十月金股汇

东兴研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 DONGXINGSECURITIES 金股报告 东兴研究 2024年9月24日 十月金股汇 分析师 李金锦电话：010-66554142邮箱：lijj-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521030003 任天辉电话：010-66554037邮箱：renth@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480523020001 刘田田电话：010-66554038邮箱：liutt@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521010001 孟斯硕电话：010-66554041邮箱：mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480520070004 陈刚电话：010-66554028邮箱：chen_gang@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521080001 林瑾璐电话：021-25102905邮箱：linjl@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480519070002 赵军胜电话：010-66554088邮箱：zhaojs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480512070003 曹奕丰电话：021-25102904邮箱：caoyf_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480519050005 张天丰电话：021-25102914邮箱：zhang_tf@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480520100001 莫文娟电话：010-66555574邮箱：mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480524070001 刘航电话：021-25102913邮箱：liuhang-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480522060001 石伟晶电话：021-25102907邮箱：shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480518080001 摘要： 以下汇总东兴证券行业组10月推荐标的及简要推荐理由： 中原内配（002448.SZ）：气缸套业务稳健，电控执行器、制动鼓贡献增量汉钟精机（002158.SZ）：压缩机龙头有望受益设备更新 首旅酒店（600258.SH）：酒店盈利改善，景区旺季增厚利润贵州茅台（600519.SH）：业绩势能不减，高分红稳定市场信心华利集团（300979.SZ）：订单低点已过，2024年重拾增长 华润万象生活（01209.HK）：提升经营质量，加强股东回报 江苏银行（600919.SH）：盈利实现平稳增长，对公贷款投放强劲北新建材（000786.SZ）：“两翼”业务和海外拓展带来新成长 圆通速递（600233.SH）：成本持续优化，盈利与市场份额稳步提升 广汇能源（600256.SH）：白石湖和马朗煤矿新增产量，将有效带来高盈利弹性沪硅产业（688126.SH）：受益于进口替代浪潮，国产半导体硅片龙头崛起 中天科技（600522.SH）：完善产业链布局，光纤光缆行业地位增强 风险提示：行业景气度不达预期，宏观经济超预期波动，政策变化超预期。 P2东兴证券金股报告 十月金股汇 DONGXINGSECURITIES 目录 1.十月金股汇总3 2.十月金股推荐理由4 2.1中原内配（002448.SZ）：气缸套业务稳健，电控执行器、制动鼓贡献增量4 2.2汉钟精机（002158.SZ）：压缩机龙头有望受益设备更新5 2.3首旅酒店（600258.SH）：酒店盈利改善，景区旺季增厚利润6 2.4贵州茅台（600519.SH）：业绩势能不减，高分红稳定市场信心7 2.5华利集团（300979.SZ）：订单低点已过，2024年重拾增长7 2.6华润万象生活（01209.HK）：提升经营质量，加强股东回报8 2.7江苏银行（600919.SH）：盈利实现平稳增长，对公贷款投放强劲9 2.8北新建材（000786.SZ）：“两翼”业务和海外拓展带来新成长10 2.9圆通速递（600233.SH）：成本持续优化，盈利与市场份额稳步提升11 2.10金诚信（603979.SH）：矿山资源开发业务已形成有效业绩推动12 2.11广汇能源（600256.SH）：白石湖和马朗煤矿新增产量，将有效带来高盈利弹性13 2.12沪硅产业（688126.SH）：受益于进口替代浪潮，国产半导体硅片龙头崛起14 2.13中天科技（600522.SH）：完善产业链布局，光纤光缆行业地位增强15 3.风险提示16 分析师简介17 表格目录 表1：10月金股汇总3 表2：东兴证券行业组上月推荐标的及组合表现4 DONGXINGSECURITIES 东兴证券金股报告P3 十月金股汇 1.十月金股汇总 以下汇总东兴证券行业组10月推荐标的： 表1：10月金股汇总 简称 证券代码 行业 总市值 (亿元) 24E PE 25E 26E 24E EPS 25E 26E 联系人 中原内配 002448 汽车 32 8.9 7.6 6.6 0.61 0.71 0.82 李金锦 汉钟精机 002158 机械 89 9.3 7.8 6.7 1.80 2.15 2.48 任天辉 首旅酒店 600258 旅游 133 14.3 12.7 10.7 0.83 0.94 1.11 刘田田 贵州茅台 600519 食饮 17,243 20.2 17.6 15.2 67.95 78.03 90.40 孟斯硕 华利集团 300979 纺织 766 19.9 17.5 15.0 3.29 3.75 4.36 刘田田 华润万象生活 01209 地产 559 17.0 15.0 13.4 1.59 1.80 2.02 陈刚 江苏银行 600919 银行 1,431 4.5 4.1 3.6 1.73 1.91 2.15 林瑾璐 北新建材 000786 建材 442 10.1 9.0 8.0 2.60 2.90 3.26 赵军胜 圆通速递 600233 交运 558 13.3 10.8 9.0 1.22 1.50 1.81 曹奕丰 金诚信 603979 金属 269 16.6 11.0 9.0 2.63 3.96 4.82 张天丰 广汇能源 600256 能源 406 13.8 12.4 7.3 0.45 0.50 0.85 莫文娟 沪硅产业 688126 电子 391 177.8 129.3 94.8 0.08 0.11 0.15 刘航 中天科技 600522 通信 448 13.8 11.9 9.7 0.95 1.10 1.35 石伟晶 资料来源：iFinD、东兴证券研究所，所有标的PE基于2024年9月24日收盘价计算 P4东兴证券金股报告 十月金股汇 DONGXINGSECURITIES 以下汇总东兴证券行业组上月推荐标的及组合表现情况： 表2：东兴证券行业组上月推荐标的及组合表现 简称证券代码行业联系人月涨幅 信科移动 688387 通信 石伟晶 7.18% 山金国际 000975 金属 张天丰 4.98% 中通快递-W 02057 交运 曹奕丰 2.80% 北新建材 000786 建材 赵军胜 1.32% 汉钟精机 002158 机械 任天辉 -3.69% 中国海油 600938 能源 莫文娟 -4.77% 金股组合 1.30% 资料来源：iFinD、东兴证券研究所，所有标的PE基于2024年9月24日收盘价计算 2.十月金股推荐理由 2.1中原内配（002448.SZ）：气缸套业务稳健，电控执行器、制动鼓贡献增量 近日，公司发布2024年中报：报告期，公司实现营收169,533.74万元，同比增长16.78%，归母净利润 17,693.63万元，同比下降3.83%，点评如下： 气缸套业务稳健。公司上半年营收同比增长16.78%，Q1、Q2分别增长20.55%和13.35%。公司传统主业气缸套维持稳健，2024H1气缸套业务实现营收95,266.2万元，同比增长4.45%。我们判断，公司气缸套业务国内市场增速好于海外。由于公司出口主要以气缸套为主，2024H1公司国外营收为46,774.4万元，同比下降6.68%。我们以公司气缸套业务营收减去国外营收近似为公司气缸套国内营收，对应国内收入为48,491.7万元，同比增长18.0%。国内业务增长得益于安徽子公司的持续发力，2024H1安徽子公司实现营收13,965.10万元，同比增长31.0%。 电控执行器和制动鼓贡献增量，活塞业务不及预期。2024H1公司电控执行器业务实现营收14,282.47万元，同比增长30.24%。公司的汽油机尾气阀门电控执行器、汽油机可变截面电控执行器目前已进入盖瑞特、博格华纳、博马科技、上海菱重、长城、湖南天雁、宁波丰沃等国内外主流涡轮增压系统厂商，公司的柴油机智能型电控执行器获得客户批量采购订单，进入大批量生产阶段。2024H1公司制动鼓业务实现营收18,275.09万元，该业务由公司2023年11月并表的恒久制动系统有限公司贡献。现已实现包括中国重汽、 东风德纳、陕汽汉德、方盛车桥、一汽解放、青岛青特、山东鹏翔等国内重卡主流车桥公司全覆盖。受公司天然气重卡钢制活塞拓展进度影响，2024H1公司活塞业务营收为3,880.49万元，同比大幅下降68.38%。我们认为，随着天然气产品的持续推进，活塞业务有望恢复。 气缸套业务国外毛利率下降，新业务盈利能力持续改善。2024H1公司综合毛利率为25.66%，低于去年同期的28.12%。分业务看，气缸套业务毛利率下降，毛利率为30.06%，较去年同期下降1.31pct，我们认为主要与国外毛利率下降有关，2024H1国外毛利率为34.9%，低于去年同期的37.8%。但国内安徽子公司仍然维持较高的盈利能力，2024H1安徽子公司净利润为3,116.42万元，净利润率为22.3%。随着新业务电控执行器、制动鼓业务营收增长，盈利能力持续改善。上海电子科技子公司（电控执行器业务）2024H1实现净利润1,605.44万元，净利率为11.2%，好于去年同期的4.2%。制动鼓业务毛利率为18.45%，恒久机械 DONGXINGSECURITIES 东兴证券金股报告P5 十月金股汇 公司净利润为1,706.84万元，对应净利率为7.4%。活塞业务受规模下降影响，2024H1子公司中内凯思亏损1,018.96万元，去年同期为盈利1,312.69万元。 气缸套持续贡献稳定受益，新业务发展可期。公司气缸套产销量位居全球前列，在该领域具备竞争力。公司有望凭借技术、成本等优势持续扩大全球市场份额。新业务中，电控执行器、制动鼓业务维持较高增速，经营质量稳步改善，且均持续获得对应领域主流客户订单，前景可期。同时，公司积极布局氢能源领域，倾力构建“氢燃料电池发动机、双极板、空压机、加湿器、氢气循环泵”等五大氢能产业新格局。 公司盈利预测及投资评级：如上，公司传统主业仍然具备长期稳定发展的基础，贡献稳定收益，新业电控执行器、制动系统和氢能等多点开花，前景可期。我们看好公司发展前景，我们预计公司2024-2026年净利 润分别为3.61、4.21和4.85亿元，对应EPS分别为0.61、0.71和0.82元。当前股价对应PE值分别为9、8和7倍。维持“推荐”评级。 风险提示：乘用车/商用车市场发展不及预期、公司主要新产品发展不及预期、公司氢能行业拓展进程不及预期等。 详情参见：《中原内配（002448.SZ）：气缸套业务稳健，电控执行器、制动鼓贡献增量》，李金锦，2024年9月2日 2.2汉钟精机（002158.SZ）：压缩机龙头有望受益设备更新 资本运作精准高效，分红记录优秀。汉钟精机是国内压缩机领军企业，公司自开创以来，自始至终专注于螺杆、涡旋、离心压缩机的研发、制造、销售、以及整合其上下游产业链。公司历次资本运作均紧密围绕公司主营业务聚焦于上下游整合、关联交易的解决展开，公司长期股权投