建筑材料行业点评报告：刺激政策持续出台，产业链或逐步企稳

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 建筑材料 沪深300 0% -7% -15% -22% -30% -37% 分析师毕春晖 SAC证书编号：S0160522070001 bich@ctsec.com 相关报告 1.《建材行业策略周报》2024-09-24 2.《建材行业策略周报》2024-09-18 3.《下游需求未见起色，盈利能力亦有承压》2024-09-13 证券研究报告 核心观点 事件：中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人联合召开新闻发布会，与地产链相关的发言如下：1）降低存量按揭利率至新发放水平，平均降幅50bps；2）首套房、二套房首付比例统一，二套房首付比例25%下调到15%；3）5月发布的3000亿住房再贷款，支持比例由60%提高到100%，增强市场化激励；4）经营性物业贷款、金融16条政策，延期到2026年底。 地产销售未好转下，政策逐步加码，产业链企稳在即。从目前的地产数据看，国内地产依旧有较大的压力，在此背景下政策不断加码，不断宽松的政策或激发地产刚需，从而企稳产业链。下调存量房贷利率有利于降低居民杠杆，刺激消费以及置换需求，同时提振整体地产链需求。 多种政策落地中，存量需求有望率先拉动。此前，政府也公布相关的房屋养老计划，房屋养老金制度建立后，有利于落实老旧小区安全工作，维持存量市场运行规律，也符合超大城市城镇化工作的发展需要。通过换新修缮等动作，也有望促进房屋的保值增值，增强其稳健性和流动性，并推动房地产市场蓬勃发展。老旧小区改造长效机制建立后，旧改工程规模提升，传导效应下，下游建材行业需求有望逐步复苏，防水、涂料、管材、保温材料等细分领域或将受益旧改，小B端及C端需求提升。 投资建议：目前，政府收储、国企收旧换新等模式才刚刚开始，未来随着各城市推广以及配套资金落实，预计将对去化库存、稳定市场起到积极作用，将有利于加快房地产市场企稳。预期先行，建议关注消费建材核心标的。地产政策放松后或提振购房信心，去库有望打通置换链条，建材需求可能迎来边际改善，当前存量需求逐步释放，重点关注C端建材品类。我们建议：1）长期看好C端：北新建材、伟星新材、兔宝宝；2）反弹关注B端：东方雨虹、三棵树、蒙娜丽莎、坚朗五金；3）股息关注水泥：塔牌集团、海螺水泥、华新水泥。 风险提示：地产下滑风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。 请阅读最后一页的重要声明！ 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500 指数为基准。 行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500 指数为基准。 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2