8月家电内销回暖，逆变器出口同比改善

行业信息跟踪（20249162024922） 8月家电内销回暖，逆变器出口同比改善 2024年09月24日 上周行业信息聚焦：新能源旺季景气度有所改善 1）新能源车：终端销量高增，中游锂电池需求稳中向好，上游材料供需格局短期优化，但尚未迎来实质性扭转，价格改善有限。2）光伏：内需平稳，出口环节分化，产业链供过于求，价格博弈持续。 上周数据相对较优： 家电：内需改善，空调排产向好。8月家用电器实现零售额718亿元，同比34，显著高于7月的24。内需改善，叠加“双11”备货等因素拉动，10月空调 分析师牟一凌执业证书：S0100521120002邮箱：mouyilingmszqcom 内销排产478万台，同比84，增速边际上行。 分析师沈心怡 消费电子：8月内外销增速皆较优。内销方面，8月通讯器材类实现零售额540亿元，同比148，较7月的127进一步走升。出口方面，8月手机出口 执业证书：S0100524020002邮箱：shenxinyimszqcom 8370亿美元，环比133，同比170，好于17月累计同比的37；8月 相关研究1A股策略周报20240922：反弹之后，回归实物主线202409222资金跟踪系列之一百三十六：交易热度接近年内低点，ETF申购范围再度扩大202409183A股策略周报20240917：反弹几时有202409174行业信息跟踪（202492202498）：挖掘机内外销超预期，水泥旺季出货率边际改善202409105资金跟踪系列之一百三十五：市场波动率回升，ETF净流入放缓20240909 自动数据处理设备17750亿美元，环比47，同比108，好于17月累计同比的87。汽车：9月旺季车市销量预期同比转正。乘联会预测，9月车市呈较优增长态势，“金九”效果显著，狭义乘用车零售市场约为2100万辆，同比40，环比101。其中，新能源车零售1100万辆，同比473，环比73，渗透率约524。 上周数据相对平稳或走弱： 快递：8月快递业务量增速平稳，价格竞争仍在。8月快递业务量完成1438亿件，同比195；18月快递业务量累计完成10880亿件，按可比口径计算，同比225，增速维持平稳。企业运营数据来看，8月顺丰、圆通、韵达、申通业务量增速同比146、299、216、273，单票收入同比53、71、83、48，价格竞争持续。光伏：国内装机需求同比低个位数增长，出口表现分化。国内方面，8月国内新增发电装机容量约1646GW，同比29，18月累计同比237。出口方面，8月逆变器、组件出口额分别为6157亿元、17405亿元，同比241、281，表现分化。化妆品：8月零售额同比维持负增长。8月化妆品类实现零售额319亿元，同比61，持平于7月的61。房地产：9月旺季地产热度未见好转。克而瑞数据，9月前12日，30个重点城市总计成交295万平方米，较8月前12天下降6，较去年9月1日到12日下降18。一线城市回落最为明显，北京、深圳成交均显乏力，较8月同期近乎腰斩。 风险提示：稳增长政策落地不及预期；数据基于公开数据整理，可能存在信 息滞后或更新不及时、不全面的风险。 目录 1上周行业信息聚焦：新能源旺季景气度有所改善3 2上周总结5 21上周数据相对较优5 22上周数据相对平稳或走弱5 3板块涨跌幅6 31上周板块表现6 32八大板块涉及的23个中信一级行业6 4板块信息跟踪8 41能源与资源板块8 42碳中和板块10 43数字经济板块13 44传统消费板块14 45粮食安全板块16 46稳增长板块17 47疫后复苏板块19 48新消费板块20 5风险提示22 插图目录23 1上周行业信息聚焦：新能源旺季景气度有所改善 新能源车：终端销量高增，中游锂电池需求稳中向好，上游材料供需格局短期优化，但尚未迎来实质性扭转，价格改善有限。1）整车方面，补贴加码叠加新车密集催化，新能源车销量表现亮眼。9月1日15日，新能源车零售445万辆，同比去年9月同期63。乘联会预测，9月全月新能源车零售销量约1100万辆，同比473，较8月的432进一步走强，渗透率达524。2）中游锂电池：需求稳中向好，旺季排产边际改善。8月我国动力电池装车量为472GWh，同比353，环比135，皆维持较优表现。步入9月传统生产旺季，鑫椤资讯数据显示，锂电池9月排产环比增幅在810，其中海外储能需求的超预期增长、以及“双11”消费电子的提前备货提供一定增量，仅动力电池需求来看，增量相对较小。3）上游材料：短期供给端龙头企业旗下矿山、选矿厂的停产检修，以及旺季需求的边际改善使得供需矛盾有所缓解。然而当前供给过剩问题对于整个新能源车上游材料板块而言并未获得实质性的解决，价格的上涨面临较大阻力。 光伏：内需平稳，出口环节分化，产业链供过于求，价格博弈持续。1）国内需求来看，8月国内光伏新增发电装机容量约1646GW，环比218，同比29，18月累计同比237，表现平稳。2）出口方面，8月逆变器、组件出口额分别为6157亿元、17405亿元，同比241、281，存在分化。其中，逆变器出口同比增速提升显著。3）产业链：当前从硅料硅片电池片组件全产业链供过于求的格局仍在持续。细分来看，硅料方面，短期部分企业停产检修以及复产不达预期，制约产量表现，而需求端相对平稳，供需格局阶段性改善，硅料企业挺价意愿强烈，致密料价格稳中小涨。截至9月20日，致密料均价40元kg， 环周13。硅片方面，与下游的价格仍在博弈中，截至9月20日，182mm和210mm单晶硅片价格分别维持在125和170元片，环周持平。电池片方面，由于组件在内卷加剧的国内外市场中价格持续走弱下跌，对电池片价格存在压制，中秋假期后国内电池价格弱势维稳。截至9月20日，P型M10、G12电池片价格稳中有落，M10均价在028元w，G12均价在0285元w。 图1：上周信息概览 资料来源：wind，民生证券研究院 2上周总结 21上周数据相对较优 家电：内需改善，空调排产向好。8月家用电器实现零售额718亿元，同比34，显著高于7月的24。内需改善，叠加“双11”备货等因素拉动，10月空调内销排产478万台，同比84，增速边际上行。 消费电子：8月内外销增速皆较优。内销方面，8月通讯器材类实现零售额540亿元，同比148，较7月的127进一步走升。出口方面，8月手机出口8370亿美元，环比133，同比170，好于17月累计同比的37；8月自动数据处理设备17750亿美元，环比47，同比108，好于17月累计同比的 87。 汽车：9月旺季车市销量预期同比转正。乘联会预测，9月车市呈较优增长态势，“金九”效果显著，狭义乘用车零售市场约为2100万辆，同比40，环比 101。其中，新能源车零售1100万辆，同比473，环比73，渗透率约524。 22上周数据相对平稳或走弱 快递：8月快递业务量增速平稳，价格竞争仍在。8月快递业务量完成1438亿件，同比195；18月快递业务量累计完成10880亿件，按可比口径计算，同比225，增速维持平稳。企业运营数据来看，8月顺丰、圆通、韵达、申通业务量增速同比146、299、216、273，单票收入同比53、71、83、48，价格竞争持续。 光伏：国内装机需求同比低个位数增长，出口表现分化。国内方面，8月国内新增发电装机容量约1646GW，同比29，18月累计同比237。出口方面，8月逆变器、组件出口额分别为6157亿元、17405亿元，同比241、281，表现分化。 化妆品：8月零售额同比维持负增长。8月化妆品类实现零售额319亿元，同比61，持平于7月的61。 房地产：9月旺季地产热度未见好转。克而瑞数据，9月前12日，30个重点城市总计成交295万平方米，较8月前12天下降6，较去年9月1日到12日下降 18。一线城市回落最为明显，北京、深圳成交均显乏力，较8月同期近乎腰斩。 3板块涨跌幅 31上周板块表现 粮食安全板块领涨，新消费板块表现落后。（20249182024920）八大板块中，涨幅排序依次为能源与资源传统消费稳增长数字经济新消费疫后复苏碳中和粮食安全。月内维度看，传统消费板块涨幅第一，9月以来跑赢A股市场 50个百分点。年内维度看，传统消费板块涨幅居首，年初以来跑赢A股市场整体 173个百分点。（A股市场：计算加总全部A股的（个股涨跌幅自由流通市值占比） 图2：上周八大板块表现 资料来源：wind，民生证券研究院 32八大板块涉及的23个中信一级行业 为更清晰地了解行业涨跌幅的变化，我们列示了八大板块所包含的23个中信一级行业的周度、月度、年度涨跌幅排名。（20249182024920）房地产、有色金属、家电、煤炭、计算机表现居前，分别为70、53、46、37和 36。农林牧渔、电子、食品饮料、电力设备及新能源、通信涨幅靠后，分别为 03、01、01、01和04。 图3：八大板块涉及的23个行业涨跌表现（20249182024920） 资料来源：wind，民生证券研究院 4板块信息跟踪 41能源与资源板块 411行业观点更新 图4：化工耗煤景气度较优 资料来源：wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理注：红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队 412行业信息更新 图5：工业金属旺季需求边际改善 资料来源：wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 413行业政策更新 图6：24年7月15日，国家能源局发布关于印发《煤电低碳化改造建设行动方案20242027年》的通知 资料来源：wind，国务院、发改委、工信部等政府部门，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 414行业资讯更新 图7：8月中国电解铝产量3726万吨，同比增长25 资料来源：wind，煤炭资源网，铜信宝，世铝网，有色网，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 42碳中和板块 421行业观点更新 图8：旺季来临，碳中和板块景气度边际略有改善 资料来源：民生电新团队，民生证券研究院整理 422行业信息更新 图9：上游材料价格持稳 资料来源：wind，中汽协，乘联会，民生电新团队数据，民生证券研究院整理 图10：8月光伏国内需求平稳，逆变器出口同比增速较优 资料来源：wind，国家能源局，PVInfoLink，CWEA，民生电新团队数据，民生证券研究院整理 423行业政策更新 图11：24年9月9日，上海印发《关于贯彻促进消费品以旧换新决策部署进一步支持本市新能源汽车以旧换新有关 工作的通知》，购买符合条件的新能源乘用车补贴标准提高至2万元 资料来源：wind，国家能源局，PVInfoLink，CWEA，民生电新团队数据，民生证券研究院整理 43数字经济板块 431行业观点更新 图12：低空经济景气度向好 资料来源：民生计算机、电子、通信元宇宙、传媒、海外团队数据，民生证券研究院整理 432行业信息更新 图13：8月通讯器材零售额同比增速继续上行 资料来源：wind，艺恩数据，乘联会，民生计算机、电子、通信元宇宙、传媒、海外团队数据，民生证券研究院整理 433行业政策更新 图14：24年7月31日，上海市发布《关于进一步发挥资本市场作用促进本市科创企业高质量发展的实施意见》 资料来源：wind，乘联会，工信部、教育部、文旅部、国务院国资委、广电总局、艺恩数据；民生计算机、电子、通信元宇宙、传媒团队数据，民生证券研究院整理 44传统消费板块 441行业观点更新 图15：汽车景气度初显改善 资料来源：wind，民生汽车、家电、轻工团队数据，民生证券研究院整理 442行业信息更新 图16：9月汽车销量预期同比40，环比101 资料来源：wind，民生汽车、家电、轻工团队数据，民生证券研究院整理 443行业政策更新 图17：24年9月3日，上海发布《上海市关于进一步加大力度推进消费品以旧换新工作实施方案》，支持家电、家装、家居和适老化等产