食品饮料行业深度研究报告
引言：风起云涌，细分掘金
上篇报告指出，宏观保健需求与技术进步共振，微观企业存量突围，驱动功能食品必然渗透。当前中国市场需求爆发，潜力赛道正待掘金。本文进一步详细梳理功能性食品细分赛道的产业机会，并提出行业发展与投资机会把握的建议。
一、产业链掘金：细分赛道机会渐次展开
(一) 补充剂：C端头部化与长尾化并存，B端成长确定性更强
- 行业趋势：
- 功能多元化：多种元素添加类补充剂百花齐放。
- 载体适口化：产品形式多样化，满足不同消费者需求。
- 渠道线上化：电商渠道成为重要增长点。
- 产业链机会：
- C端品牌化：品牌化程度高，但市场竞争激烈，头部品牌占据较高市场份额。
- B端代工：专业代工企业受益于行业增长，成长确定性更强。例如，仙乐健康和百合股份。
- 具体案例：
- 汤臣倍健：国内保健品龙头，注重研发创新。
- H&H国际控股：收购Swisse后实现弯道超车。
- 百合股份：专注于口服液市场，具备较强竞争力。
(二) 日常态：高认知细分率先崛起，乳饮龙头谋篇布局
- 乳制品：
- 功能化仍处早期阶段，但综合型龙头如伊利和蒙牛已开始前瞻布局。
- 饮料：
- 能量饮料：东鹏饮料表现突出，市场占有率持续提升。
- 无糖茶：功能性有待进一步发掘。
- 其他：
- 保健酒：市场仍未完全打开，存在较大发展空间。
- 零食功能化：目前尚处于起步阶段。
(三) 原料：益生菌国产化任重道远，魔芋代糖受益健康化风潮
- 益生菌：
- 具有较高的生产端壁垒和上下游一体化潜力，是黄金赛道。
- 关注明星菌株培育与B端大客户拓展，典型企业包括均瑶健康和科拓。
- 魔芋与代糖：
- 原料市场规模在数十亿级别，应用场景广泛，受益于低脂减糖趋势，有望保持双位数持续增长。
- 典型企业包括一致魔芋、金禾实业、百龙创园、莱茵生物和晨光生物。
二、发展建议：政策推行分级管理，企业深耕研发教育
(一) 政策层面：
- 建议推行功能食品分级管理，提高准入门槛，促进研发功效导向，优化竞争格局。
- 放开新原料及功能声称，释放增长潜力。
(二) 企业层面：
- 研发立本：重视产品研发，强化底层竞争力。
- 深耕教育：通过强体感、高认知赛道及功能性教育推进消费者教育。
三、投资建议：看好B端集中度提升与C端强体感赛道
- 首推：
- 仙乐健康：功能食品B端龙头，引领能量饮料赛道增长。
- 东鹏饮料：持续引领能量饮料增长。
- 关注：
- 汤臣倍健、H&H国际控股、百合股份：补充剂赛道持续渗透。
- 均瑶健康、一致魔芋、金禾实业、百龙创园、莱茵生物、晨光生物：原料端关注。
- 伊利股份、蒙牛乳业：积极蓄力功能化转型。
四、风险提示
- 监管政策变化：可能导致市场环境变化。
- 行业竞争加剧：影响企业发展。
- 需求渗透不及预期：影响市场增长。
- 原料成本波动：影响B端企业盈利。
- 下游订单波动：影响B端企业业绩。
- 产能利用率爬坡不及预期：影响B端企业运营效率。
- 大单品打造效果不及预期：影响C端企业业绩。
以上总结基于提供的文字内容，涵盖了功能性食品行业的细分赛道机会、产业链机会、相关政策建议及投资建议，确保条理清晰、易于阅读和理解。
