一、事件背景
- 国家能源局发布8月全社会用电量数据:8月用电量9649亿千瓦时,同比增长8.9%;1-8月累计用电量65619亿千瓦时,同比增长7.9%。
- 美联储降息50BP至5.75%-5.0%;中国人民银行随后宣布降准0.5个百分点,7天逆回购利率下调0.2个百分点至1.5%。
二、核心观点
- 电力需求韧性超预期:煤价下行及市场化电价改革背景下,电力需求保持高增长,改善市场对电价下行的悲观预期。
- 降息利好运营商价值重估:利率下行提升项目回报率并降低财务成本,加之电力行业派息率提升及水电核电的类长久期债属性,中长期投资价值凸显。
三、研究结论
重点推荐:中广核电力(1816 HK)、中国电力(2380 HK)、华润电力(0836 HK)。