碳酸锂日报：宏观消息及资金情绪扰动，盘面宽幅震荡

华泰期货研究报告|碳酸锂日报2024-09-26 宏观消息及资金情绪扰动，盘面宽幅震荡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 2024年9月25日，碳酸锂主力合约2411开于78100元/吨，收于75850元/吨，当日 收盘价较昨日结算价下跌0.39%。当日成交量为348452手，持仓量为230880手，较前一交易日减少312手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳750元/吨。所有合约总持仓429465手，较前一交易日增加10558手。当日合约总成交量较前一交易日增加 187712手，成交量增加，整体投机度为0.71。当日碳酸锂仓单42233手，较昨日增加 100手。 盘面：当日碳酸锂主力合约2411高开后抵达最高点后开始回落，随后震荡至早市收盘，午市开盘后，直线下跌，震荡至收市，最终收跌0.39%。近期多部门集中推�一批增量政策，政策力度、数量、覆盖面等均超�市场预期，期市、股市和人民币全部大涨；央行将1年期MLF利率从2.3%下调至2.0%，乐观情绪延续；叠加碳酸锂供需面边际好转，大厂减产等供给扰动频🎧，下游材料厂仍处在国庆节前备库周期，成本端锂矿价格整体呈现止跌企稳态势，盘面一度涨超5%突破8万元/吨。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2024年9月25日电池级碳酸锂报价7.4-7.62万元/ 吨，较前一交易日上涨0.09万元/吨，工业级碳酸锂报价7.07-7.12万元/吨，较前一交 易日上涨0.09万元/吨。 成本方面，海外锂辉石精矿成交价持稳，国内锂辉石现货意向价格通常较持货商心理价位低50元/度以上，成交较少，港口贸易商让价意愿不高，�货节奏较缓，因此锂矿价格呈现止跌企稳态势。但是，旺季需求持续性存疑，库存水平仍然较高，部分上游锂盐厂对后市偏悲观，一旦价格上涨至8万附近，锂盐厂于高位进场套保，利润可观的情况下碳酸锂产量仍难以转降。 库存方面：根据SMM最新统计数据，现货库存为12.67万吨，其中冶炼厂库存为 5.48万吨，下游库存为3.32万吨，其他库存为3.88万吨。近期供需边际有所改善，结构上看，上下游环节库存均�现连续下降，其中下游库存更是连续三周走低，交割库库存创新高。 供应端：目前盐湖产能仍未完全释放，供应预计仍然维持宽松，下游补库需求难以满足，加上磷酸铁锂及三元材料产量维持弱势，碳酸锂需求仍然疲软。在没有利好条件情况下锂价反弹困难。据SMM，下游材料厂仍处在国庆节前备库周期，叠加锂盐厂降价去库，询价及实际成交情况都较此前有明显好转；碳酸锂周度产量小幅下降至1.3万吨，锂云母提锂环节减量明显，部分锂盐厂已�现减产或是减量规划。 宏观面：上周价格反弹后，锂盐厂于高位进场套保，节前加大放货。库存压力和套保 压力仍然较大，中短期或在7-8万区间震荡为主，长期偏空以�清过剩产能。短期建议观望或区间操作，若盘面给�生产企业较好利润，可关注反弹后卖�套保机会。 观点 短期宏观政策影响较大，但总库存仍处高位、交易所仓单突破4万吨，8万附近空头套保压力仍大，盘面目前仍以宽幅震荡，长期偏空以�清过剩产能，短期或在7-8万区间震荡为主。需关注下方成本支撑强度，消费短排产情况，政策端利好等。建议观望或区间操作为主，若盘面�现明显反弹，可择机进行卖�套保。 策略 区间操作为主，择机卖�套保 ■风险点 1、供应端不可抗力，供应不及预期， 2、消费端超预期， 3、宏观情绪及持仓变动影响。 目录 策略摘要1 锂行业资讯4 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨4 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨4 图3:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨5 图4:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨5 图5:中国碳酸锂库存丨单位：吨5 图6:中国氢氧化锂库存丨单位：吨5 图7:碳酸锂库存数据丨单位：吨5 图8:Mysteel统计锂矿库存数据丨单位：万吨5 锂行业资讯 9月25日下午，雅保公司电池级碳酸锂竞标活动结束。本次为吉诚锂业所产150吨碳 酸锂招标，中标价格为75490元/吨，为国内自提。 近日，广期所公告，自2024年9月27日（星期五）结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度调整为9%，投机交易保证金标准调整为11%，套期保值交易保证金标准调整为10%；碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为12%，投机交易保证金标准调整为14%，套期保值交易保证金标准调整为13%。 9月23日，浙江省衢州市衢江区空港新城建设中心与浙江蓝拓新能源有限公司（简称“蓝拓新能源”），举行年产1.2亿只3C电池及180万组新能源电池项目签约仪式。该项目预计于2024年11月开工。此次签约的项目计划总投资约52亿元。 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/01/042021/10/042022/07/042023/04/042024/01/04 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/01/042021/10/042022/07/042023/04/042024/01/04 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 图3:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨图4:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨 碳酸锂月度产能碳酸锂月度产量氢氧化锂月度产能氢氧化锂月度产量 12000060000 10000050000 8000040000 6000030000 4000020000 2000010000 0 2018/09 2019/09 2020/09 2021/09 2022/09 2023/09 0 2018/09 2019/09 2020/09 2021/09 2022/09 2023/09 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:中国碳酸锂库存丨单位：吨图6:中国氢氧化锂库存丨单位：吨 碳酸锂氢氧化锂 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2020/09/152021/09/152022/09/152023/09/15 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020/09/152021/09/152022/09/152023/09/15 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:碳酸锂库存数据丨单位：吨图8:Mysteel统计锂矿库存数据丨单位：万吨 国内仓库（万吨）港口现货（万吨） SMM中国碳酸锂月度库存:冶炼厂SMM中国碳酸锂月度库存:下游 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2021/08/312022/08/312023/08/312024/08/31 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com