石油石化行业：OPEC原油产量减少，中国原油出口数量超预期上涨

2024年9月27日 行业报告 石油石化 看好/维持 石油石化行业：OPEC原油产量减少，中国原油出口数量超预期上涨 未来3-6个月行业大事：无行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.43% 行业市值(亿元) 37968.2 4.74% 流通市值(亿元) 32877.24 5.11% 行业平均市盈率 11.25 / 行业指数走势图 全球原油价格环比上月继续下跌。截至9月13日，Brent和WTI原油期货结算价分别为71.61美元/桶和68.65美元/桶，环比上月下跌11.25%和12.38%；WTI、Brent、ESPO原油现货价格分别为68.97美元/桶、71.97美元/桶、66.66美元/桶，环比上月跌13.85%、12.55%、10.36%。8月，OPEC原油现货价格为78.41美元/桶，环比下跌7.12%。中国原油现货月度均价（南海）为71.83 美元/桶，环比下跌6.45%，中国原油现货月度均价（胜利）为78.57美元/桶，环比下跌6.51%。 石油石化 沪深300 OPEC产量减少，美国炼油厂可运营产能利用率下跌；石油产品供应量减少。 8月，OPEC原油产量达26588千桶/天，环比上月下跌196千桶/天，跌幅为 0.73%；同比下跌861桶/天，跌幅为3.14%。截至9月13日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为92.1%，环比上月下跌0.20个百分点；石油产品供应量为19792千桶/天，环比上月下跌630千桶/天，跌幅为3.08%。 美国原油出口数量环比下降，为2023年1月以后的最低月度统计值；中国原 16.8% 8.5% 0.3% -8.0% -16.2% -24.5% 9/26 12/263/266/259/24 油出口数量环比同比超预期大幅上涨。8月，美国原油出口数量月度均值为 3773.20千桶/日，环比上月下降493.80千桶/日，降幅为11.57%，为2023年1月（3552.00千桶/日）以后的最低月度统计值；中国原油出口数量为540324.29吨，环比上涨1324.98%，同比上涨131.76%。 结论：OPEC产量减少，美国炼油厂可运营产能利用率下跌；石油产品供应量减少。8月，美国原油出口数量环比下降，为2023年1月以后的最低月度统计值。中国原油出口数量环比同比超预期大幅上涨。全球原油现货价格虽继续下跌，但有望触底反弹。一方面是由于宏观美联储降息的利好和中东地缘局势带来的情绪扰动，另一方面供应端近期整体是收紧的状态，OPEC的产量和出口下滑；美国由于热带风暴影响墨西哥湾原油生产设施部分关闭，导致产量和原油出口下滑；利比亚的原油出口供应还未完全恢复；等诸多因素使得现货市场供应偏紧。 风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480524070001 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 石油石化行业：OPEC原油产量减少，中国原油出口数量超预期上涨 1.原油价格 Brent原油期货结算价环比上月下跌，WTI原油期货结算价环比上月下跌。截至9月13日，Brent原油期货结算价为71.61美元/桶，环比上月下跌9.08美元/桶，跌幅为11.25%；WTI原油期货结算价为68.65美元/桶，环比上月下跌9.70美元/桶，跌幅为12.38%。 图1：Brent原油期货价71.61美元/桶，月环比跌11.25%图2：WTI原油期货结算价68.65美元/桶，月环比跌12.38% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 WTI和Brent原油现货价格环比上月下跌。截至9月13日，WTI原油现货价格为68.97美元/桶，环比下跌 11.09美元/桶，跌幅为13.85%；Brent原油现货价格为71.97美元/桶，环比下跌10.33美元/桶，跌幅为 12.55%。 图3：WTI原油现货价格环比下跌13.85%图4：Brent原油现货价格环比下跌12.55% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 OPEC原油现货价格环比上月下跌，中国原油现货月度均价环比上月下跌。8月，OPEC原油现货价格为 78.41美元/桶，环比下跌6.01美元/桶，跌幅为7.12%。8月，中国原油现货月度均价（南海）为71.83美元/桶，环比下跌了4.95美元/桶，跌幅为6.45%。中国原油现货月度均价（胜利）为78.57美元/桶，环比下跌5.47美元/桶，跌幅为6.51%。 P3 东兴证券行业报告 石油石化行业：OPEC原油产量减少，中国原油出口数量超预期上涨 图5：OPEC原油现货价格环比下跌7.12%图6：中国原油现货月度均价环比下跌 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 ESPO原油现货价格环比上月继续下跌。截至9月13日，ESPO原油现货价格为66.66美元/桶，环比上月下跌7.70美元/桶，跌幅为10.36%。 图7：ESPO原油现货价格66.66美元/桶，环比下跌10.36% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.供需 OPEC原油产量环比上月下跌。8月，OPEC原油产量达26588千桶/天，环比上月下跌196千桶/天，跌幅为0.73%；同比下跌861桶/天，跌幅为3.14%。 P4东兴证券行业报告 石油石化行业：OPEC原油产量减少，中国原油出口数量超预期上涨 图8：8月OPEC原油产量月环比下跌(千桶/天)图9：美国炼油厂原油产量16.95百万桶/天，月环比上涨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 美国炼油厂原油产量环比上月上涨，同比下降。8月，美国炼油厂原油产量为16.95百万桶/天，环比上月上涨0.06百万桶/天，涨幅为0.36%，同比下降0.21百万桶/天，降幅为1.22%。 山东地炼厂开工率环比上涨，美国炼油厂可运营产能利用率环比下跌。截至9月12日，山东地炼厂周平均 开工率为51.97%，环比上月上涨1.91个百分点。截至9月13日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为 92.1%，环比上月下跌0.20个百分点。 图10：山东地炼厂开工率51.97%图11：美国炼油厂可运营产能利用率 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：eia，东兴证券研究所 美国成品车用汽油供应量环比下跌。截至9月13日，美国每周成品车用汽油供应量为8776千桶/天，环比上月下跌417千桶/天，跌幅为4.54%。 美国石油产品供应量环比下跌。截至9月13日，美国石油产品供应量为19792千桶/天，环比上月下跌630 千桶/天，跌幅为3.08%。 P5 东兴证券行业报告 石油石化行业：OPEC原油产量减少，中国原油出口数量超预期上涨 图12：美国成品车用汽油供应量环比下跌4.54%图13：美国石油产品供应量环比下跌3.08% 资料来源：eia，东兴证券研究所资料来源：eia，东兴证券研究所 美国蒸馏燃料油产品供应量环比上涨。截至9月13日，美国蒸馏燃料油产品供应量为3798千桶/天，环比上月上涨222千桶/天，涨幅为6.21%。 图14：美国蒸馏燃料油产品供应量3798千桶/天，月环比上涨6.21% 资料来源：eia，东兴证券研究所 3.库存 美国原油和石油产品库存环比继续上涨。截至9月13日，美国原油和石油产品库存总量为1663174千桶，环比上月上涨4729千桶，涨幅为0.29%。 美国原油库存总量环比继续下跌。截至9月13日，美国原油库存总量为798119千桶，环比上月下跌5073 千桶，跌幅为0.63%。 美国车用汽油库存量环比下跌。截至9月13日，美国车用汽油库存量为221621千桶，月环比下跌1024千桶，跌幅为0.46%。 美国蒸馏燃料油库存量环比上涨。截至9月13日，美国蒸馏燃料油库存量为125148千桶，环比上月上涨 2337千桶，涨幅为1.90%。 P6东兴证券行业报告 石油石化行业：OPEC原油产量减少，中国原油出口数量超预期上涨 图15：美国原油和石油产品库存环比上涨0.29%图16：美国原油库存总量环比下跌0.63% 资料来源：eia，东兴证券研究所资料来源：eia，东兴证券研究所 图17：美国车用汽油库存量环比下跌0.46%图18：美国蒸馏燃料油库存量环比上涨1.90% 资料来源：eia，东兴证券研究所资料来源：eia，东兴证券研究所 4.进出口 中国原油进口数量环比显著上涨。8月，中国原油进口数量为4910万吨，环比上月上涨了676万吨，涨幅为15.97%。 美国原油进口数量环比下跌。8月，美国原油进口数量均值为6466.25千桶/日，环比上月下跌331.75千桶/日，跌幅为4.88%。 P7 东兴证券行业报告 石油石化行业：OPEC原油产量减少，中国原油出口数量超预期上涨 图19：8月中国原油进口数量4910万吨，环比上涨15.97%图20：8月美国原油进口数量均值6466.25千桶/日，跌4.88% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 美国原油出口数量环比下降，为2023年1月以后的最低月度统计值。8月，美国原油出口数量月度均值为 3773.20千桶/日，环比上月下降493.80千桶/日，降幅为11.57%。2023年1月美国原油出口数量月度均值 为3552.00千桶/日。 中国原油出口数量环比同比大幅上涨，超出预期。8月，中国原油出口数量为540324.29吨，环比上涨 1324.98%，同比上涨131.76%。 图21：8月美国原油出口数量月度均值为3773.20千桶/日图22：中国原油出口数量环比同比大幅上涨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所资料来源：iFinD，东兴证券研究所 5.风险提示 地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 P8东兴证券行业报告 石油石化行业：OPEC原油产量减少，中国原油出口数量超预期上涨 相关报告汇总 报告类型标题日期 行业普通报告石油石化行业：国内天然气价涨量减，欧美库存仍增2024-09-23 行业深度报告油气开采和炼化及贸易：油价或将维持中高位，驱动盈利提升2024-08-28 行业深度报告油服工程：上游资本开支有望增长，带动油服工程盈利增长2024-08-27 行业普通报告石油石化行业：国内天然气价涨量增，欧美库存大增2024-08-07 行业普通报告石油石化行业：全球原油价格回调，美国继续去原油库存2024-08-07 行业普通报告石油石化行业：原油现货价格继续抬升，美国原油库存总量减少2024-08-05 行业普通报告石油石化行业：国内LNG出厂价涨，欧洲进口天然气量增2024-08-05 行业普通报告石油石化行业：原油价格继续上行，国内LNG出厂价格上涨2024-07-18 行业普通报告石油石化行业：油价持续上行，中美可运营产能利用率有所提升2024-04-25 行业普通报告石油石化行业：油价继续上行，国内天然气价上涨2024-03-28 公司普通报告中国海油（600938.SH）/中国海洋石油（0883.HK）：净利润和产量创历史同期新高，现金2024-09-20 流持续健康，高成长性值得期待—2024中报点评 公司普通报告广汇能源（600256.SH）：白石湖和马朗煤矿新增产量，将有效带来高盈利弹性—2024年中2024-09-20 报点评 公司深度报告广汇能源（600256.SH）：布局“气煤油”，成本优势凸显，有望成为集上中下游为一体的2024-05-09 民营能源巨头 公司普通报告中海油服（601808.SH）：钻井和油田技术服务持续恢复，推动盈利稳定增长—2023年年报2024-04-10 点评 公司普通报告中国海油（