有色和贵金属每日早盘观察

研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastoc 【市场回顾】 有色和贵金属每日早盘观察 铜 银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2024年9月20日星期五 k.com.cn 研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401 :chenjing_qh1@chinastock.com .cn 研究员：师富广 期货从业证号：F03090947 投资咨询从业证号：Z0019859 :shifuguang_qh@chinastock.com.cn 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 :chenhansong_qh@chinastock.com.cn 1.昨日伦铜反弹，收于9539美元/吨，涨139美元/吨，涨幅1.48%。沪铜主力收于75660 元/吨，涨770元/吨，涨幅1.03%，沪铜指数减仓3438手至44.92万手。 2.现货:昨日LME铜库存下滑325吨至30.49万吨，COMEX铜库存增加468吨至40777 短吨。 【重要资讯】 1.美国至9月14日当周初请失业金人数录得21.9万人，为2024年5月18日当周以来新低。 2.两名知情人士表示，加拿大矿业公司第一量子矿业公司（FirstQuantumMinerals）已向巴拿马科布雷铜矿（CobrePanamamine）的工人开放了自愿退休计划，该公司正在等待政府关于巴拿马政府重启该矿的决定。 【逻辑分析】 美联储降息50BP，美元指数下跌。基本面方面，现在全球铜库存还处在60万吨高位，比去年同期高27万吨，但是现在正在快速去库的过程中。消费方面，国内电缆厂表示旺季消费不错，空调排产增速也呈现回升趋势。供应方面，国内多家冶炼厂因为原料供应紧张原因减产，中秋期间华中某冶炼厂因为火灾停产，预计影响年度产量10万吨左右，预计9-12月份精铜供应基本上没有增速。LME铜库存交仓基本上结束，随着国内进口窗口的打开，LME铜注销仓单回升，LME铜库存开始去库。总体来看，美联储降息50BP利好落地，现在铜库存还处于绝对高位，但是已经进入去库通道，套利方面，铜进入去库阶段，月差正套策略可以继续持有。 【交易策略】 1.单边：铜价突破9500美元/后，将维持上行趋势。 2.套利：8月30日推出沪铜2411-2501正套策略，推出时价差-160元/吨，可继续持有。 3.期权：观望。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：市场氛围好转，强者愈强，AO2411合约涨0.7%至4056元/吨，氧化铝指数持仓减少1363手至26.15万手； 2.现货市场：现货市场维持上涨，国内现货成交高价涨至4050元/吨附近，现货指数报 价涨10，海外9月16日澳洲最新成交3万吨现货氧化铝，离岸成交价格553.1美元/ 吨，较上一单（9月12日）上涨8.1美元/吨，西澳普氏指数持平至542美元。 【相关资讯】 1.阿拉丁（ALD）调研了解，西南某中型氧化铝厂因进口矿石补充，目前氧化铝运行产能提升至满负荷状态，折合年化产能约90万吨以上，环比+30万吨。 2.9月17日，世纪铝业（CenturyAluminum）正式宣布，其位于牙买加的贾马尔科（Jamalco）氧化铝厂在经历毁灭性气旋飓风贝丽（HurricaneBelle）的严重破坏后，RockyPoint港口已完成所有必要的修复工作，并将于即日起恢复正常的氧化铝运输作业。这一积极进展标志着该厂在灾后重建和恢复生产方面取得了重要里程碑。 3.据阿拉丁（ALD）调研了解，几内亚动能矿业第一船17.7万吨铝土矿，于9月14日顺利抵达中国河北曹妃甸港，交付下游买家，目前该船矿石已经卸完，据悉第二船矿石将于本月下旬开始装载。 4.据海关总署公布数据显示：2024年8月份中国出口14万吨氧化铝，同比下降1.9%，1-8月累计出口110万吨氧化铝，较去年同期增长30.6%，出口总金额418634万人民币，同比增加49.8%。8月中国进口铝矿砂及其精矿1555万吨，同比增长34.4%；1-8月累计进口铝矿砂及其精矿10786万吨，同比增长11.8%。 【逻辑分析】 供需维持偏紧，下游电解铝厂逐渐补库意愿较强，现货价格震荡上行，节后或将逐步进入冬储备货阶段。而供应方面，由于国产生产线使用进口矿导致“水土不服”检修频繁发生，持续高产后，运行产能不稳定，供应端仍旧维持偏紧的局面，强现实的逻辑或将 持续至11月份新产能投放前，现货价格或将维持高位，各合约逐月收敛基差； 【交易策略】 1.单边：盘面价格涨至高位，追高风险较大，回调做多为主； 2.套利：暂时观望； 3.期权：9月13日卖出跨式期权组合套利继续持有，卖出AO-C-4250&AO2412-P-3550,收获权利金100元/组。 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：隔夜LME铝涨0.71%至2540美元/吨，沪铝主力2411合约涨0.6%至20080 元/吨，沪铝指数持仓增加1909手至41.76万手； 2.现货市场：现货氛围从昨天的冷清中略有好转，对网站报价在0~-20。 3.能源成本方面：冬储备货情绪升温，坑口销售好转，港口价格反弹。9月19日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，865元/吨（+3）；5000CV，764元/吨 （+2）；4500CV，673元/吨（+6）； 【相关资讯】 1.美国上周首次申请失业救济人数低于预期，美元指数短线拉升约15点，美国9月14 日当周首次申请失业救济人数降至21.9万人，创5月以来最低水平，且低于预期值。 2.国家发改委：适时推出一批操作性强、效果好、让群众和企业可感可及的增量政策举措。9月19日讯，国家发改委政策研究室主任、新闻发言人金贤东表示，加快全面落实已确定的政策举措，统筹抓好项目建设“硬投资”和政策、规划、机制等“软建设”，促进“两重”等政府投资项目尽快开工建设并形成实物工作量；推动加力支持“两新”政策措施尽快落地见效，确保真金白银的优惠直达企业和百姓。与此同时，加强政策预研储备，适时推出一批操作性强、效果好、让群众和企业可感可及的增量政策举措。 【交易逻辑】 美联储降息50基点，政策重心转向稳经济和促就业，隔夜美国领取失业金人数下滑，支持软着陆逻辑，日盘国内在内需政策预期好转的提振下，市场情绪好转，有色金属共振上涨。此外，电解铝成本和供需方面依旧存在较强支撑，氧化铝价格高企带动成本支 撑高位企稳，季节性需求改善以及长假前的备货节奏使得需求端存在较强的支撑。 【交易策略】 1.单边：季节性需求改善叠加即将迎来长假备货，下方又存在成本支撑，维持多头思路； 2.期权：暂时观望 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锡 【市场回顾】 1.期货市场：隔夜LME锡涨1.41%至32000美元/吨，沪锡主力合约涨1.14%至259080 元/吨，沪锡指数持仓减少3378手至66706手； 2.现货市场：锡价探底回升,周四早盘价格迅速滑落刺激了部分下游企业的采购热情，但后期价格的回升又抑制了市场成交。多数贸易企业10吨左右，少数贸易企业成交一车左右。总的来说，上午现货市场成交较为平淡，小品牌对2410+0~+500，云锡对2410+600~800。 【相关资讯】 1.美国上周首次申请失业救济人数低于预期，美元指数短线拉升约15点，美国9月14日当周首次申请失业救济人数降至21.9万人，创5月以来最低水平，且低于预期值。2.【WBMS：2024年7月全球精炼锡供应过剩0.11万吨】据外电9月18日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年7月，全球精炼锡产量为3.13万吨，消费量为3.02万吨，供应过剩0.11万吨。2024年1-7月，全球精炼锡产量为 21.67万吨，消费量为18.81万吨，供应过剩2.86万吨。2024年7月，全球锡矿产量为 3.05万吨。2024年1-7月，全球锡矿产量为20.86万吨。 3.国家发改委：适时推出一批操作性强、效果好、让群众和企业可感可及的增量政策举措。9月19日讯，国家发改委政策研究室主任、新闻发言人金贤东表示，加快全面落实已确定的政策举措，统筹抓好项目建设“硬投资”和政策、规划、机制等“软建 设”，促进“两重”等政府投资项目尽快开工建设并形成实物工作量；推动加力支持“两新”政策措施尽快落地见效，确保真金白银的优惠直达企业和百姓。 【逻辑分析】 美联储降息50个基点，政策重心从控通胀转移至促进就业和刺激经济，鲍威尔强调经 济并未衰退，隔夜美国就业数据再度支持软着陆的预期，国内发改委新闻发布会，支持新的刺激政策落地，宏观情绪向好。产业供应在9月份集中减产检修，供应端起到较好的支撑作用。 【交易策略】 1.单边：美联储降息靴子落地，国内小作文传闻刺激经济，产业供应减产存在较强支撑，锡价或将维持震荡，长假来临，可适当逢低买； 2.期权：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场涨1.92%至2939.5美元/吨；沪锌2410涨0.61%至24090元/吨，沪锌指数持仓减少1324手至21.16万手； 2.现货情况：昨日锌价高位震荡运行，下游企业畏高慎采。华东市场进口锌锭增多，市场整体成交清淡，升水弱势运行；上海普通国产报价对2410合约升水130-135元/吨附近，环比-5。 【相关资讯】 1.美国上周首次申请失业救济人数意外下降至21.9万人，为四个月新低。美国成屋销售创去年10月以来新低，房价再新高，库存继续涨。 2.美联储后，日本央行即将登场，市场普遍预期日本央行周五将按兵不动。英国央行如期暂停降息，强调“循序渐进”，宣布千亿英镑缩表计划。 3.据外电9月18日消息，国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的最新数据显示，2024年7 月份全球锌市场供应过剩规模缩减至14,000吨，6月为过剩36,400吨。今年前七个月全 球锌市场供应过剩254,000吨，去年同期为过剩466,000吨。 4.据外电9月18日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年7月， 全球锌板产量为115.92万吨，消费量为111.6万吨，供应过剩4.31万吨。2024年1-7 月，全球锌板产量为808.96万吨，消费量为804.24万吨，供应过剩4.73万吨。2024年 7月，全球锌矿产量为109.31万吨。2024年1-7月，全球锌矿产量为735.89万吨。 【逻辑分析】 矿端，前期虽有矿端投产预期，但体现在实物增量上仍需一定时间；叠加四季度国内北方矿山季节性减产叠加冶炼厂冬储需求，短期内矿端紧缺格局难以打开，TC难以回升。冶炼端，锌价虽有走强，但当前冶炼厂利润仍处亏损状态，短期锌产量或难有显著提升。需求端，据了解近期光伏、铁塔、电子、小五金等终端订单有所好转，锌逐渐进入需求传统旺季，锌基本面对价格有一定支撑。 【交易策略】 1.单边：获利多单可继续持有； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望。 （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场涨2.49%至2082.5美元/吨；沪铅2410涨1.65%至16675元/吨，沪铅指数持仓减少723手至9.46万手； 2.现货情况：昨日SMM1#铅均价较昨日跌50元/吨至16275元/吨。下游企业观望为主，仅刚需采购；市场再生精铅持货商报价不多，整体成交清