建筑材料行业点评报告：刺激政策持续出台，产业链或逐步企稳

建筑建材 2024-09-24 毕春晖财通证券 Roger谁都不是你的反派大魔王

核心观点：在地产销售未好转的背景下，政策逐步加码，旨在通过宽松措施激发刚需，从而企稳地产产业链。多项政策落地中，存量需求有望率先拉动，推动市场企稳。
关键数据：
- 存量按揭利率平均降幅50bps。
- 二套房首付比例从25%下调至15%。
- 住房再贷款支持比例从60%提高到100%。
- 经营性物业贷款、金融16条政策延期至2026年底。
政策影响：
- 下调存量房贷利率有利于降低居民杠杆，刺激消费及置换需求，提振整体地产链需求。
- 房屋养老计划及老旧小区改造长效机制建立，将促进房屋保值增值，增强稳健性和流动性，推动市场发展。旧改工程规模提升将带动建材行业需求复苏，防水、涂料、管材、保温材料等细分领域或将受益。
研究结论：
- 政府收储、国企收旧换新等模式未来将有助于去化库存、稳定市场，加快市场企稳。
- 地产政策放松或提振购房信心，打通置换链条，建材需求可能迎来边际改善。当前存量需求逐步释放，重点关注C端建材品类。
投资建议：
- 长期看好C端：北新建材、伟星新材、兔宝宝。
- 反弹关注B端：东方雨虹、三棵树、蒙娜丽莎、坚朗五金。
- 股息关注水泥：塔牌集团、海螺水泥、华新水泥。
风险提示：地产下滑风险、行业竞争加剧风险、宏观经济下行风险。