招商电新科士达推荐更新20260205公司今天跌幅较大一方

公司今日跌幅较大，主要原因包括板块整体表现一般以及HVDC进展可能加快。市场普遍将科士达定位为UPS代工企业，但忽视了其在HVDC领域的潜力。

核心观点：

1. UPS应用空间广阔：目前GB200/GB300/VR200 NVL72机柜及所有ASIC机柜均需使用UPS，该需求在未来两年仍是主力，HVDC即使起量也仅为小批量逐步渗透。
2. 公司具备HVDC代工潜力：公司既有充电桩模块（技术与HVDC同源）和数据中心UPS（熟悉数据中心生态）经验，且与海外客户有代工UPS订单合作。施耐德、伊顿等企业尚无UPS，存在代工HVDC模块的可能性，且公司已高度重视AIDC，不排除直接出海。

关键数据：

• UPS应用广泛于GB200/GB300/VR200 NVL72机柜及ASIC机柜。
• HVDC即使起量也仅为小批量逐步渗透。

研究结论： 市场对科士达的HVDC代工可能性存在忽视，而UPS需求在未来两年仍是主力。公司具备相关技术和客户基础，存在代工HVDC模块的潜力。在CPo进展加快时，光模块可能下跌，但历史回溯显示可能是好的抄底机会，情绪影响较大，基本面影响较小。

投资建议： 公司数据中心和户储业务在2026年共振，目前各业务经营趋势向上。预计2026年一季度及全年业绩可能超预期，重点推荐。