8月家电内销回暖，逆变器出口同比改善

行业信息跟踪（2024.9.16-2024.9.22） 8月家电内销回暖，逆变器出口同比改善 2024年09月24日 上周行业信息聚焦：新能源旺季景气度有所改善 1）新能源车：终端销量高增，中游锂电池需求稳中向好，上游材料供需格局短期优化，但尚未迎来实质性扭转，价格改善有限。2）光伏：内需平稳，出口环节分化，产业链供过于求，价格博弈持续。 上周数据相对较优： 家电：内需改善，空调排产向好。8月家用电器实现零售额718亿元，同比+3.4%，显著高于7月的-2.4%。内需改善，叠加“双11”备货等因素拉动，10月空调 分析师牟一凌执业证书：S0100521120002邮箱：mouyiling@mszq.com 内销排产478万台，同比+8.4%，增速边际上行。 分析师沈心怡 消费电子：8月内外销增速皆较优。内销方面，8月通讯器材类实现零售额540亿元，同比+14.8%，较7月的+12.7%进一步走升。出口方面，8月手机出口 执业证书：S0100524020002邮箱：shenxinyi@mszq.com 83.70亿美元，环比-13.3%，同比+17.0%，好于1-7月累计同比的-3.7%；8月 相关研究1.A股策略周报20240922：反弹之后，回归实物主线-2024/09/222.资金跟踪系列之一百三十六：交易热度接近年内低点，ETF申购范围再度扩大-2024/09/183.A股策略周报20240917：反弹几时有-2024/09/174.行业信息跟踪（2024.9.2-2024.9.8）：挖掘机内外销超预期，水泥旺季出货率边际改善-2024/09/105.资金跟踪系列之一百三十五：市场波动率回升，ETF净流入放缓-2024/09/09 自动数据处理设备177.50亿美元，环比-4.7%，同比+10.8%，好于1-7月累计同比的+8.7%。汽车：9月旺季车市销量预期同比转正。乘联会预测，9月车市呈较优增长态势，“金九”效果显著，狭义乘用车零售市场约为210.0万辆，同比+4.0%，环比+10.1%。其中，新能源车零售110.0万辆，同比+47.3%，环比+7.3%，渗透率约52.4%。 上周数据相对平稳或走弱： 快递：8月快递业务量增速平稳，价格竞争仍在。8月快递业务量完成143.8亿件，同比+19.5%；1-8月快递业务量累计完成1088.0亿件，按可比口径计算，同比+22.5%，增速维持平稳。企业运营数据来看，8月顺丰、圆通、韵达、申通业务量增速同比+14.6%、+29.9%、+21.6%、+27.3%，单票收入同比-5.3%、-7.1%、-8.3%、-4.8%，价格竞争持续。光伏：国内装机需求同比低个位数增长，出口表现分化。国内方面，8月国内新增发电装机容量约16.46GW，同比+2.9%，1-8月累计同比+23.7%。出口方面，8月逆变器、组件出口额分别为61.57亿元、174.05亿元，同比+24.1%、-28.1%，表现分化。化妆品：8月零售额同比维持负增长。8月化妆品类实现零售额319亿元，同比-6.1%，持平于7月的-6.1%。房地产：9月旺季地产热度未见好转。克而瑞数据，9月前12日，30个重点城市总计成交295万平方米，较8月前12天下降6%，较去年9月1日到12日下降18%。一线城市回落最为明显，北京、深圳成交均显乏力，较8月同期近乎腰斩。 风险提示：稳增长政策落地不及预期；数据基于公开数据整理，可能存在信 息滞后或更新不及时、不全面的风险。 目录 1上周行业信息聚焦：新能源旺季景气度有所改善3 2上周总结5 2.1上周数据相对较优5 2.2上周数据相对平稳或走弱5 3板块涨跌幅6 3.1上周板块表现6 3.2八大板块涉及的23个中信一级行业6 4板块信息跟踪8 4.1能源与资源板块8 4.2碳中和板块10 4.3数字经济板块13 4.4传统消费板块14 4.5粮食安全板块16 4.6稳增长板块17 4.7疫后复苏板块19 4.8新消费板块20 5风险提示22 插图目录23 1上周行业信息聚焦：新能源旺季景气度有所改善 新能源车：终端销量高增，中游锂电池需求稳中向好，上游材料供需格局短期优化，但尚未迎来实质性扭转，价格改善有限。1）整车方面，补贴加码叠加新车密集催化，新能源车销量表现亮眼。9月1日-15日，新能源车零售44.5万辆，同比去年9月同期+63%。乘联会预测，9月全月新能源车零售销量约110.0万辆，同比+47.3%，较8月的+43.2%进一步走强，渗透率达52.4%。2）中游锂电池：需求稳中向好，旺季排产边际改善。8月我国动力电池装车量为47.2GWh，同比+35.3%，环比+13.5%，皆维持较优表现。步入9月传统生产旺季，鑫椤资讯数据显示，锂电池9月排产环比增幅在8%~10%，其中海外储能需求的超预期增长、以及“双11”消费电子的提前备货提供一定增量，仅动力电池需求来看，增量相对较小。3）上游材料：短期供给端龙头企业旗下矿山、选矿厂的停产检修，以及旺季需求的边际改善使得供需矛盾有所缓解。然而当前供给过剩问题对于整个新能源车上游材料板块而言并未获得实质性的解决，价格的上涨面临较大阻力。 光伏：内需平稳，出口环节分化，产业链供过于求，价格博弈持续。1）国内需求来看，8月国内光伏新增发电装机容量约16.46GW，环比-21.8%，同比+2.9%，1-8月累计同比+23.7%，表现平稳。2）出口方面，8月逆变器、组件出口额分别为61.57亿元、174.05亿元，同比+24.1%、-28.1%，存在分化。其中，逆变器出口同比增速提升显著。3）产业链：当前从硅料—硅片—电池片—组件全产业链供过于求的格局仍在持续。细分来看，①硅料方面，短期部分企业停产检修以及复产不达预期，制约产量表现，而需求端相对平稳，供需格局阶段性改善，硅料企业挺价意愿强烈，致密料价格稳中小涨。截至9月20日，致密料均价40元/kg， 环周+1.3%。②硅片方面，与下游的价格仍在博弈中，截至9月20日，182mm和210mm单晶硅片价格分别维持在1.25和1.70元/片，环周持平。③电池片方面，由于组件在内卷加剧的国内外市场中价格持续走弱下跌，对电池片价格存在压制，中秋假期后国内电池价格弱势维稳。截至9月20日，P型M10、G12电池片价格稳中有落，M10均价在0.28元/w，G12均价在0.285元/w。 图1：上周信息概览 资料来源：wind，民生证券研究院 2上周总结 2.1上周数据相对较优 家电：内需改善，空调排产向好。8月家用电器实现零售额718亿元，同比+3.4%，显著高于7月的-2.4%。内需改善，叠加“双11”备货等因素拉动，10月空调内销排产478万台，同比+8.4%，增速边际上行。 消费电子：8月内外销增速皆较优。内销方面，8月通讯器材类实现零售额540亿元，同比+14.8%，较7月的+12.7%进一步走升。出口方面，8月手机出口83.70亿美元，环比-13.3%，同比+17.0%，好于1-7月累计同比的-3.7%；8月自动数据处理设备177.50亿美元，环比-4.7%，同比+10.8%，好于1-7月累计同比的 +8.7%。 汽车：9月旺季车市销量预期同比转正。乘联会预测，9月车市呈较优增长态势，“金九”效果显著，狭义乘用车零售市场约为210.0万辆，同比+4.0%，环比 +10.1%。其中，新能源车零售110.0万辆，同比+47.3%，环比+7.3%，渗透率约52.4%。 2.2上周数据相对平稳或走弱 快递：8月快递业务量增速平稳，价格竞争仍在。8月快递业务量完成143.8亿件，同比+19.5%；1-8月快递业务量累计完成1088.0亿件，按可比口径计算，同比+22.5%，增速维持平稳。企业运营数据来看，8月顺丰、圆通、韵达、申通业务量增速同比+14.6%、+29.9%、+21.6%、+27.3%，单票收入同比-5.3%、-7.1%、-8.3%、-4.8%，价格竞争持续。 光伏：国内装机需求同比低个位数增长，出口表现分化。国内方面，8月国内新增发电装机容量约16.46GW，同比+2.9%，1-8月累计同比+23.7%。出口方面，8月逆变器、组件出口额分别为61.57亿元、174.05亿元，同比+24.1%、-28.1%，表现分化。 化妆品：8月零售额同比维持负增长。8月化妆品类实现零售额319亿元，同比-6.1%，持平于7月的-6.1%。 房地产：9月旺季地产热度未见好转。克而瑞数据，9月前12日，30个重点城市总计成交295万平方米，较8月前12天下降6%，较去年9月1日到12日下降 18%。一线城市回落最为明显，北京、深圳成交均显乏力，较8月同期近乎腰斩。 3板块涨跌幅 3.1上周板块表现 粮食安全板块领涨，新消费板块表现落后。（2024.9.18-2024.9.20）八大板块中，涨幅排序依次为能源与资源>传统消费>稳增长>数字经济>新消费>疫后复苏>碳中和>粮食安全。月内维度看，传统消费板块涨幅第一，9月以来跑赢A股市场 5.0个百分点。年内维度看，传统消费板块涨幅居首，年初以来跑赢A股市场整体 17.3个百分点。（A股市场：计算加总全部A股的（个股涨跌幅*自由流通市值占比） 图2：上周八大板块表现 资料来源：wind，民生证券研究院 3.2八大板块涉及的23个中信一级行业 为更清晰地了解行业涨跌幅的变化，我们列示了八大板块所包含的23个中信一级行业的周度、月度、年度涨跌幅排名。（2024.9.18-2024.9.20）房地产、有色金属、家电、煤炭、计算机表现居前，分别为+7.0%、+5.3%、+4.6%、+3.7%和 +3.6%。农林牧渔、电子、食品饮料、电力设备及新能源、通信涨幅靠后，分别为 -0.3%、-0.1%、+0.1%、+0.1%和+0.4%。 图3：八大板块涉及的23个行业涨跌表现（2024.9.18-2024.9.20） 资料来源：wind，民生证券研究院 4板块信息跟踪 4.1能源与资源板块 4.1.1行业观点更新 图4：化工耗煤景气度较优 资料来源：wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理注：红底部分的观点来自民生行业团队，黄底部分的观点来自民生策略团队 4.1.2行业信息更新 图5：工业金属旺季需求边际改善 资料来源：wind，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 4.1.3行业政策更新 图6：24年7月15日，国家能源局发布关于印发《煤电低碳化改造建设行动方案(2024—2027年)》的通知 资料来源：wind，国务院、发改委、工信部等政府部门，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 4.1.4行业资讯更新 图7：8月中国电解铝产量372.6万吨，同比增长2.5% 资料来源：wind，煤炭资源网，铜信宝，世铝网，有色网，民生煤炭、金属团队，民生证券研究院整理 4.2碳中和板块 4.2.1行业观点更新 图8：旺季来临，碳中和板块景气度边际略有改善 资料来源：民生电新团队，民生证券研究院整理 4.2.2行业信息更新 图9：上游材料价格持稳 资料来源：wind，中汽协，乘联会，民生电新团队数据，民生证券研究院整理 图10：8月光伏国内需求平稳，逆变器出口同比增速较优 资料来源：wind，国家能源局，PVInfoLink，CWEA，民生电新团队数据，民生证券研究院整理 4.2.3行业政策更新 图11：24年9月9日，上海印发《关于贯彻促进消费品以旧换新决策部署进一步支持本市新能源汽车以旧换新有关 工作的通知》，购买符合条件的新能源乘用车补贴标准提高至2万元 资料来源：wind，国家能源局，PVInfoLink，CWEA，民生电新团队数据，民生证券研究院整理 4.3数字经济板块 4.3.1行业观点更新 图12：低空经济景气度向好 资料来源：民生计算机、电子、通信&元宇宙、传媒、海外团队数据，民生证券研究院整理 4.3.2行业信息更新 图13：8月通讯器材零