电子行业简评报告：关注电子行业的并购重组机会

关注电子行业的并购重组机会 电子|行业简评报告|2024.09.24 评级：看好 何立中 电子行业首席分析师 SAC执证编号：S0110522110002 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 0.2 电子 沪深300 0 -0.2 -0.4 19-Sep 8-Jul 26-Apr 13-Feb 2-Dec 20-Sep 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 电子：英飞凌推出12英寸氮化镓晶圆，有望降低成本 苹果华为新款手机同日发布，有望带来换机潮 电子：美国收紧半导体领域关键技术出口管制 核心观点 国务院常务会议：大力发展股权转让、并购市场 9月18日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究促进创业投资发展的有关举措，会议指出，创业投资事关科技创新、产业升级和高质量发展。要尽快疏通“募投管退”各环节存在的堵点卡点，支持符合条件的科技型企业境内外上市，大力发展股权转让、并购市场，推广实物分配股票试点，鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金，促进创投行业良性循环。 电子行业市值小于30亿元的公司占比28.8% 截至2024年9月19日，电子行业（中信）公司市值超过1000亿元的有7家，占比1.4%，分别是立讯精密、海康威视、海光信息、中芯国际、北方华创、京东方A、韦尔股份。市值大于等于500亿元小于1000亿元的公司有10家，占比2.1%；市值大于100亿元小于500亿 元的公司109家，占比22.4%；市值大于等于50亿元小于100亿元的 公司86家，占比17.7%；市值大于等于30亿元小于50亿元的公司 135家，占比27.8%；市值小于30亿元的公司139家，占比28.6%。 科创板电子行业公司占比数最多 截至2024年9月19日，科创板公司数量最多的是电子行业（中信）， 公司数量达到141家。公司数量前五名的行业分别为：电子行业141 家、医药行业107家、机械106家、计算机67家、基础化工53家。 投资建议 电子行业市值在千亿元以上（2024年9月19日数据）的半导体公司只有海光信息、中芯国际、北方华创，相比较美股市值较大的英伟达、台积电、AMD、高通等半导体公司还有较大的距离。 在内生式成长之外，外延式并购是全球半导体公司做大做强的方式，且并购整合比内生式增长见效更快。不完全统计，仅2024年上半年宣布的并购案例：英特尔收购SiliconMobility、瑞萨收购Transphorm、新思科技收购Ansys、MPS收购Axign、瑞萨收购Altium、日月光收购英飞凌制造厂、Vishay收购安世制造厂、新思科技收购IntrinsicID （已完成）、高通收购Foundries.io（已完成）、微芯收购VSI（已完成）、英伟达收购Run:ai、英伟达收购Deci（已完成）、PI收购Odyssey等。在国家政策的号召下，结合半导体产业自身发展规律，我们推荐关注中国半导体公司的并购机会。 风险提示 并购重组进展缓慢，并购重组后协同效应不及预期。 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 行业简评报告证券研究报告 分析师简介 何立中，电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾在比亚迪半导体、国信证券研究所、中国计算机报工作。 分析师声明 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者将对报告的内容和观点负责。 免责声明 本报告由首创证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠，但首创证券不保证其准确性或完整性。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，首创证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，首创证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 首创证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 在法律许可的情况下，首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到首创证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 本报告的版权仅为首创证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 评级说明 1.投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级 以报告发布后的6个月内的市场表现为比 较标准，报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准 2.投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司股价（或 行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300 指数的涨跌幅为基准 评级说明 股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15％以上 增持相对沪深300指数涨幅5％-15%之间中性相对沪深300指数涨幅－5％-5％之间减持相对沪深300指数跌幅5％以上 行业投资评级看好行业超越整体市场表现 中性行业与整体市场表现基本持平 看淡行业弱于整体市场表现