稳增长政策非银20240924
稳增长政策-非银20240924_导读 2024年09月25日06：54 关键词 银行报表信用成本大型商业银行息差平衡点内生资本补充政策内容非银金融估值便宜贝塔属性并购领跑寿险券商多元金融香港交易所江苏金猪工业金属铜铝铅芯供需基本面库存黄金板块 全文摘要 随着稳增长政策的实施和对银行业核心及资本的增加，银行业绩预期改善，体现在财务报告上，红利策略在当前市场环境中依然有效。非银金融板块，由于估值较低且具有贝塔属性，在反弹行情中可能领先，其中寿险、券商和多元金融是最被推荐的投资标的。央行通过新货币工具和互换便利增强市场流动性，支持银行贷款和股市投资。 稳增长政策-非银20240924_导读 2024年09月25日06：54 关键词 银行报表信用成本大型商业银行息差平衡点内生资本补充政策内容非银金融估值便宜贝塔属性并购领跑寿险券商多元金融香港交易所江苏金猪工业金属铜铝铅芯供需基本面库存黄金板块 全文摘要 随着稳增长政策的实施和对银行业核心及资本的增加，银行业绩预期改善，体现在财务报告上，红利策略在当前市场环境中依然有效。非银金融板块，由于估值较低且具有贝塔属性，在反弹行情中可能领先，其中寿险、券商和多元金融是最被推荐的投资标的。央行通过新货币工具和互换便利增强市场流动性，支持银行贷款和股市投资。市场观察到全球和国内降息动作，预示有色板块，尤其是工业金属，将迎来价格上涨行情。重点关注铜、铝和铅等金属的供需情况和库存水平。商品价格回调背景下，有色板块因成本支撑而基本面稳固，尤其铝行业表现良好。通信、计算机及电子领域的专家一致看好AI、自主可控技术和相关产业链的投资价值。降低房贷利率和实行降准政策有利于消费和流动性，对电子和消费电子领域构成利好。汽车市场进入旺季，新势力品牌和特斯拉的解决方案展示了智能化和自动化的发展趋势。并购重组政策放宽使中小盘市场展现出增长潜力。整体而言，多个领域的积极因素表明当前是一个进行投资布局的良好时机。 章节速览 ●00：00银行与非银金融行业分析：政策利好与投资机会 随着稳增长政策的实施和对大型商业银行核心及资本的增加，预计银行业绩将逐步改善并反映在报表上。此外，红利策略在当前市场环境下仍然有效，特别是那些分红稳定、估值合理的银行。非银金融板块则因估值便宜且具有贝塔属性，在反弹行情中有望领跑，其中寿险、券商和多元金融为主要推荐标的。 ●03：25资本市场的政策调整及其影响 央行创设新货币工具支持资本市场，提供互换便利以增强流动性；支持银行贷款用于回购和增持股份；证监会推动中长期资金投入，降低交易费用。此外，预计寿险公司因负债端景气度上升而业绩改善，券商板块估值已位于底部，寿险及券商板块被看好。关注金融IT、并购型和多元金融领域的投资机会。 ●08：16工业金属开启年内二段行情：关注铜与铝 市场上观察到全球范围内的降息动作及国内政策的调整，预示着有色板块尤其是工业金属将迎来年内第二阶段的上涨行情。特别指出铜、铝和铅等工业金属价格上涨，以及国内外市场上的积极信号，如商品价格的上涨和市场的增仓行为。强调了供需基本面的季节性增强和库存水平的下降，预计到十月中旬国内铜库存将到达相对正常的水平。建议投资者关注稳健型和成长型的铜业公司，以及相关的港股标的如中国有色矿业和中国有色矿业，认为这些标的存在较好的投资机会。 ●10：32看好有色及机械板块：铝价共振上行，刀具与工程机械值得关注 近期商品价格普遍回调，但有色板块因成本端支撑坚挺而基本面稳固，特别是铝行业受电网招标推动呈现上行趋势。同时，机械板块进入旺季，刀具与工程机械板块受益于季节性需求和数据改善，被推荐为重点投资方向。此外，成长板块如人形机器人亦值得期待，具备较大市场潜力。 ●15：06看好AI与自主可控板块：通信、计算机与电子专家解析 通信、计算机及电子领域的专家分别分享了自己的专业观点。首先，通信领域的代表指出对AI和可控内芯海缆板 块的长期看好，并认为当前时点是进行投资的好时机。接着，计算机行业的专家强调了信创（自主创新的信息技术产品和服务）板块的重要性和AI领域的巨大潜力，特别是在OpenAI发布的大型预训练模型推动下，AI的应用和发展将迎来新的机遇。最后，电子领域的代表虽然没有详细展开，但其讨论暗示了该领域对创新和技术升级的高度关注。整体而言，三方面的专家一致认为，在国家政策的支持和市场需求的驱动下，AI、自主可控技术和相关产业链具有显著的投资价值。 ●23：27关注消费电子及AI功能推动的投资机遇 市场分析指出，降低存量房贷利率和实行降准政策有利于增强消费能力和流动性，从而对电子和消费电子领域构成利好。特别是消费电子板块，因其与人们生活紧密相关，具有较好的投资潜力。分析强调，尽管近期部分标的经历了调整，但由于苹果公司将在10月份推出AI功能及相关硬件升级，预计将带动出货量增长，为投资者提供了买入时机。此外，安卓产业链亦展现出复苏迹象，尤其是在华为等厂商的驱动下，预计未来销量将有所提升。推荐关注与消费电子、AI功能以及快充技术相关的厂商，认为当前时点是进行投资布局的好时机。 ●28：06汽车与中小盘市场机遇分析 当前汽车市场进入旺季，新势力品牌如小鹏、理想等及其车型销量良好，体现了智能化汽车产品的市场需求增长及价格下探的趋势。同时，特斯拉的Robotax解决方案提出，缓解了汽车行业对自动化技术应用的担忧，并为行业提供了新的商业模式。此外，中小盘市场受益于并购重组政策放宽，显示出增长潜力。建议关注新势力汽车企业、零部件自动化的龙头企业以及受益于国产化浪潮的相关芯片公司。 问答回顾 发言人问：当前银行报表中的信用成本变化及其对利润影响有何特点？ 发言人答：在当前情况下，银行报表上信用成本表现为初期可能保持稳定，但在后续展望中会出现反复波动，这与GT报备有关。这意味着尽管基本面处于良好预期阶段，但实际业绩将在未来逐步体现在银行报表中，并且由于政策变动带来的杠杆效应，可能会导致息差压力降低，进而影响银行的核心资本补充能力和信贷投放能力。 发言人问：政策层面如何看待银行核心资本补充的增加情况及其潜在影响？ 发言人答：根据研究预测，国家计划为六家大型商业银行增加核心资本，预计这将引发一系列后续动作并受到高层密切关注。这一举措对于缓解银行内生资本补充压力、提高信贷投放能力和增强知识实体角度的有效性至关重要，有可能使大型银行在面对较低的息差下降容忍度时仍能维持稳定发展。 发言人问：在当前的投资环境中，行业板块和个股选择应如何考虑？ 发言人答：目前的投资策略应当兼顾两个主要方向。一是关注经历了调整后重新回归红利策略的价值股，尤其是那些分红稳定、估值合理且净利润增速保持平稳的大盘蓝筹银行，例如招行、宁波大通和农行等。二是实施修复策略，关注随着信贷需求回暖，资产定价具备较大估值破局弹性的银行。此外，非 银金融板块（如寿险、券商、多元金融）因其估值低廉和贝塔属性强，在稳增长政策及维稳股市政策的超预期背景下有望在本轮反弹行情中引领市场。 发言人问：有色板块年内是否将迎来二段行情？ 发言人答：根据最新的市场情况，由于海外降息及国内政策调整，有色板块今年内开启二段行情的可能性较大。 发言人问：在工业金属领域中，哪些品种被优先推荐？为什么认为工业金属的二段行情具备启动条件？ 发言人答：在推荐排序上，将工业金属置于较为靠前的位置，特别关注铜铝铅锌等金属期货价格上涨的现象，并指出国内库存去化速度快，预计到10月底或更早，铜锭库存将处于正常偏下的水平。当前海外盘出现了非双向性多单的净流入，这反映了从流动性角度（自上而下）以及库存与供需面长期性角度来看，都对工业金属的二段行情持乐观态度。 发言人问：铝板块的基本面为何比铜更强？ 发言人答：铝板块成本端支撑较强，上游氧化铝价格相对稳定且产业基本面坚实，加之河南山西等地复产预期遥不可及，供给端基本处于停滞状态，行业库存未大量累积，下游需求预计将进入补库周期，因此对铝板块同样抱有积极看法。 发言人问：当前阶段黄金板块的表现如何，未来预期又是怎样的？ 发言人答：黄金板块正处于快速冲高阶段，受到信用框架和利率框架分化的影响，短期加速期可能持续至明年中段，但之后可能进入震荡阶段。权益商品则可能经历回调后寻找二次上涨机会。 发言人问：关于机械板块的投资策略有哪些值得关注的方向？ 发言人答：机械板块中有两个重要方向值得关注：一是因季节性因素有望迎来补货季的刀具行业，可重点关注华为精密和顶端高科技；二是工程机械行业，数据表明其持续改善并回升明显，重点推荐具有较强阿尔法收益的柳工以及其他优质标的如海天精工、科德数控和埃斯顿。 发言人问：在当前市场环境下，对于海外AI标的以及以光模块为代表的国内AI产业链公司的投资价值怎么看？ 发言人答：在流动性宽松的大背景下，海外AI标的和国内以光模块为代表的AI产业链公司在回调至底部位置后，已具备较好的投资价值。这一板块在流动性宽松背景下有望迎来反弹。 发言人问：如何看待自动可控板块以及国家推进自主可控的决心？ 发言人答：国家反复强调推进自主可控，尤其是针对卡脖子关键领域的突破，并有工信部发布的工业软件政策支持，计划到2027年完成200万套工业软件和80万套操作系统更新换代的目标，这为量化层面的实质性利好提供了依据。 发言人问：运营商板块有何长期发展前景？ 发言人答：运营商板块预计下半年起Uptime值将逐步回升，尽管5.5G/6G时代资本开支力度较5G/4G时代有所放松，但盈利能力有望改善。特别是在AI时代，运营商在AICD方面的布局将在tob端取得较大突破，流动性宽松环境下，具备盈利能力与高股息特征的运营商板块将有较好的投资机会。 发言人问：计算机板块未来发展的主要方向是什么？ 发言人答：计算机板块主要看好信创板块（安全）和AI两个方向。信创板块受到外部事件（供应链安全）和内部政策（如工信部印发工业重点行业领域设备更新和技术改造指南）的双重催化，招投标项目陆续落地。此外，华为产业链中的鸿蒙、AI算力也是重点关注对象。同时，AI领域受到OpenAI发布的大模型的影响，将对算力和行业应用产生重大推进作用。 发言人问：电子板块的投资机会在哪里？ 发言人答：电子板块从基本面需求和估值角度均受到利好，特别是在消费电子领域。虽然苹果公司短期AI功能上线节奏较预期慢，但其做AI功能是行业大趋势，且苹果具有芯片设计、组装和系统集成的优势，因此对苹果产业链标的应保持长期关注。同时，短期关注果链标的调整后的投资机会。 发言人问：苹果在AI功能领域的前景如何？ 发言人答：基于苹果硬件上的不断升级以及其在AI功能方面的先天优势，我们相信苹果在未来一段时间内会在AI功能带动下实现较好的出货量增长。尤其随着十月份AI功能的上线以及打样工作的进展，股价经过调整后的当前时点具有良好的催化作用，并且是国内相关龙头标的（如封顶中餐、礼品精品、常年科技等）值得关注和加强看好的时期。 发言人问：如何看待安卓手机市场及其潜力？ 发言人答：安卓手机市场有望迎来消费能力增强与消费需求复苏的良好催化剂。华为正积极清理库存，并通过合作带来新品发布与升级，尽管安卓厂商的预期较低，但随着消费者消费需求的恢复及新产品的陆续上市，预计会对安卓链相关标的产生正面影响，如电联技术、科威亚、欧菲光、蓝色光学等上游供应商，以及涉及AI功能、快充渗透率提升等领域的厂商，如南京科技、奥海科技、美兴盛等。 发言人问：汽车行业当前市场状况及未来发展趋势是什么？ 发言人答：汽车行业近期整体行情良好，进入旺季并出现了诸如小鹏M03、理想L6等爆款车型，体现了智能化价位段下沉的趋势。此外，特斯拉robotax的发布解决了行业对自动化变现模式的担忧，进一步增强了智能汽车产业发展的信心。在基本面层面，建议中长期内优先选择整车市场，尤其是新势力品牌，如小鹏、理想和蔚来，其次关注国产A股中的华为系汽车企业。同时，在主题投资上，可重点关注自动驾驶相关领域的芯片国产化机遇以及芯片算力提升带来的产业链国
