非银行金融：国新办发布会点评-资本市场支持政策精准发力，证券公司充分受益

事件描述

• 国新办发布金融支持经济高质量发展新闻发布会，央行、金融监管总局、证监会介绍政策，提出创设新货币政策工具支持股市，并强调资本市场改革重点。

具体内容

1. 货币政策新工具：
   • 创设证券、基金、保险公司互换便利，允许相关机构以债券、股票ETF等资产抵押获取流动性，资金仅用于投资股票市场。
   • 创设股票回购、增持专项再贷款，引导银行向上市公司和股东提供贷款支持回购和增持，央行发放3000亿元再贷款。
2. 权益类公募基金发展：
   • 加快推动中长期资金入市，发布相关指导意见，优化权益类基金注册，推出更多中小盘ETF。
   • 提高中长期资金投资监管包容性，落实长周期考核，支持中央汇金增持。
3. 并购重组政策：
   • 发布促进并购重组的六条措施，简化产业整合审核，鼓励私募基金参与，提升估值、业绩承诺等包容度。
   • 支持上市公司采用分期发行、可转债等方式，提高交易灵活性。
4. 中小投资者保护：
   • 打击财务造假、操纵市场等行为，推动代表人诉讼和先行赔付示范案例，完善机构投资者参与公司治理制度。

事件点评

1. 互换便利利好券商：
   • 互换资金限定用于股市，首批操作规模5000亿元，主要面向证券、基金、保险机构，提升流动性及扩表空间。
   • 证券公司交易性金融资产规模达4.31万亿，占比36.36%，互换便利可提升资金效率，促进财富管理、自营投资等业务。
2. 强化机构投资者作用：
   • 证监会推动长期投资政策，促进权益类公募发展，降低费率，创新ETF产品，提升长周期考核包容性。
   • 市值管理指引提振投资者信心，促进流动性改善，形成良性循环。
3. 并购重组审核放松：
   • 支持战略性新兴产业并购重组，简化审核，提升包容度，头部券商在并购重组市场优势明显，将受益于政策落地。

风险提示

• 政策推进不及预期、金融市场大幅波动、宏观经济周期波动。

研究结论

• 资本市场支持政策精准发力，证券公司充分受益，尤其是流动性改善和并购重组市场活跃将推动行业增长。