924国新办新闻发布会点评：估值修复高看一线

核心观点与关键数据

• 估值修复行情高看一线：华创策略认为低估值优势明显，短期政策因子有望催化修复行情。9/24上证综指单日涨幅4.2%，估值修复行情已开启，可高看一线。
• 高看原因：央行首创货币政策工具支持股票市场，创设证券基金保险互换便利（三期1.5万亿）和股票回购、增持专项再贷款（三期9000亿），释放流动性利好。
• 反弹or反转：反弹概率更高，反转需进一步确认财政发力。目前业绩拐点尚未显现，24Q2全A非金融净利润同比-6.3%，但乐观政策下可能迎来反转行情。
• 行业配置：关注银行、自由现金流红利（石化、家电、教育出版、港口等）、低估值成长的估值修复（电力设备、电子、通信设备、医药等）。

924发布会政策梳理

• 货币政策：降准0.5个百分点（释放1万亿流动性），后续可能进一步下调；降息（7天逆回购利率下调20bp，LPR、存款利率下行20-25bp）。
• 股市：增强微观流动性，加速中长线资金入市；创设证券基金保险互换便利（三期1.5万亿）；创设股票回购、增持专项再贷款（三期9000亿）；公募、险资、中央汇金公司等长线资金加速流入。
• 房地产市场：降低存量房贷利率（平均降幅0.5个百分点，惠及5000万户家庭）；统一房贷最低首付比例至15%；优化保障性住房再贷款政策（央行出资比例从60%提高到100%）。
• 债市：加大银行间债券市场违法违规行为查处；将国债买卖纳入货币政策工具箱。
• 汇市：坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，强化预期引导。
• 银行：对六家大型商业银行增加核心一级资本，缓解净息差收窄压力。
• 科创&中小微：直接融资打通中小微企业融资堵点；间接融资扩大金融资产投资公司股权投资试点范围，推出中小盘ETF基金产品。

研究结论

• 政策发力叠加市场估值底部，估值修复行情可期。
• 反弹概率更高，反转需进一步确认财政发力。
• 行业配置关注经营发展能力可能改善的银行、现金流稳定的红利、低估值成长的估值修复。