国内需求周度跟踪：螺纹钢库存继续显著下降，表观消费量回落，土地成交量价较弱，地铁出行边际回落，汽车销售较好，猪肉维持高位、菜价再冲高

螺纹钢库存继续显著下降，表观消费量回落，土地 成交量价较弱，地铁出行边际回落，汽车销售较好，作者 证券研究报告 2024年09月23日 猪肉维持高位、菜价再冲高 孙彬彬分析师 SAC执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 国内需求周度跟踪20240923 摘要： 整体来看： 投资方面，前期钢厂减产、高炉开工率下降，推动库存显著去化，螺纹钢需求边际回落、仍显著弱于季节性，螺纹钢价格阶段性反弹，土地成交量价较弱，投资需求仍然偏弱，商品表现出现分化，整体出现修复，后续主要观察“金九银十”成色和增量政策的出台落地情况； 生产方面，开工率表现分化，钢厂高炉边际回升，焦化企业开工率继续下行，需求不振对供给端形成一定压力； 消费方面，地铁出行边际回落，汽车消费略强于季节性；出口方面，各项指标表现出现分化，整体平稳； 通胀方面，猪肉价格高位震荡，蔬菜价格再次冲高，原油价格出现反弹。 风险提示：报告仅为市场跟踪，不构成投资建议。 隋修平分析师 SAC执业证书编号：S1110523110001 suixiuping@tfzq.com 近期报告 1《固定收益：年内转债风险暴露高峰可能在何时？-可转债市场周报 （2024.09.22）》2024-09-22 2《固定收益：利率2.0，赔率太差？- 固定收益专题》2024-09-22 3《固定收益：信用跟踪：一级净融资表现较弱-信用债市场回顾 （2024-09-22）》2024-09-22 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.投资：螺纹钢需求边际回落、弱于季节性，库存下降、价格反弹，土地成交较弱3 2.生产：开工率表现分化，钢厂高炉开工率上行，焦化企业开工率下降5 3.消费：地铁出行边际回落，乘用车销售略强于季节性6 4.出口：SCFI回落，BDI、义乌出口价格指数回升7 5.通胀：猪价震荡，菜价、油价上行8 图表目录 图1：螺纹钢表观消费量3 图2：价格:螺纹钢:HRB40020mm:全国3 图3：库存:螺纹钢(含上海全部仓库)3 图4：玻璃期货合约结算价3 图5：沥青指数4 图6：水泥价格指数4 图7：100大中城市成交土地规划建筑面积4 图8：100大中城市成交土地溢价率4 图9：30大中城市商品房成交面积4 图10：城市二手房出售挂牌价指数4 图11：石油沥青开工率5 图12：钢厂高炉开工率5 图13：汽车轮胎开工率5 图14：焦化企业开工率5 图15：涤纶长丝开工率6 图16：PTA开工率6 图17：乘用车当周日均厂家零售6 图18：9城地铁出行6 图19：当日电影票房7 图20：国内执行航班（MA7）7 图21：上海出口集装箱运价指数7 图22：波罗的海干散货指数7 图23：义乌中国小商品出口价格指数7 图24：CRB现货指数7 图25：猪肉平均批发价8 图26：28种重点监测蔬菜平均批发价8 图27：英国布伦特原油现货价8 图28：螺纹钢价格8 1.投资：螺纹钢需求边际回落、弱于季节性，库存下降、价格反弹，土地成交较弱 大中城市成交土地规划建筑面积和成交溢价率显著下降，螺纹钢库存降低、表观消费量下降，沥青价格下降，玻璃、水泥、螺纹钢价格上升。 螺纹钢表观消费量：截至9月19日，当周螺纹钢表观消费量为222.40万吨，环比前一周-27.52万吨。 螺纹钢价格：截至9月20日，螺纹钢价格为3,397元/吨，环比前一周+20元/吨。 螺纹钢库存：截至9月20日，螺纹钢库存为321.43万吨，环比前一周-34.56万吨。 玻璃价格：截至9月20日，玻璃期货合约结算价（活跃合约）为1,048元，环比前一周 +4元。 沥青价格：截至9月20日，沥青指数为3,106.60点，环比前一周-4.83点。 水泥价格：截至9月20日，水泥价格指数为115.57点，环比前一周+0.10点。 土地规划建筑面积：截至9月22日，100大中城市成交土地规划建筑面积为767.48万平方米，环比前一周-2,003.18万平方米。 土地溢价率：截至9月22日，100大中城市成交土地溢价率为0.08%，环比上一周-4.01pct。 全国整车货运流量指数：截至9月22日，为111.12点，环比上周同期-4.20点。 二手房出售挂牌价：截至9月9日，一二三线城市二手房出售挂牌价指数分别为 200.40/152.58/140.61，环比前一周变化分别为-0.56/-0.40/-0.32。 图1：螺纹钢表观消费量图2：价格:螺纹钢:HRB40020mm:全国 2018201920202021202220232024 / 6,555 6,055 5,555 5,055 4,555 4,055 3,555 3,055 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源：Mysteel，天风证券研究所注：周度数据，更新至9月19日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：日度数据，更新至9月20日 图3：库存:螺纹钢(含上海全部仓库)图4：玻璃期货合约结算价 J 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 201820192021202220232024 147101316192225283134374043464952 / 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 2022-08-05 2022-09-05 2022-10-05 2022-11-05 2022-12-05 2023-01-05 2023-02-05 2023-03-05 2023-04-05 2023-05-05 2023-06-05 2023-07-05 2023-08-05 2023-09-05 2023-10-05 2023-11-05 2023-12-05 2024-01-05 2024-02-05 2024-03-05 2024-04-05 2024-05-05 2024-06-05 2024-07-05 2024-08-05 2024-09-05 1,200 货价玻璃 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至9月20日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：日度数据，更新至9月20日 图5：沥青指数图6：水泥价格指数 A 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 03-01 02-01 01-01 1,500 2018201920202021 202220232024 12-01 11-01 10-01 09-01 08-01 07-01 06-01 05-01 04-01 资料来源：Wind，天风证券研究所注：日度数据，更新至9月20日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：日度数据，更新至9月20日 图7：100大中城市成交土地规划建筑面积图8：100大中城市成交土地溢价率 J 14,000 12,000 201920202021202220232024 201820192021202220232024 % 35 30 10,00025 8,00020 6,00015 4,00010 2,0005 52 49 46 43 40 37 34 31 28 25 22 19 16 13 10 7 4 1 52 49 46 43 40 37 34 31 28 25 22 19 16 13 10 7 4 1 00 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至9月22日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至9月22日 图9：30大中城市商品房成交面积图10：城市二手房出售挂牌价指数 J2018201920202021 2022 2023 2024 700 600 500 —†二†三† 400 300 200 100 52 49 46 43 40 37 34 31 28 25 22 19 16 13 10 7 4 1 0 240 201514Q=100 220 200 180 160 140 120 100 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至9月22日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至9月9日 2.生产：开工率表现分化，钢厂高炉开工率上行，焦化企业开工率下降 石油沥青开工率、钢厂高炉开工率、涤纶长丝开工率环比上升，汽车轮胎开工率、焦化企业开工率、PTA开工率环比下降。 9月18日，石油沥青开工率为25.90%，环比前值+1.60pct。 9月20日，钢厂高炉开工率为78.25%，环比前值+0.60pct。 9月19日，汽车轮胎开工率为57.41%，环比前值-2.25pct。 9月20日，焦化企业开工率为66.40%，环比前值-0.59pct。 9月19日，涤纶长丝开工率为88.92%，环比前值+0.88pct。 9月19日，PTA开工率为80.07%，环比前值-1.21pct。 图11：石油沥青开工率图12：钢厂高炉开工率 %201820192021202220232024 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 %201820192021202220232024 90 85 80 75 70 65 60 55 147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至9月18日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至9月20日 图13：汽车轮胎开工率图14：焦化企业开工率 %201820192021202220232024 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 %201820192021202220232024 85 80 75 70 65 60 55 50 147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至9月19日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至9月20日 图15：涤纶长丝开工率图16：PTA开工率 % 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60 201920202021202220232024 %201920202021202220232024 95 90 85 80 75 70 65 60 55 13579111315171921232527293133353739414345474951 147101316192225283134374043464952 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至9月19日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至9月19日 3.消费：地铁出行边际回落，乘用车销售略强于季节性 汽车零售：9月15日当周，乘用车市场批发日均7.11万辆，环比前值+2.49万辆；乘用车市场零售日均6.29万辆，环比前值+1.44万辆。 出行：9月22日当周，9城地铁出行合计人数32450.5万人，环比前一周-3455.8万人；国内执行航班架次86,458架次，环比前一周-1,818架。 2018 /2022 2019 2023 2020 2024 2021 图17：乘用车当周日均厂家零售图18：9城地铁出行 2018201920202021 202220232024 JV 50,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 1