2016年12月9日EIA周报点评：市场近期明显不交易库存逻辑，长周期向好短期有隐忧

图表 1：EIA 2016年12月9日周报 数据来源：EIA，浙商期货研究中心 由于美国原油进口量骤降，美国原油库存大幅度减少。冬季汽油需求下降而取暖油需求增强，美国汽油库存增加而馏分油库存减少。 库存方面，美国能源信息署数据显示，截止12月9日的当周，美国原油库存量4.83193亿桶，比前一周下降256万桶；美国汽油库存总量2.30045亿桶，比前一周增长50万桶；馏分油库存量为1.55935亿桶，比前一周下降76万桶。原油库存比去年同期高5.4%；汽油库存比去年同期高4.9%；馏份油库存比去年同期高2.6%。备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存6650.8万桶，增加了122.3万桶。 分区来看，美国原油下降幅度最大的是与内陆相对隔绝西部沿海地区，也就是所谓的PADD 5区，该地区上周原油库存减少了228.6万桶，交易商认为该地区原油库存下降并不能真实反映美国供求基本面。而在美国东部沿海地区(PADD 1)，美国原油库存仅仅下降了30万桶。美国中西部地区(PADD 2)原油库存减少20万桶；墨西哥湾地区(PADD 3)原油库存减少31.7万桶。 数据点评-能源 2016年11月 市场近期明显不交易库存逻辑，长周期向好短期有隐忧 ——2016年12月9日EIA周报点评 原油 期市有风险 入市须谨慎 2 原油加工方面，炼油厂开工率90.5%，比前一周增长0.1个百分点。美国原油日均产量879.6万桶，比前周日均产量增加9.9万桶，比去年同期日均产量减少38.0万桶；截止12月9日的四周，美国原油日均产量872.1万桶，比去年同期低5.0%。 进口方面，上周美国原油进口量平均每天736万桶，比前一周下降94.3万桶，成品油日均进口量198.4桶，比前一周下降13.8万桶。 需求方面，美国汽油需求季节性下降。美国能源信息署数据显示，截止12月9日的四周，美国成品油需求总量平均每天1944.3万桶，比去年同期低2.5%；汽油需求四周日均量893.4万桶，比去年同期低3.0%；馏份油需求四周日均数392.4万桶, 比去年同期高11.0%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高3.4%。单周需求中，美国石油需求总量日均1887.9万桶，比前一周低22.3万桶；其中美国汽油日需求量887.4桶，比前一周高11.6万桶；馏分油日均需求量403万桶，比前一周日均高32.6万桶。 图表 2 炼厂开工率 图表 3美国原油产量/进口量 图表 4美国汽柴油库存 图表 5美国柴油+取暖油库存 图表 6 美国汽油消费量 图表 7 美国柴油+取暖油消费量 期市有风险 入市须谨慎 3 数据来源：EIA，浙商期货研究中心 [点评] 近期市场明显不交易库存逻辑。我们认为从现在至明年一季度，基本不太可能会有更多大幅度减产的利好消息，因此，一些交易员选择了获利了结。 长期来看，我们对于明年的原油市场依然看好，相比2016年43美金/桶的均价会有明显的中枢抬升。 短期来看，我们认为市场的不确定性在于：1）非欧佩克11国减产协议是否已考虑了产量自然递减因素，2）美国活跃原油钻井数在过去一周内增加21台，上涨速度超预期，未来有关美国活跃钻井数和美国页岩油产量的新闻将会影响油价情绪。 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。