康龙化成（股票代碼：300759.SZ/3759.HK）是國際領先的生命科學研發服務企業，致力於為包括小分子、大分子和細胞與基因治療藥物在內的多療法藥物研發提供貫穿藥物發現、臨床前及臨床開發全流程的研發生產服務體系。公司在中國、美國、英國均開展運營，擁有超過20,000名員工，向北美、歐洲、日本和中國的合作夥伴提供研發解決方案。
核心觀點：
- 公司採用全流程一體化服務平台模式，透過縱向和橫向的協同效應，實現不同學科和不同階段的無縫銜接，為客戶提供跨學科、跨區域和跨國界的協同服務整體方案。
- 公司在全球擁有21個研發中心和生產基地，提供從藥物發現到藥物開發的全流程一體化藥物研究、開發及生產服務。
- 公司分為實驗室服務、CMC（小分子CDMO）服務、臨床研究服務以及大分子和細胞與基因治療服務四大業務板块，其中實驗室服務和CMC（小分子CDMO）服務收入佔比較高。
關鍵數據：
- 2024年上半年，公司實現營業收入人民幣5,604.5百萬元，較去年同期下降0.6%；母公司擁有人應佔利潤約人民幣1,113.4百萬元，較去年同期增加41.6%。
- 實驗室服務實現營業收入人民幣3,371.2百萬元，較去年同期下降0.3%；CMC（小分子CDMO）服務實現營業收入人民幣1,175.7百萬元，較去年同期下降6.0%；臨床研究服務實現營業收入人民幣843.3百萬元，較去年同期增長4.7%；大分子和細胞與基因治療服務實現營業收入人民幣211.2百萬元，較去年同期增長5.5%。
- 公司全球客戶詢單量和訪問量較2023年同期亦有所回暖，新簽訂單金額同比增長超過15%。
- 公司新增客戶超過360家，貢獻收入人民幣161.2百萬元，佔公司營業收入的2.9%；原有持續性客戶貢獻收入人民幣5,443.2百萬元，佔公司營業收入的97.1%。
研究結論：
- 公司在小分子藥物研發服務領域保持領先地位，並積極拓展大分子藥物和細胞與基因治療等新興療法市場。
- 公司全球化運營能力強大，擁有完善的研發服務平台和人才隊伍，能夠為客戶提供高品質、高水平的研發服務。
- 公司面臨的風險主要包括藥物研發行業投資景氣度波動、人才競爭、環保政策變化、地緣政治因素以及外匯匯率風險等。
