华创电新德业股份更新20240923今天德业跌幅较大主要

【华创电新】德业股份更新-20240923 今天德业跌幅较大，主要是因为有文章表示，巴基斯坦电价可能会大幅下降。 文章的核心内容是，由于巴基斯坦去年以来持续上涨，导致民生问题出现，政府表示已经与独立电力生产商IPPs就电价问题谈判，已经取得“重大进展”，未来几周将公布修订后的协议。 其实巴基斯坦的电力问题比较复杂，我们在这里不做过多阐述，具体可以参考我们之前外发过的巴基斯 【华创电新】德业股份更新-20240923 今天德业跌幅较大，主要是因为有文章表示，巴基斯坦电价可能会大幅下降。 文章的核心内容是，由于巴基斯坦去年以来持续上涨，导致民生问题出现，政府表示已经与独立电力生产商IPPs就电价问题谈判，已经取得“重大进展”，未来几周将公布修订后的协议。 其实巴基斯坦的电力问题比较复杂，我们在这里不做过多阐述，具体可以参考我们之前外发过的巴基斯坦光储深度。 #巴基斯坦占比：今年上半年，德业逆变器业务中巴基斯坦占比14%，储能电池包业务占比4%，大概对应营收3.5亿元；我们测算上半年巴基斯坦的利润占比为10%左右。 下半年乌克兰等市场爆发，预计巴基斯坦占比更低，所以影响是有限的。 #我们的观点：其实之前巴基斯坦总理也出来讲过要降电价，后来也不了了之，所以是否降电价还不确定。为啥最近股价剧烈反应，我们觉得还是跟市场情绪有关，交易量持续低迷，前期强势板块很容易跌。 其实巴基斯坦对德业的利润占比不高（现在单一市场占德业的比例都不高），展望明年，东欧和中东市场已经可以看到增量；欧美市场随着降息需求会同比改善。 我们预期24/25年德业利润32/40亿元，对应当前PE17/14x。推荐买入。