【啤酒板块】
当前啤酒板块基本面阶段性承压,但全年业绩预期已下调并反映在股价中。行业逻辑从成长转向资产价值,估值已现较大安全边际。精选个股需更注重资产隐含汇报率,看好改革提效、中期基本面确定性较佳的燕京啤酒,以及具备潜在管理改善预期的青岛啤酒(H股ROE/PB+股息率达12%以上,后续ROE与分红率预期稳步抬升,安全边际充沛)。
【预调酒板块】
低度酒赛道长期看好渗透率上行趋势,年内基本面承压风险已基本释放。市场关注年底威士忌产品市场接受度和热度波动。龙头公司百润股份正由低粘性品类转向高粘性品类,估值逻辑需相应转变。过去股价超额收益主要来自新品成长周期,未来若威士忌业务成为长期增长曲线,估值需贴合高粘性产品属性。建议关注百润股份,当前全年业绩下修已反映在股价中,长期看好威士忌品类在国内渗透发展,短期赔率与长期渗透率提升双重利好,看好其股价表现。
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