政策落地催化需求端动能各新势力车企订单持续复苏持续看好整车估值修复天风海外

政策落地催化需求端动能，各新势力车企订单持续复苏，持续看好整车估值修复【天风海外】#新势力观点更新 20240923 [玫瑰]政策驱动需求复苏，看好汽车消费金九银十：近期以旧换新政策叠加各家车企高产品力车型发布，主流新势力品牌订单、交付复苏趋势明显，小鹏MONA大定6-8万，蔚来乐道72小时订单打满年交付上限（2万），极氪7X20天5.8万订单，理想、小米周订单均破新高，整车股基本面开始走强，看好新势力四季度政策叠加产品后需求复苏带来的估值修复和提升。 [太阳]国内智能驾驶端到端持续迭代兑现溢价：华为、理想、小鹏、小米等头部新势力车企均已官宣alin端到端智能驾驶，并升级相关组织架构，理想更新最新端到端版本后城市NOA内测能力明显升级，城市复杂道路处理能力和接管次数下降，且对消费端配置配好有积极影响。整体看国内端到端升级节奏持续加速，主流头部新势力厂商路线明确，智能驾驶已在配置端兑现单车价值和毛利提升溢价空间，伴随智能驾驶市占率选装率提升有望实现正向勋魂。 [玫瑰]投资建议：在政策和产品双重催化下我们对四季度车市持乐观态度，其中我们重点推荐订单破前高且空间稳健的【小米集团、理想汽车】；弹性角度我们重点推荐新车型产品周期强劲的【小鹏汽车、蔚来汽车】，其中小鹏汽车P7+年底发布，有望实现纯视觉高阶智驾和技术降本，我们建议持续关注四季度车企订单、海内外端到端进展和特斯拉Robotaxi变化。 ☎详细观点/模型更新欢迎联系【天风海外团队】孔蓉/樊程安吉/吴犇翔/赵融