南华玻璃日报20240924

【基本面信息】
截至2024年9月19日，全国浮法玻璃样本企业总库存为7478.9万重箱，环比增加239.1万重箱（增长3.3%），同比增加79.6%。库存天数达到32.7天，较上期增加1.3天。中秋假期期间，日度平均产销率环比下滑，行业累库力度加大。具体区域表现如下：

• 华北地区：中秋假期加工企业普遍放假，厂家出货减弱，库存延续增长趋势。
• 华东地区：中下游延续刚需采买，叠加假期因素，库存较上期增加。
• 华中地区：原片企业为促进成交延续让利操作，但中下游采买积极性偏弱，库存维持累库趋势。
• 华南地区：下游普遍放假2-3天，企业出货整体较弱，库存增加明显。
• 西南地区：深加工企业中秋假期多数放假2天，采购积极性有限，节后累库相对明显。

【南华观点】
宏观政策利好释放，玻璃盘面大幅反弹。基本面方面，价格下跌后产线冷修预期增加，但当前日熔量仍处16.4万吨高位，部分产线冷修幅度不足，产业过剩矛盾未解决。下游订单和地产终端数据未见实质性改善，甚至表现更差；深加工原料库存持续创新低，反映产业悲观预期。库存累库速度加快，压力持续增加。价格已跌破天然气产线成本，触及煤制气成本，石油焦仍有利润，低位博弈将加剧。

【研究结论】
当前玻璃行业供大于求矛盾突出，库存压力加大，价格低位运行，需关注供给挤出速度和需求改善情况。产业悲观情绪持续，价格短期内或仍将承压，但低位博弈可能加剧市场波动。