非电需求释放，动力煤价继续上涨

动力煤基本面：根据中国煤炭市场网，产地方面，榆林区域稳中有涨，节前安监趋紧，市场供给略有收缩，叠加民用和部分工业用户采购较为活跃，矿价多偏强运行。鄂尔多斯区域供应偏稳，拉运需求有所提升，整体市场情绪较为乐观，煤矿报价时有上调。晋北区域受港口市场上涨影响，部分用户询货积极性提升，加之煤矿多积极兑现长协，现货资源库存有限，因此挺价意愿升温，价格陆续上调。港口方面，随着价格持续上涨，卖方心态略有分化，部分对后期价格继续上行的信心偏弱，因此逢高出货意愿持续提升，也有部分认为电企库存偏低，上游价格坚挺，因此对节前市场仍有信心。进口煤方面，近期进口煤市场情绪持续向好，电厂询货积极性较前期有所提高，外矿报价和贸易商投标价均有所上调。预计在国庆假期来临前，进口煤价或将偏强运行。 本周动力煤价格继续上涨，主要原因在于节前下游补库需求较旺叠加港口流通货源偏紧，市场尽管对于后期煤价走势存在一定分歧，但情绪整体较为乐观。我们认为尽管居民用电较于夏季有所下降，但由于电厂补库稳步推进，为煤价提供有力支撑，而非电需求释放对煤价有进一步催化作用。 “双焦”基本面：根据中国煤炭市场网，焦煤方面，目前煤矿生产维持相对稳定，局部价格仍有调整，近期的市场补库行为对部分煤价仍有支撑，临近双节叠加中秋节后季度长协价格签订在即，预计市场博弈强度将在此期间再度增加。焦炭方面，市场价格下调后保持弱稳运行，钢厂高炉复产速度放缓，钢企对焦炭需求不强，市场供应较为宽松，焦化企业开工率小幅下降，销售情况一般。钢厂方面，钢材现货价格本周小幅反弹，但交易气氛偏淡，预计短期钢材价格或维持震荡运行。 高频数据聚焦：港口煤价上涨，北港库存下降，铁水产量上升。截至9月20日，秦港5500大卡动力煤市场价863元/吨（周环比+1.3%）；京唐港山西主焦煤库提价为1730元/吨（周环比持平）；布伦特原油现货价为76.57美元/桶（周环比+3.49%）；亨利港天然气现货价为2.27美元/百万英热单位（周环比+6.57%）；一级冶金焦平仓价为1790元/吨(周环比+2.87%)；秦港铁路调入量为318.40万吨（周环比+8.71%）；北方九港口煤炭库存合计为2246万吨（周环比-3.56%）。247家样本钢厂日均铁水产量为224万吨（周环比+0.2%）。 市场表现：本周煤炭板块表现强于大盘。截至9月20日申万煤炭一级行业指数收益为+3.64%，高于上证指数2.43pct。表现居前的3只股票分别是山煤国际（+7.52%）、平煤股份（+7.27%）、淮北矿业（+6.30%）。 投资建议：在政策端强调安全生产的背景下，我们认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。我们建议关注：1）央国企行业龙头，业绩韧性强的标的，我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业。2）随着下游需求逐步修复，我们看好未来焦煤价格上涨空间，我们推荐淮北矿业、平煤股份。3）上下游一体化经营，业绩稳定性强能抵御周期波动，我们推荐新集能源、恒源煤电。4）疆煤外运受益标的，我们推荐广汇能源 风险提示：下游需求不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2024.09.14-2024.09.20）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块强于大盘 本周（2024.09.14-2024.09.20）煤炭板块表现强于大盘。本周煤炭板块上涨3.64%，沪深300指数上涨1.32%至3201.05点，上证指数上涨1.21%至2736.81点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是房地产（+6.86%）、有色金属（+5.21%）、家用电器（+4.30%）。 图表2：各申万行业周涨跌幅 本周（2024.09.14-2024.09.20）动力煤板块上涨3.38%，煤化工板块上涨1.95%，煤炭开采板块上涨3.69%，焦炭板块上涨2.62%，焦煤板块上涨4.55%。 图表3：煤炭各细分板块周涨跌幅 本周（2024.09.14-2024.09.20）煤炭板块表现前三的公司分别是山煤国际（+7.52%）、平煤股份（+7.27%）、淮北矿业（+6.30%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：动力煤价持续小幅上涨 2.1动力煤价格 产地动力煤 本周产地动力煤价格小幅上涨。截至9月20日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为830元/吨，周环比上涨20元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为755元/吨，周环比上涨3元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为716元/吨，周环比上涨5元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 本周国际动力煤价格稳中有升。截至9月20日，广州港印尼4800大卡动力煤场地价为760元/吨，周环比持平。广州港澳洲5000大卡动力煤场地价为870元/吨，周环比上涨10元/吨。相同热值的山西产煤价格比印尼高13.33元/吨。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至9月20日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为863元/吨，周环比上涨11元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 本周炼焦煤价格环比持平。截至9月20日，太原古交焦煤车板价为1633元/吨，周环比持平。吕梁柳林焦煤车板价为1488元/吨，周环比持平。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1365元/吨，周环比持平。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电厂库存下降明显，螺纹钢价环比上涨 3.1煤电库存和日耗情况 截至9月6日，重点电厂煤炭库存为10655万吨，周环比下降445万吨。日耗量为559万吨，周环比下降9万吨。库存可用天数为18.90天，周环比下降1天。截至9月20日，环渤海港锚地船舶为105.86艘，周环比上涨6.71艘。 图表9：重点电厂煤炭库存（万吨） 图表10：重点电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：重点电厂库存可用天数 图表12：环渤海港锚地船舶数（艘） 3.2建材和化工价格及开工率 截至9月20日，水泥价格指数为142.42点，周环比下跌0.97点，跌幅为0.67%。 截至9月20日，甲醇价格指数为2381.47点，周环比上涨27.74点，涨幅为1.18%。 截至9月20日，甲醇开工率为87.77%，周环比上涨2.42pct。 图表13：全国水泥价格指数 图表14：甲醇价格指数 图表15：全国甲醇开工率（%） 3.3焦炭和钢铁价格及开工率 截至9月20日，一级冶金焦港口平仓价为1766.25元/吨，周环比上涨6.25元/吨。 截至9月20日，20mm螺纹钢价格为3312.50元/吨，周环比上涨48.50元/吨。 截至9月20日，全国247家样本钢厂高炉开工率为78.23%，周环上涨0.60pct。 截至9月20日，全国247家样本钢厂日均铁水产量为223.38万吨，周环比持平。 图表16：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表17： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表18：全国247家样本钢厂高炉开工率（%） 图表19：全国247家样本钢厂日均铁水产量（万吨） 四、本周煤炭库存与运输：铁路运力上升，北港库存下降 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至9月20日，环渤海港煤炭库存为2245.90万吨，周环比下降82.7万吨。黄骅港库存为137.40万吨，周环比下降15.80万吨。截至9月20日，秦皇岛港口吞吐量为48.20万吨，周环比上涨8.93万吨。截至9月16日，南方港口煤炭库存为3443.40万吨，周环比下降116.60万吨。 图表20：环渤海九港库存（万吨） 图表21：黄骅港库存（万吨） 图表22：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表23：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至9月20日，六港炼焦煤库存为404.06万吨，周环比下降10.09万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为707.93万吨，周环比上升12.76万吨，247家样本钢厂炼焦煤库存为723.11万吨，周环比上升4.94万吨。 图表24：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 图表26：炼焦煤库存：247家样本钢厂（万吨） 焦炭库存 截至9月20日，港口焦炭库存为190.15吨，周环比上涨0.99万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为44.08万吨，周环比上涨0.60万吨。247家钢厂焦炭库存为542.68万吨，周环比下降0.90万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至9月20日，秦皇岛港铁路到车量为5692车，周环比上涨464.43车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为318.40万吨，周环比上涨25.50万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至9月20日，环渤海四港货船比为23.40，周环比上涨9.20。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费周环比下降。截至9月20日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）为665.01点，周环比上涨49.95点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为38.20元/吨，周环比上涨2.40元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为26.30元/吨，周环比上涨2.2元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至9月20日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为17.30美元/吨，周环比下降0.08美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：三峡水库水位上升，华东地区降水偏多 5.1主要水电站蓄水位 截至9月20日，三峡水电站水位157.65米，周环比上升3.22米。三峡水电站出库流量为7672.86立方米/秒，周环比上升147.14立方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（9月21-30日），江南东部和南部、华南大部累计降雨量有80～150毫米，部分地区有180～250毫米；青藏高原东部及西北地区东部、华北、黄淮、江汉、四川、云南等地降雨量有30～60毫米；上述大部地区累计降雨量较常年同期显著偏多，我国其余大部降雨偏少。 图表37：全国降水量预报图 六、本周行业重要新闻 1、国家能源局组织召开煤矿智能化建设和煤炭清洁高效利用工作推进会 9月19日，国家能源局在北京组织召开煤矿智能化建设和煤炭清洁高效利用工作推进会。 会议指出，近年来，煤炭行业坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入践行能源安全新战略，统筹发展和安全，持续深化供给侧结构性改革，全力做好煤炭增产保供，不断强化科技创新，加强清洁高效利用，煤炭生产消费方式发生历史性变革，行业高质量发展取得历史性成就。会议强调，煤炭作为兜底保障能源，在加快新型能源体系建设中，既承担着增强能源供应韧性和弹性的重要职责，也承担着支撑能源绿色低碳转型的战略使命。会议要求，各产煤省区、煤炭企业要坚决落实党中央、国务院决策部署，立足以煤为主的基本国情，全力抓好煤炭高质量发展各项工作，为加快构建新型能源体系、保障国家能源安全“压好舱”“兜好底”。 （资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/qGcG5aEqbqqX_S3HbgcV3Q） 2、四川“一矿一策一专班”强化矿山安全指导服务 近日，四川省安委办印发《关于强化矿山安全“一矿一策一专班”工作措施推进落实重点工作的通知》，要求完善全省煤矿、煤系非煤矿山安全监督管理专班机制，细化措施清单，强化指导服务，推进各项重点工作落实。《通知》要求，各地要对所属煤矿、非煤矿山的安全监管工作专班进行清理完善，进一步明确专班职责，实现“一矿一专班”。