跨资产观察周报：美联储超预期首次降息50bp下，海内外交易了哪些叙事？

一、美联储超预期降息交易了哪些叙事？ 美联储9月18日宣布降息50个基点，为2020年3月以来的首次降息，并预测年内还将降息2次。首次降息后，海外资产走势较为纠结，主要交易了三个叙事：美国进入衰退、降息助力软着陆、降息后回调风险。反映在资产上，美债、美元、黄金分别走出三段走势，美元指数和债券收益率呈相同走势，黄金价格相反。美国三大股指在降息宣布后先涨后跌，亚太主要股指则普遍上涨。

二、资产观察室 人民币汇率在美联储降息后大涨，创下新高。黄金价格破2600美元大关，长期仍具上行空间。

三、重要数据点评

1. LPR维持不变：央行公布1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，维持不变。原因可能是银行净息差压力和央行刚在7月降息。但年内LPR继续下行或仍可期。
2. 财政发力仍有空间：2024年前八个月，我国广义财政收入和支出增长速度均放缓，财政收入低迷影响了财政支出能力。

四、资产&板块表现

1. 权益市场：国内外权益市场普遍上涨，港股涨幅最大，A股次之，美股第三。
2. 债券市场：利率债在波动中上行，收益率一度接近2%，但整体收益率有所上升。
3. 商品市场：全球经济衰退担忧缓解，商品市场情绪回暖，贵金属价格上涨，黑色系商品下跌。
4. 外汇市场：美元指数下滑，人民币继续保持稳定。

五、跨市场分析

1. 资产相关性：A股股指和10Y美债整体呈负相关，沪深300与人民币走势基本独立，A股与美元股指走势几乎完全相反。
2. 股债性价比：创业板指和万得全A(除金融、石油石化)性价比相对较高，上证综指和沪深300性价比较低。

六、资金流动

1. VIX持仓下降，市场情绪趋于稳定。
2. 股票仓位整体呈下降趋势，利率债仓位小幅上升。
3. 房地产、银行、工程机械等行业表现强劲，有色金属、酒类、半导体等行业出现回调。

七、市场情绪分析

1. 两融余额占A股流通市值的比例小幅上升，融资买入占比快速回落。
2. 市场成交额和换手率下降，投资者观望情绪增加。

八、下周关注事件 无。