2024年8月金融债月报：银行信贷结构优化 次级债迎集中赎回期

2024年8月金融债月报 银行信贷结构优化次级债迎集中赎回期 金融债1发行情况（亿元、只）： 分析师： 李倩张琳琳张兰兰 时间：2024年9月18日 邮箱：dfjc-jr@coamc.com.cn电话：010-62299800 传真：010-65660988 地址：北京市丰台区丽泽金融商务区平安幸福中心A座45、46、47层100071 主要观点 金融数据点评：8月政府债发行提速，对社融形成有力支撑，信贷、企业债等拖累犹存，政策发力有望增强信贷投放稳定性和可持续性； 银行业：银行信贷资源更多流向重大战略、重点领域和薄弱环节，有力支持经济结构加快优化； 证券业：市场交投活跃度低迷，两融余额持续收缩，股权融资环比大幅下滑，券商并购重组提速； 保险业：7月寿险保费高增，财产险保费增长提速，主要由非车险业务支撑，监管引导下调产品预定利率压降负债成本，保险行业盈利有望改善； 金融债发行：次级债迎集中赎回期，全国性商业银行资本补充债券接续发行需求旺盛，金融债发行提速；资金面整体趋于宽松，金融债发行利率继续走低，同业存单量价齐跌，银行负债端压力有所减轻； 金融债市场展望：9月资金面仍将保持相对平衡，金融债发行利率整体低位运行；预计相关TLAC非资本债券以及资本补充债券的发行将维持高位，各类金融机构对资本补充的需求依然旺盛。 1本文金融债包含商业银行债、商业银行次级债、保险公司债、证券公司债、证券公司短期融资券、其它金融机构债，不含政策银行债。 2024年8月金融债月报 目录 1.监管政策跟踪1 2.金融数据点评2 3.行业动态3 3.1银行业3 3.2证券业4 3.3保险业4 4.金融债市场回顾5 4.1一级市场发行量5 4.2发行利率及利差分析6 4.3二级市场7 4.4金融债兑付情况8 5.主体级别（含展望）调整8 6.总结9 1.监管政策跟踪 监管引导金融机构建立合规管理体系，细化小贷公司监管规则，促进金融机构稳健经营2024年8月16日，国家金融监督管理总局发布《金融机构合规管理办法（征求意见稿）》 （以下简称《管理办法》）。《管理办法》适用于商业银行、政策性银行、金融控股公司、保险集团（控股）公司、金融资产管理公司、信托公司、金融租赁公司、消费金融公司、理财公司等机构。《管理办法》核心内容包括遵循原则、首席合规官及合规官制度、境外合规建设、垂直管理制度、三道防线制度、合规管理报告制度、追责及免责制度等。《管理办法》要求金融机构建立健全覆盖组织体系、制度建设、运行机制、考核体系等方面的合规管理体系，有助于金融机构提升依法合规经营水平，构建更加稳健高效的金融监管环境。 8月23日，国家金融监督管理总局发布《小额贷款公司监督管理暂行办法（征求意见稿）》 （以下简称《暂行办法》）。《暂行办法》重点对小额贷款公司业务经营、公司治理、风险管理、消费者权益保护等方面的监管规则进行细化。主要内容包括：（1）加强对小额贷款公司业务集中度的监管约束。（2）对小额贷款公司公司治理、风险管理、关联交易管理等内控制度建设提出明确要求；（3）明确资产风险分类要求；（4）明确资金账户监管要求，严格资金管理。（5）提高对小额贷款公司特别是网络小额贷款公司的信息系统建设要求。《暂行办法》重点强化了小额贷款公司的公司治理与风险管理，夯实小额贷款公司稳健经营基础，有助于促进行业稳健经营、健康发展。 图表1重点监管政策跟踪 日期 发布机构 政策文件 主要内容 8月1日 中共中央办公厅、国务院办公厅 《关于完善市场准入制度的意见》 《意见》要求，完善市场准入负面清单管理模式。将市场准入管理措施和临时性市场准入管理措施全部列入全国统一的市场准入负面清单。严禁在清单之外违规设立准入许可、违规增设准入条件、自行制定市场准入性质的负面清单。《意见》指出，科学确定市场准入规则。实施宽进严管，放开充分竞争领域准入，大幅减少对经营主体的准入限制。《意见》还明确了有序放宽服务业准入限制、优化新业态新领域市场准入环境、加大放宽市场准入试点力度等方面的内容。 8月2日 国家金融监督管理总局 《国家金融监督管理总局关于普惠信贷尽职免责工作的通知》（金规〔2024〕11号） 《通知》指出，银行业金融机构在普惠信贷业务出现风险后，经过有关工作流程，认定相关人员尽职履行职责的，免除其全部或部分责任，包括内部考核扣减分、行政处分、经济处罚等责任。《通知》提出了鼓励担当、尽职免责、失职追责问责的原则，分别列举了应免责情形、可减免责情形和不得免责情形。《通知》还规范了尽职免责工作机制。要求银行在尽职免责工作流程中增加“申诉”环节，并强调不得因被评议人申诉而加重其责任认定结果，推动银行畅通申诉渠道，更好保护信贷人员权益。在提高效率方面，要求尽职免责工作启动后原则上在一年内完成。对于贷款金额较小、责任划分清楚的业务，明确可批量出具尽职评议报告。 8月16日 国家金融监督管理总局 《金融机构合规管理办法（征求意见稿）》 《办法》主要内容包括：（1）总则。明确《办法》的制定依据、适用范围、基本原则、相关定义和监管主体等。（2）合规管理职责。明确了董事会及高级管理人员的职责，首席合规官及合规官的设置与职责，以及合规管理部门的职责与分工。（3）合规管理保障。完善首席合规官及合规官、合规管理部门及人员履职的相应保障措施。（4）监督管理与法律责任。明确相关行政处罚及其他监管措施，对金融机构及其工作人员，特别是对董事、高级管理人员、首席合规官及合规官等未能 有效实施合规管理的违法违规行为予以严肃追责，加大惩戒力度。（5）附则。明确《办法》施行日期及过渡期等事项。 8月23日 国家金融监督管理总局 《小额贷款公司监督管理暂行办法（征求意见稿）》 《征求意见稿》主要从以下几方面规范小贷公司经营行为：（1）加强对小额贷款公司业务集中度的监管约束，规定小额贷款公司对同一借款人的各项贷款余额不得超过其净资产的10%，对同一借款人及其关联方的各项贷款余额不得超过其净资产的15%。（2）严禁小额贷款公司出租出借牌照等违规“通道”业务，要求不得使用合作机构的预存保证金等资金放贷，不得与无放贷资质的机构开展联合贷款，不得向无放贷资质的机构转让信贷资产。（3）对小额贷款公司的公司治理、风险管理、关联交易管理等内部控制制度提出明确要求；明确资产风险分类要求，规定小额贷款公司应当将逾期90天及以上的贷款划分为不良贷款；（4）对小额贷款公司信息披露、风险提示、营销宣传、客户信息采集使用等行为作出规范，明确禁止小额贷款公司捆绑销售或附加不合理条件、将贷款列为支付结算的默认选项、诱导过度负债和多头借贷、以违法或不正当手段催收等。 8月25日 中国人民银行、国家发展和改革委员会、工业和信息化部等8部门 《关于进一步做好金融支持长江经济带绿色低碳高质量发展的指导意见》（中国人民银行令〔2024〕第4号） 指导意见从大力发展绿色金融，推动绿色金融与科技金融、数字金融协同发展，推动绿色金融与普惠金融、养老金融协同发展，扎实做好金融风险评估和防控工作等4方面提出16项重点任务，包括充分运用结构性货币政策工具支持绿色低碳发展；积极支持绿色债券发行；支持符合条件的长江经济带绿色低碳企业利用多层次资本市场融资发展；构建多元化资金投入机制；加大对长江水道航运低碳化等重点领域的金融支持力度；完善绿色金融激励约束机制；稳妥有序开展绿色金融改革创新试验、气候投融资试点等，对推动长江经济带高质量发展具有重要意义。 8月28日 国务院办公厅 《关于以高水平开放推动服务贸易高质量发展的意见》（国办发〔2024〕44号） 《意见》强调加快发展服务贸易是扩大高水平对外开放、培育外贸发展新动能的必然要求，并从推动服务贸易制度型开放、促进资源要素跨境流动、推进重点领域创新发展、拓展国际市场布局、深化服务贸易国际合作、完善支撑体系五大方面对我国服务贸易领域的开放发展作出安排，为服务贸易发展营造更好的环境，有助于打造新的服务贸易增长点。 资料来源：东方金诚整理 2.金融数据点评 8月政府债发行提速，对社融形成有力支撑，信贷、企业债等拖累犹存，政策发力有望增强信贷投放稳定性和可持续性 8月新增社会融资3.03万亿元，同比少增981亿元；政府债券融资新增1.6万亿元，同比 多增4371亿元，为社融的主要支撑项。8月人民币贷款新增9000亿元，同比少增4600亿元。 分部门看，8月居民贷款新增1900亿元，同比少增2022亿元。其中，居民短期贷款增加716 亿元，同比少增1604亿元，居民消费信心仍有待提振，后续随着地方以旧换新政策逐步落地， 有望带动居民消费需求增长；居民中长期贷款增加1200亿元，同比少增402亿元，8月30个重点城市新房成交量降幅将7月环比扩大，房地产新政对需求端的改善效果有待提升。8月企业贷款增加8400万亿元，同比少增1088亿元。其中企业中长期贷款增加4900亿元，同比少 增1544亿元，主要受8月房地产和基建领域景气度低迷影响，制约企业融资需求改善；企业 短期贷款减少1900亿元，同比多减1499亿元；票据融资增加5451亿元，同比多增1979亿元，票据冲量特征延续。8月1年期、5年期以上LPR分别为3.35%、3.85%，延续7月水平。8月人民币存款增加2.22万亿元，同比多增9600亿元。其中，住户存款增加7100亿元， 同比少增777亿元。非金融企业存款增加3500亿元，同比少增5390亿元。财政存款增加 5587亿元，同比多增5675亿元，主要受政府债发行提速影响，后续需持续关注财政资金投放 进度；非银行金融机构存款增加6300亿元，同比多增1.36万亿元。8月企业及居民存款均同比少增，预计仍与禁止“手工补息”、存款向理财市场流入等因素有关。 整体来看，8月金融数据在高基数上保持平稳增长，人民银行解读金融数据时强调“货币政策将更加灵活适度、精准有效，加大调控力度，加快已出台金融政策措施落地见效，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，保持流动性合理充裕。” 预计未来，随着积极财政政策发力提速，叠加设备更新改造和以旧换新政策细化落实，政策合力有利于激发消费潜力及经营主体活力，信贷增长的稳定性和可持续性亦有望增强。 图表22024年8月信贷新增额的同比变化（亿元） 数据来源：中国人民银行，东方金诚整理 3.行业动态 3.1银行业 银行信贷资源更多流向重大战略、重点领域和薄弱环节，有力支持经济结构加快优化 据央行2024年8月30日发布的《2024年二季度金融机构贷款投向统计报告》显示，截 至2024年二季度末，金融机构人民币各项贷款余额250.85万亿元，同比增长8.8%，上半年 人民币贷款增加13.26万亿元。具体投向来看，工业、服务业和基础设施相关行业中长期贷款保持较高增速，2024年二季度末，本外币工业、服务业和基础设施相关行业中长期贷款同比分别增长17.5%、10.4%和11.7%，增速分别比各项贷款高9.2个、2.1个和3.4个百分点。普惠领域、绿色金融及涉农领域信贷均保持较快增长，2024年二季度末，普惠小微贷款、绿色贷款和涉农贷款同比分别增长16.9%、28.5%和12.1%。房地产领域贷款同比多增，截至2024年二季度末，房地产开发贷款同比增长2.8%，个人住房贷款同比下降2.1%。贷款对科创企业支持力度加大，截至2024年二季度末，获得贷款支持的科技型中小企业26.17万家，获贷率 46.8%，比去年同期高0.1个百分点。科技型中小企业本外币贷款余额3.1万亿元，同比增长 21.9%，增速比各项贷款高13.6个百分点。 从央行8月金融统计数据来看，截至2024年8月末，商业银行制造业中长期贷款余额 13.69万亿元，同比增长15.9%，其中，高技术制造业中长期贷款余额同比增长13.4%。科技 型中小企业贷款余额3.09万亿元，同比增长21.2%。“专精特新”企业贷款余额4.18万亿元，同比增长14.4%。普惠小微贷款余额32.21万亿元，同比增长