维持目标价28.25元,维持增持评级。公司拟发行可转债募资不超过5.2亿元,其中4.2亿元用于廊坊振华全京申汽车零部件项目,1亿元补充流动资金。该项目达产后年产能50万台(套),预计年收入8.0325亿元,主要服务于小米汽车、理想汽车等现有客户及京津冀地区整车企业,提升客户粘性。股权激励目标设定乐观,2024-2026年净利润目标分别为3.25/4.0/4.75亿元(同比增速+17%/+23%/+19%),提振市场信心。2024H1冲压零部件业务新能源客户占比近半(特斯拉22.24%、理想汽车10.43%、小米汽车8.16%),原材料价格下降预计改善盈利;电镀业务子公司无锡开祥获上汽英飞凌定点,未来贡献增量。考虑到欧盟反补贴调查影响,给予2024年约19倍PE,目标价28.25元。风险提示:主要客户销量下行、原材料价格上涨。