铜周报：铜价短期高位震荡

财达期货｜铜周报2024-9-23 铜价短期高位震荡 财达期货｜铜周报 研究员 姓名：张珩 从业资格号：F3084967 投资咨询号：Z0018883 综述 供需方面，进口铜精矿TC指数仍处低位，供应端仍偏紧。据SMM，上周国内大中型铜杆企业开工率为79.32%，环比下滑2.40%，同时低于预期值1.54%。废铜制杆开工回升3.4%。多数企业表示节内下游提货节奏不及预期，同时铜价重心抬升，下游企业观望情绪上行，若铜价持续居于高位，精铜杆企业对于国庆节前的下游备库增量或不及预期。终端方面，10月空调内外销排产增加。9月1-15日，乘用车市场零售82.8万辆，同比去年9月同期增长18%，较上月同期增长12%。库存方面，国内电解铜社库和保税区库存均去库，LME铜库存减少，库存压力有下行趋势。 宏观方面，美联储降息50bp，超市场预期，但美联储主席会后表态偏鹰；中国9月1年期、5年期LPR均不变，期待国内市场政策释放。 总的来看，美联储超预期降息提振情绪，短期海外软着陆预期升温，但国内LPR不变，或限制铜价反弹。库存拐点或出现，国内下游需求持续性待验证，短期价格维持高位震荡。 一、行情回顾 上周沪铜主力2410周五下午收于75840元/吨，周环比涨2.54%，周内沪铜盘面走强，主因美联储降息50bp后提振市场风险偏好。 国内外铜价近期走势数据来源：同花顺iFinD 国内铜现货价格近期走势数据来源：同花顺iFinD 二、消息面 1.宏观消息： 美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目标区间从5.25%到5.50%降至4.75%至5.0%，降幅50个基点。这是美联储2022年3月启动本轮紧缩周期以来首次 降息。点阵图显示，今年至少还将合计降息50个基点。另外，根据最新经济前景预期，美联储对今年底失业率的中位数预测值为4.4%，高于6月的4.0%，这意味着劳动力市场状况不如此前预期。会后美联储主席鲍威尔在记者会上称，美联储并非急于降息，也警告不要将大幅降息视为未来的常规节奏。 美国8月零售销售环比增加0.1%，好于预期的下降0.2%，7月份数据上修0.1个百分点至1.1%。美国8月零售销售额意外上升，表明美国消费者需求可能依然强劲，为美国经济软着陆再添新证据。 美国9月14日当周首次申请失业救济人数21.9万人，为自5月以来最低，同时低于 预期23万人，前值23万人。美国至9月7日当周续请失业金人数为183万人，下降1.4 万人，从7月触及的逾两年半高位回落。 国家统计局发布8月经济运行数据。8月工业增加值、社零总额以及固定资产投资增速均有所下滑。8月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%。国家统计局新闻发言人刘爱华当天介绍，受去年同期对比基数走高因素影响，8月份当月全国规上工业增加值同比增速较上月有所回落，剔除季节性因素之后，规模以上工业增加值环比增长0.32%，继续保持增长态势。 2.供需消息： 上周Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为4.7美元/干吨，较上周跌0.2。Mysteel干净铜精矿TC日指数为4.7美元/干吨，Mysteel干净铜精矿现货价为2393-2428美元/干吨，周均价2415美元/干吨，较上周涨91美元/干吨。 9月19日国内市场电解铜现货库19.39万吨，较9日降4.22万吨；上海库存13.48 万吨，较9日降2.72万吨；广东库存3.38万吨，较9日降0.96万吨。国内电解铜社会库存延续去库趋势，其中上海市场去库较多，其他市场也出现表现不同幅度下降；主因上海市场一方面由于部分冶炼厂减产、检修等因素，国产到货入库量仍较为偏少；另一方面，受制于台风等影响，部分进口船期有所延误，进口铜到货也难有明显增量，因此库存表现明显降幅。 9月19日上海、广东两地保税区铜现货库存累计5.48万吨，较9日降0.42万吨，较 12日降0.35万吨；上海保税区5.20万吨，较9日降0.40万吨，较12日降0.35万吨；广 东保税区0.28万吨，较9日降0.02万吨，较12日持平；保税区库存继续表现去库。 免责声明 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号 总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层全国客户服务电话：4008-171-181 官方网站：http://www.caidaqh.com