投能源主营业务收入构成25 图表32：河北建投能源火电发电技术经济指标情况26 图表33：2021-2023年冀中能源股份原煤产量情况27 图表34：河北建投新能源主营业务收入构成28 图表35：新天绿色能源主营业务收入构成29 图表36：新天绿色能源控股风电运营情况29 图表37：开滦股份主营业务收入构成30 图表38：河北港口集团主营业务收入构成30 图表39：河北港口集团货物吞吐量构成31 1、燕赵之地新貌 河北省地处华北，东临渤海、南衔山东河南、北接内蒙辽宁、西邻山西、内环京津，下辖石家庄、唐山、邯郸等11个地级市。2014年，京津冀协同发展上升为国家战略1，河北省的重要性凸显。随着京津冀协同发展的推进，河北省综合实力得到提升。 1.1综合实力 经济：2023年，河北省GDP达4.39万亿元，在31个省、市、自治区中排名第十二，GDP同比增长5.5%，三次产业比为10.2:37.4:52.4。 财政：河北省2023年一般公共预算收入4286.6亿元，政府性基金收入2230.3 亿元，综合财力（为一般公共预算收入与政府性基金收入之和，下同）在31个 省、市、自治区中排名第九。 政府债务：截至2023年底河北省政府性债务余额18427.4亿元，其中一般债务 6946.99亿元，专项债务11480.41亿元，负债率处于全国中游水平。 图表1：2023年31个省、市、自治区经济、财力情况 藏自治区 12 湖北省 自治区 海南省 内蒙古 西10 8 宁夏回族自治区 新疆维吾尔自治区 河北省 安徽省 江苏省 广东省 山东省 甘6肃省 吉林省 重庆市 四川省 浙江省 青海省 天津市 云南省 黑龙江省 4 辽宁省 贵州省山西省 上海市 市福建省 北京 省 陕西省 湖南省 河南省 壮族自治区 广西 江西 2 0 -20246810121416 资料来源：Wind，光大证券研究所单位：亿元、%注：横轴为GDP，纵轴为GDP同比，气泡大小为综合财力 图表2：截至2023年底31个省、市、自治区政府性债务情况 33000 100 30000 地方政府债务余额(亿元) 负债率(%) 27000 80 24000 21000 60 18000 15000 40 12000 9000 6000 20 3000 0 0 资料来源：Wind，光大证券研究所单位：亿元、%左轴：地方政府债务余额；右轴：负债率 1信息来源于人民网 河北省11个地级市的经济：2023年，唐山GDP体量最大，GDP规模突破9000亿元，其次是省会石家庄（7534.2亿元），沧州、邯郸、保定和廊坊GDP规模均在3000-5000亿元之间，邢台、秦皇岛GDP均在2000-3000亿元之间，张家口、衡水、承德GDP规模在2000亿元以下。 河北省11个地级市的财政：省会石家庄综合财力最高，其次是唐山，综合财力 均超过800亿元；廊坊、邯郸、沧州、保定等地综合财力在400-800亿元之间； 邢台、张家口、秦皇岛、衡水和承德综合财力在400亿元以下。 河北省11个地级市的政府性债务：截至2023年底唐山市、石家庄市债务余额 最高，均超过2000亿元；邯郸、张家口、保定、邢台、沧州、廊坊的债务余额 在1000-2000亿元之间；承德、秦皇岛、衡水的债务余额小于1000亿元。河北省各地级市政府负债率处于22%-73%之间。 图表3：2023年河北省各地市经济、财力情况 廊坊市 邢台市 市 沧州市 保定 张家口市 唐山市 市 衡水市 秦皇岛 石家庄市 邯郸市 承德市 7 6.5 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 020004000600080001000012000 资料来源：Wind，光大证券研究所单位：亿元、%注：横轴为GDP，纵轴为GDP同比，气泡大小为综合财力 图表4：截至2023年底河北省各地市地方政府债务余额情况 2800 地方政府债务余额(亿元)负债率(%) 80 2400 60 2000 1600 40 1200 800 20 400 00 唐山市石家庄市保定市邯郸市张家口市廊坊市邢台市沧州市承德市秦皇岛市衡水市 资料来源：Wind，光大证券研究所单位：亿元、%注：左轴为地方政府债务余额，右轴为负债率 1.2产业发展 河北省是我国近代工业的摇篮，目前已逐步形成了以先进钢铁、高端装备、绿色化工、健康食品、新一代信息技术、新材料、现代轻纺、生物医药、新能源等九大产业为主导并涵盖40个工业行业大类的较为完备的产业体系2。 钢铁：钢铁是河北省重要支柱产业，2023年河北省粗钢产量为21050.60万吨，位居全国第一。区域内有大型钢铁企业河钢集团有限公司，该公司亦为河北省存续债余额最大的公司；新兴铸管为河北省区域内央企，是离心球墨铸铁管行业的龙头企业3。 煤炭：河北省煤炭资源丰富，煤种齐全，是国内炼焦煤的主要产地之一。河北煤炭产能主要集中在唐山、邯郸、邢台，区域内大型发债煤企为开滦集团和冀中能源集团4。 港口：河北省三大港口唐山港（包含京唐港区、曹妃甸港区）、沧州黄骅港、秦皇岛港年吞吐量均突破亿吨，是亚欧大陆桥新通道桥头堡，并且能够依托港口群发展临港产业。区域内港口类发债主体有河北港口集团有限公司、唐山港口实业集团有限公司等5。 1.3发债概况 截至2024年9月19日（下同），河北省有存续信用债的发债主体为68家，存量债券余额4895.09亿CNY+51.89亿USD，发债主体和存量债券集中在19家省属发债企业，存量债券余额2319.57亿CNY。（注：有存续信用债的主体统计中不包括全部信用债已违约但尚未偿还的主体；存量债券的金额统计中不包括已违约但尚未偿还的金额。） 图表5：河北省存量发债主体 产业城投 5 14 2 1 6 5 5 4 5 7 2 1 1 2 1 3 1 1 1 1 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 资料来源：Wind，光大证券研究所单位：家注：统计时间为2024-9-19 属性：存量债券中城投债和产业债分别为2235.46亿CNY和2659.63亿CNY+51.89USD亿元，城投债占比约为45.67%（占比的计算中未包括海外债）。 2信息来源于河北省工业和信息化厅 3信息来源于中国矿业网 4信息来源于新华网 5信息来源于中国水运网 期限：1年内到期、1-3年期内、3-5年期、5年以上的债券余额分别为1324.91亿CNY+7.6亿USD、2156.51亿CNY、845.14亿CNY、568.53亿CNY+44.29 亿USD，其中1年内到期、