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建筑材料行业点评报告:长三角推涨决心高,政策宽松下水泥或迎修复

建筑建材2024-09-27毕春晖财通证券娱***
建筑材料行业点评报告:长三角推涨决心高,政策宽松下水泥或迎修复

事件:据数字水泥网显示,9月27日起,长三角沿江地区熟料价格计划一次性大幅上涨100元/吨。由于价格长期处于低迷状态,多数企业亏损经营,为了扭亏为盈,企业计划加大错峰生产力度,9月27日至10月31日生产线停产12天。 长三角再次推涨显决心,供给收缩下价格有望落地。近期,长三角再次计划推涨熟料价格,预计一次性大幅上涨100元/吨,此次推涨幅度远高于前几次,显示企业的涨价决心。除此之外,长三角企业也准备加大错峰生产力度,9月末到10月减产12天,供给端或有望进一步匹配需求,使价格能落地。从过去三四季度全国的水泥价格涨幅看,2023年为28.07元/吨,2022年为36.5元/吨,2021年为209.83元/吨,2020年为39.16元/吨,2019年为49.33元/吨。今年看,虽然需求端依旧表现平平,但供给端今年协同的力度远大于往年,因而在供需逐步匹配的今年,涨价幅度有望超过2023和2022年,达到往年的水平,从而提升水泥公司的盈利水平。 政策持续加码,产业链需求有望企稳回升。本轮政策加码以及政治局会议一次性释放多个利好,对宏观经济和房地产市场均产生积极影响。从表述端看,政治局会议从财政货币、产业经济、民生就业等不同层面均积极定调,地产方面也强调了“止跌企稳”,是当前表述端的重大转折。从政策端看,本轮政策惠及力度较大,包含降准降息、降低存量房贷利率和首付比例、扩大保障房再贷款支持支持收储等;同时覆盖面广,覆盖所有新房及存量房持有人群,在持续增强购房信心和意愿的同时也可促进居民消费,可以说是迄今为止力度最大、惠及面最大的一项房贷政策,地产未来的企稳也有望提振水泥需求。 高分红低估值,安全边际较充足。目前看,头部水泥公司依旧保持较高的分红,股息率保持在4%以上,而估值处于历史低位,如截止9月初,海螺水泥其PB不到0.70,分红率保持50%左右,而截止2024H1季度末公司类货币资产超690亿元,有息负债251亿元,具有一定的安全边际。建议关注:海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。 风险提示:地产下滑风险;行业竞争加剧风险;宏观经济下行风险。