原油价格大涨，百龙创园拟发行可转债

本周行情：本周市场综合指数整体上行，上证综指报收2736.81，本周上涨1.21%，深证指数本周上涨1.15%，A股指数上涨1.21%；其中化工板块上涨1.08%。 化工公司行情：本周涨幅前五的股票为：江天化学（+22.97%）、华软科技（+19.88%）、龙高股份（+19.32%）、*ST榕泰（+17.51%）、凯美特气（+16.53%）。 本周跌幅前五的股票为：ST红太阳（-9.76%）、中船汉光（-8.83%）、松井股份（-6.76%）、中毅达B（-6.30%）、赤天化（-5.75%）。 化工品行情：本周涨幅前五的化工品为：辛醇、一氯甲烷、正丁醇、乙腈、天然橡胶。本周跌幅前五的化工品为：聚偏氟乙烯粉料、电子级（双氧水G3级）、硝酸铵钙华东、乙二醇丁醚BCS华东、2%生物素。本周重点关注化工品中，R134a有较大涨幅，聚合MDI、TDI、维生素A、维生素E、色氨酸、玉米、尿素、黄磷、磷酸一铵均有较大跌幅。 投资建议：1）关注高端光学材料国产替代：我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先的光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材；同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份、国内有望率先实现PEKK规模化量产的凯盛新材、染发剂和PBO单体领先企业鼎龙科技、国内高端工业涂料领先企业麦加芯彩。2）关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案的不断推进、饲养行业弱势运行的情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工行业龙头万华化学。 风险提示：需求增长不及预期风险；竞争加剧风险；原油价格波动风险 1本周化工行情回顾 本周市场综合指数整体上行，上证综指报收2736.81，本周上涨1.21%，深证指数本周上涨1.15%，A股指数上涨1.21%；其中化工板块上涨1.08%。 表1.本周A股重点跟踪指数行情 1.1化工细分板块行情 其中化工板块细分板块行情来看，涨幅前三板块为：聚氨酯（+6.48%）、钛白粉（+3.44%）、民爆制品（+2.51%）；跌幅前二板块为：复合肥（-1.20%）、纺织化学制品（-0.75%）。 图1.本周化工细分板块行情 1.2化工板块公司行情 本周涨幅前五的股票为：江天化学（+22.97%）、华软科技（+19.88%）、龙高股份（+19.32%）、*ST榕泰（+17.51%）、凯美特气（+16.53%）。 本周跌幅前五的股票为：ST红太阳（-9.76%）、中船汉光（-8.83%）、松井股份（-6.76%）、中毅达B（-6.30%）、赤天化（-5.75%）。 图2.本周化工涨幅前十公司 图3.本周化工跌幅前十公司 2本周化工品价格价差变动 2.1本周原油价格变动情况 本周（9月11日-9月19日）原油价格上涨6.08%，受热带风暴“弗朗辛”影响，美国墨西哥湾部分原油生产设施被关闭，市场担忧美国原油供应减少，且市场对美联储即将降息预期乐观，叠加以色列对黎巴嫩发起空袭，国际原油价格震荡大涨。 图4.OPEC一揽子原油价格变动（单位：美元/桶） 2.2本周化工品涨跌情况 本周化工品涨幅前五分别为： 1）辛醇：9月22日辛醇市场均价为8847元/吨，较上周同期均价上涨916元/吨，涨幅为11.55%，主要系辛醇供应面缺口持续存在。 2）一氯甲烷：9月22日一氯甲烷市场均价为2200元/吨，较上周同期均价上涨200元/吨，涨幅为10.00%，主要系一氯甲烷供应低位，下游有机硅市场维稳运行，按需采购。 3）正丁醇：9月22日正丁醇市场均价为7283元/吨，较上周同期均价上涨593元/吨，涨幅为8.86%，主要系正丁醇企业库存降至低位，叠加相关产品辛醇市场价格大幅上涨。 4）乙腈：9月22日乙腈市场均价为10300元/吨，较上周同期均价上涨700元/吨，涨幅为7.29%，主要系行业开工处于偏低水平，下游需求跟进有所改善。 5）天然橡胶：9月22日天然橡胶市场均价为16616元/吨，较上周同期均价上涨900元/吨，涨幅为5.73%，主要系国内假期间，日胶走势强劲，叠加受气候影响，海南产区原料依旧偏少，原料收购价格高位运行。 本周化工品跌幅前五分别为： 1）聚偏氟乙烯粉料：9月22日聚偏氟乙烯粉料市场均价为4.8万元/吨，较上周同期均价下跌1.1万元/吨，跌幅为18.64%，主要系下游需求难有改善，产能过剩加剧市场竞争，主流产品价格内卷至成本线附近 2）电子级（双氧水G3级）：9月22日电子级（双氧水G3级）市场均价为3500元/吨，较上周同期均价下跌500元/吨，跌幅为12.50%，主要系出货节奏有所放缓。 3）硝酸铵钙华东：9月22日硝酸铵钙华东市场均价为1050元/吨，较上周同期均价下跌75元/吨，跌幅为6.67%，主要系下游整体需求一般。 4）乙二醇丁醚BCS华东：9月22日乙二醇丁醚BCS华东市场均价为9500元/吨，较上周同期均价下跌650元/吨，跌幅为6.40%。 5）2%生物素：9月22日2%生物素市场均价为32元/kg，较上周同期均价下跌2元/kg，跌幅为5.88%。 图5.本周化工品涨幅前十 图6.本周化工品跌幅前十 2.3本周重点化工品价格价差变动 本周重点关注化工品中，R134a有较大涨幅，聚合MDI、TDI、维生素A、维生素E、色氨酸、玉米、尿素、黄磷、磷酸一铵均有较大跌幅。 表2.重点关注化工品涨跌幅 制冷剂板块：制冷剂价格大面平稳，市场按需生产。本周制冷剂主要原料氢氟酸价格不变（同比上周日数据，下同），9月22日市场价10156元/吨（-0元/吨）。 制冷剂主要原料三氯甲烷、四氯乙烯、三氯乙烯价格不变，9月22日市场价分别为2449元/吨、4299元/吨、3538元/吨，二氯甲烷价格下跌，9月22日市场价为2734元/吨，对应制冷剂R22价格不变，价差上不变（+0元/吨）；制冷剂R125价格不变，价差不变（+0元/吨）；制冷剂R134a价格上涨，价差上涨（+442元/吨）； 制冷剂R32价格不变，价差上涨（+140元/吨）。 图7.R22价格和价差（单位：元/吨） 图9.R125价格和价差（单位：元/吨） 磷化工板块：本周磷矿石价格不变（同比上周日数据，下同），9月22日市场价为1018元/吨（+0元/吨），目前国内各产区磷矿开采正常，供应紧张。黄磷方面，9月22日市场价为23649元/吨（-239元/吨），中秋节后需求支撑不足，价格有所下降。草甘膦价格不变，9月22日市场价为24975元/吨（+0元/吨）；草铵膦市场供应充裕，需求一般，利润长期微薄价格已跌至成本线，9月22日市场价为51500元/吨（-500元/吨）。本周磷酸铁价格不变，磷酸铁锂价格下跌，9月22日分别为10400元/吨（-0元/吨），33600元/吨（-100元/吨），价差下跌（-80元/吨），周内碳酸锂期价继续宽幅走跌，锂盐现货均价跟随弱势下行，利空铁锂成本端；金九行情下，下游需求有所增量，然增量相对有限，且有量无价，铁锂来自需求端的利好有限；铁锂大厂按单维持高负荷生产，部分订单外溢至二三线铁锂厂，9月铁锂行业开工率有所拉高。磷肥方面，一铵市场需求面持续疲软，价格下跌，9月22日磷酸一铵市场价为3121元/吨（-52元/吨），磷酸二铵市场价为3651元/吨（-0元/吨）。 图11.磷矿石价格价差（单位：元/吨） 图12.黄磷价格价差（单位：元/吨） 图13.磷酸一铵价格价差（单位：元/吨） 图14.磷酸二铵价格价差（单位：元/吨） 图15.磷酸氢钙价格价差（单位：元/吨） 图16.草甘膦、草铵膦价格（单位：元/吨） 图17.磷酸铁锂价格价差（单位：元/吨） 食品及饲料添加剂板块：本周玉米价格下跌，9月22日价格为2314元/吨（-22元/吨）（同比上周日数据，下同），随着各产区新玉米收割范围逐步扩大，新粮逐渐流入市场，贸易商积极清库陈粮，新陈交织下市场中玉米供应显得较充足。但下游用粮企业表现谨慎，库存水平尚未降至需要大量采购的程度，到货量增多情况下采购折价幅度较大，且新季玉米质量相对一般，拉低市场粮价。维生素A价格不变，9月22日价格为230元/kg（-0元/kg）。大豆方面，东北产区新季大豆即将大量集中上市，部分地区早熟大豆零星上市，豫鲁皖陈季大豆购销基本结束，湖北新季大豆上市不断增量，整体行情偏弱。下游需求受双节提振，较前期有一定改善，且北方天气转凉，豆制品消费稍有增加。但在新豆上市前，下游对于原料大豆采购较为谨慎。综合来看，豆价稳中显弱，大豆9月22日价格为4355元/吨（-45元/吨）；豆粕方面，周内美豆整体保持偏强震荡趋势，国内方面，节后国内豆粕期货市场跟涨美豆，而豆粕现货有跟涨不跟跌情绪，随着天气转凉油厂风险减小，即使面对胀库停机也不急于压价出货、挺价情绪越发强烈，9月22日豆粕价格为3137元/吨（+20元/吨）。 图18.维生素A价格（单位：元/公斤） 图19.维生素E价格（单位：元/公斤） 图20.玉米价格（单位：元/吨） 图21.大豆及豆粕价格（单位：元/吨） 聚氨酯板块：9月22日，TDI市场均价为13100元/吨，均价下跌（-400元/吨）（同比上周日数据，下同），供方装置逐步结束检修恢复重启，场内现货供应存明显增量预期，但下游旺季不旺，市场需求并未有明显改善，TDI价格下跌。纯MDI和聚合MDI本周价格下跌，截止9月22日，纯MDI以及聚合MDI均价分别为18200元/吨（-100元/吨）、18050元/吨（-250元/吨），纯MDI终端消费能力依旧较弱，下游企业开工负荷运行不高，市场价格有所下跌；聚合MDI供少需弱，价格下跌。 图22.MDI价格及价差（单位：元/吨） 图23.TDI价格及价差（单位：元/吨） 面板相关产品：2024年8月，液晶电视面板价格全面下跌，中小尺寸32、43寸、50寸与上月相比价格分别下跌2美元、1美元、5美元，中大尺寸55寸、65寸分别下跌6美元。 图24.液晶面板价格（单位：美元/片） 3投资建议 1)关注高端材料国产替代 我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材； 同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份、国内有望率先实现PEKK规模化量产的凯盛新材、染发剂和PBO单体领先企业鼎龙科技、国内高端工业涂料领先企业麦加芯彩。 2)关注动物营养品行业 在豆粕减量行动方案不断推进、饲养行业弱势运行的情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。 3)关注化工行业龙头白马 随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工新材料龙头万华化学。 4风险提示 1)需求增长不及预期风险：若全球经济增长不及预期，对部分化工品的需求有