建筑材料行业周报：地产基建稳增长政策持续加码，基本面筑底企稳

地产基建稳增长政策持续加码，基本面筑底企稳 6月29日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议决定发行金融债券等筹资3000亿元用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金，但不超过全部资本金的50%。6月30日，住建部、国家发改委召开视频会议，部署各地尽快启动实施并加快推进城市燃气管道等老化更新改造工作。根据专项债券信息网披露，截至2022年7月3日，2022年新增专项债发行规模为3.31万亿，占目标值的90.81%，2022年下半年基建投资将持续发力，同时在信贷融资、审批流程等方面加大支持力度，保证重点项目平稳运行。基建产业链方向明确，需求确定性较高，受益标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。2022年6月20至6月26日，十大城市商品房成交面积为328.8万平方米，同比增速达18.64%；存销比为33.34%，位于6年来较低水平，一二线城市率先进入复苏通道；6月24日，中国人民银行货币政策委员会2022年第二季度例会强调持续促进房地产市场健康发展和良性循环。房地产稳增长政策持续发力，叠加城镇老旧小区改造进度加速，房地产市场有望持续回暖。原材料价格持续高位震荡，消费建材企业产品提价存在一定的滞后性，议价能力较高、渠道布局多样性且品牌优势突出的消费建材企业将受益，受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、三棵树、中国联塑。“双碳”背景下，能源低碳转型是确定性的主线，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。 本周行情回顾 本周（2022年6月27日至7月1日）建筑材料指数上涨4.36%，沪深300指数上涨1.64%，建筑材料指数跑赢沪深300指数2.72个百分点。近三个月来，沪深300指数上涨4.46%，建筑材料指数上涨4.25%，建材板块跑输沪深300指数0.20个百分点。近一年来，沪深300指数下跌12.09%，建筑材料指数下跌4.11%，建材板块跑赢沪深300指数7.99个百分点。 板块数据跟踪 水泥：截至7月1日，全国P.O42.5散装水泥均价384.23元/吨，环比减少1.92%；水泥-煤炭价差为225.24元/吨，环比下降4.20%。截至6月30日，全国熟料库容比74.62%，环比增加0.62%。 玻璃：截至7月1日，全国浮法玻璃现货均价1773.03元/吨，环比减少17.41元/吨，跌幅为0.97%；光伏玻璃均价为177.08元/重量箱，环比下降0.58%； 浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为1.51元/重量箱，环比下降49.52%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为11.21元/重量箱，环比下降9.23%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为21.82元/重量箱，环比下降5.76%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为108.65元/重量箱，环比微降1.05%。 玻璃纤维：截至7月1日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为5750元/吨，SMC合股纱2400tex主流价为7900-8650元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为8900-9600元/吨。 碳纤维：截至7月1日，全国小丝束碳纤维均价为220元/千克，环比持平； 大丝束均价为143元/千克，环比持平；碳纤维企业开工率为72.68%，环比基本持平；碳纤维毛利为54511.11元/吨，环比持平。 风险提示：原材料价格大幅上涨；经济增速下行风险；国内房地产政策趋严 1、市场行情每周回顾：本周上涨4.36%，跑赢沪深300 1.1、行情：本周建材板块上涨4.36%，跑赢沪深300指数2.72个百分点 本周（2022年6月27日—7月1日）建筑材料指数上涨4.36%，沪深300指数上涨1.64%，建筑材料指数跑赢沪深300指数2.72个百分点。近三个月来，沪深300指数上涨4.46%，建筑材料指数上涨4.25%，建材板块跑输沪深300指数0.20个百分点。近一年来，沪深300指数下跌12.09%，建筑材料指数下跌4.11%，建材板块跑赢沪深300指数7.99个百分点。 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数2.72个百分点 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数0.20pct 图3：近一年，建材行业跑赢沪深300指数7.99pct 细分板块来看，本周大部分建材子行业录得正收益，具体涨跌幅分别为：耐火材料（+5.60%）、水泥制造（+3.38%）、管材（+3.35%）、玻纤制造（+2.15%）、玻璃制造（-0.41%）、改性塑料（-0.61%）、碳纤维（-1.08%）。 图4：近一周，除玻璃制造、碳纤维、改性塑料外，建材其他子行业均上涨 个股方面涨多跌少，本周涨幅前五的公司为：坚朗五金（+18.54%）、沃特股份（+14.47%）、科顺股份（+13.13%）、兔宝宝（+10.79%）、亚士创能（+10.11%）；跌幅前五的公司为：福莱特（-11.10%）、吉林化纤（-6.96%）、深天地A（-6.33%）、耀皮玻璃（-6.07%）、洛阳玻璃（-5.19%）。 图5：本周主要建材上市公司涨多跌少（%） 1.2、估值表现：本周PE为14.0，PB为2.05 截至2022年7月1日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为14.0倍，位列A股全行业倒数第八位；市净率PB为2.05倍，位列A股全行业第十八位。 图6：本周建材板块市盈率PE为14.0倍，位列A股全行业倒数第八位 图7：本周建材板块市净率PB为2.05倍，位列A股全行业第十八位 2、水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比增加 2.1、基本面跟踪：全国各地价格普遍回落，熟料库存环比增加 截至2022年6月30日，全国P.O42.5散装水泥平均价为384.23元/吨，周环比下跌1.92%。全国各地价格普遍回落，分区域来看：东北（-4.15%）、华北（-1.71%）、华东（-1.51%）、华南（-0%）、华中（-0.54%）、西南（-3.31%）、西北（-2.17%）。其中，沈阳、长春、哈尔滨、呼和浩特、天津、上海、南京、杭州、福州、南昌、济南、武汉、长沙、郑州、重庆、贵阳、昆明、西安、银川等地价格环比下调1.5-42元/吨不等；全国范围内不存在平均价格环比上涨的省份。 截至6月30日，全国熟料库容比达74.62%，环比上涨0.62%。黑龙江、河北、山西、北京、四川、宁夏等地区库容比上升，上涨区间为1.67%-6.66%，安徽、湖南库容比分别环比下降2.5%、10%，诸多省市的熟料库容比维持在65%以上。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比下跌1.92% 图9：本周全国熟料库存环比上涨0.62% 图10：本周东北地区水泥价格环比下跌4.15% 图11：本周黑龙江熟料库存环比上升，其余保持平稳 图12：本周华北地区水泥价格环比下跌1.71% 图13：本周河北、山西、北京熟料库存环比上升，内蒙古平稳 图14：本周华东地区水泥价格环比下跌1.51% 图15：本周安徽熟料库存环比下降，其余保持平稳 图16：本周华南地区水泥价格持平 图17：本周广东、广西熟料库存保持平稳 图18：本周华中地区水泥价格环比下降0.54% 图19：本周湖南熟料库存环比下降，其余保持平稳 图20：本周西南地区水泥价格环比下降3.31% 图21：本周四川熟料库存环比增加，其余保持平稳 图22：本周西北地区水泥价格环比下降2.17% 图23：本周宁夏熟料库存环比增加，其余保持平稳 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤 截至2022年7月1日，秦皇岛港动力煤平仓价（山西产5500卡）为1245元/吨，环比增幅为3.32%。 图24：本周秦皇岛港动力煤平仓价（山西产5500卡）为1245元/吨，环比增长3.32% 图25：本周全国水泥煤炭价差环比减少4.20% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比减少7.88% 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比下降3.39% 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比减少3.60% 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比下跌0.97% 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比下跌2.30% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比下降6.90% 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比下降4.44% 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃弱势运行，光伏玻璃环比下降 3.1、浮法玻璃：本周现货和期货价格下跌，全国库存增加 现货价格下跌。截至2022年6月25日，浮法玻璃现货价格为1773.03元/吨，环比减少17.41元/吨，跌幅为0.97%。 期货价格微跌。截至2022年7月1日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1627元/吨，环比减少20元/吨，跌幅为1.21%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比下跌0.97% 图34：本周玻璃期货价格环比下跌1.21% 全国库存增加。截至2022年6月30日，全国浮法玻璃库存为7129万重量箱，环比增加77万重量箱，涨幅为1.09%。重点八省库存为5726万重量箱，环比增加102万重量箱，涨幅为1.81%。 图35：全国浮法玻璃库存增加，环比增加77万重量箱，涨幅为1.09% 图36：本周全国浮法玻璃库存已至近四年高位 图37：本周重点八省浮法玻璃库存已至近五年高位 3.2、光伏玻璃：本周光伏玻璃价格环比下降 现货价格环比下降。截至7月1日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为177.08元/重量箱，环比下降0.58%。当前，光伏玻璃价格已经回升到近五年同期的较高水平。 图38：本周全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比下降0.58% 图39：当前3.2mm镀膜光伏玻璃价格已回升到近五年同期的较高水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：现货价格持平、期货上涨，库存减少，开工负荷率持平 现货价格持平。截至7月1日，全国重质纯碱现货平均价格为3100元/吨，环比持平。 期货价格上涨。截至7月1日，纯碱期货结算价（活跃合约）为2803元/吨，环比增加69元/吨，增幅为2.52%。 图40：本周全国重质纯碱平均价持平 图41：本周纯碱期货结算价环比上涨2.52% 库存减少，开工率环比持平。截至6月30日，全国纯碱库存为32.97万吨，环比降低16.55%；纯碱开工负荷率为83%，环比持平。 图42：本周纯碱库存环比下降16.55% 图43：当前纯碱库存下降趋势明显，接近近七年低位 图44：本周纯碱开工率环比持平 图45：当前纯碱开工率已回升近6年高位 3.3.2、石油焦价格环比上升，重油价格环比下跌，天然气价格环比持平 石油焦价格环比上升，重油价格环比下跌，天然气价格环比持平。截至7月1日，全国石油焦平均价格为5789.69元/吨，环比上涨40.69元，涨幅为0.71%；全国重油平均价格为5765.00元/吨，环比减少20元/吨，跌幅为0.35%；全国工业天然气价格为3.45元/立方米，环比持平。 图46：本周全国石油焦平均价环比增长0.71% 图47：本周全国重油平均价环比下降0.35% 图48：本周全国工业天然气价格环比持平 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利性下滑。截至7月1日，玻璃-纯碱-石油焦价差为1.51元/重量箱，环比减少1.48元/重量箱，跌幅为49.52%；玻璃-纯碱-重油价差为11.21元/重量箱，环比减少1.14元/重量箱，跌幅为9.23%；玻璃-纯碱-天然气价差为21.82元/重量箱，环比减少1.33元/重量箱，跌幅为5.76%。 图49：本周浮法玻璃盈利性环比减少 图50：当前浮法玻璃-纯碱-石油焦价差逊于往年同期 图51：当前浮法玻璃-纯碱-重油价差已至近五年低位 图52：当前浮法玻璃-纯碱-天然气价差已至近五年低位 光伏玻璃盈利微跌。截至7月1日，光伏玻璃-纯碱-天然气价差为108.65元/重