化工行业2024年中报总结：景气度筑底，供给侧反弹

核心观点： 化工行业经历两年下跌，最悲观的时候已经过去。随着供给侧改革和需求侧回暖，行业有望开启景气上行周期。

关键数据：

• 中国化工产品价格指数（CCPI）报收4382点，较2023年初下降8.99%。
• 基础化工板块市净率分位数为27.24%，处于较低分位。
• 2024年上半年，化工板块整体承压，板块分化加大。聚氨酯板块业绩下滑，磷肥及磷化工板块景气度回升，氟化工板块业绩增速可观，煤化工板块盈利能力修复，农药板块业绩承压，钾肥板块业绩下行，有机硅板块面临挑战，食品及饲料添加剂板块景气度上行，民爆制品板块业绩下行，钛白粉板块业绩增长。

研究结论：

• 建议关注供需格局持续向好的底部白马标的，如万华化学、卫星化学、新和成、巨化股份、新凤鸣等。
• 建议关注国产替代的优质新材料标的，如凯赛生物、华恒生物、国瓷材料、百龙创园等。
• 建议关注高分红的红利标的，如中国海油、中国石化、梅花生物、云天化等。
• 风险提示包括化工品价格大幅波动风险、行业及监管政策变化风险、不可抗力及安全生产风险、全球局部地区冲突加剧的风险、国家与地区贸易争端的风险、宏观经济大幅下滑的风险。