能源化工周报：美元汇率下跌及地缘局势升级，油价继续走强

s 2024年9月22日 美元汇率下跌及地缘局势升级，油价继续走强 能源化工丨周报 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1772号 广金期货研究中心 能源化工研究员：马琛联系电话：020-88523420 从业资格号：F03095619 咨询资格号：Z0017388 核心观点 展望后市，供应端，近期大西洋飓风弗朗辛过境，墨西哥湾石油及天然气生产部分中断，石油供应侧受到支撑，不过暂停的生产正在逐步恢复中。尽管欧佩克+八个产油国决定推迟增产，但从侧面说明产油国承认了石油市场需求的疲惫。近期黎以局势升温，但对油价的影响已明显减弱。整体上，供应端未有实质性利好刺激。 需求端，夏季石油需求利好逐渐消退，欧美炼厂即将进入秋季检修以转产取暖油。EIA数据，截至2024年9月13日，炼油厂开工率92.1%， 比前一周下降0.7个百分点，开工率已连续两周下降。国内方面，上周主营和地方炼厂炼油利润下滑，目前暑期石油消费旺季已过，成品油市场暂无明显利好支撑。8月中国炼厂产量连续第五个月放缓，上个月中国工业产出增速也降至五个月低点。国内市场需求增速下滑令国际市场价格承压。 库存端，目前美国商业原油库存去库良好，截止9月23日，美国商业原油库存下降至自去年9月23日以来最低。目前WTI原油价格位于每桶79美金下方，美国能源部加快询购石油，近期公布了600万桶 的石油询购计划，预计于明年2月至5月交付。 综上，近期受到美联储降息以及墨西哥湾石油生产中断影响，油价低位反弹，但油价持续反弹空间不大，以波段走势为主。目前夏季石油消费旺季已过，欧美炼厂即将进入到秋季检修，OPEC+延期增产侧面说明了基本面的疲软。特别是来自中国市场的增速下滑令市场担忧。远期来看，油价上升一定水平之后，关注到经济对石油需求的影响以及美联储降息的节奏，油价仍将承压。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/16 目录 一、行情回顾3 二、供应方面4 1、OPEC+市场：地缘局势再次升级4 2、美国市场：原油产量小幅下滑5 三、需求方面7 1、欧美市场：炼厂即将进入秋季检修7 2、亚洲市场：主营及地炼利润均下降8 四、价差与库存方面9 1、欧美原油月差震荡走强9 2、B-W价差坚挺10 3、美国原油库存下滑10 4、美国询购石油SPR10 五、宏观方面11 六、结论11 分析师声明14 分析师介绍14 免责声明15 总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层2501-2524单元15 联系电话：400-930-777015 公司官网：www.gzjkqh.com15 广州金控期货有限公司子公司及分支机构分布情况16 广州金控物产有限公司16 地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔40层16 电话：020-8852773716 广州金控期货有限公司分支机构分布情况16 一、行情回顾 一周以来，欧美原油期货价格继续走强。市场继续关注大西洋飓风弗朗辛对美国墨西哥湾石油及天然气生产的影响，黎巴嫩多地发生的寻呼机爆炸事件使得黎以局势升级，此外，美联储超出预期降息，在宏观氛围上利好大宗商品。截止周五(9月20日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2024年10月期货结算价每桶71.92美元，比前一交易日下跌0.03美元，跌幅0.04%，周度涨3.42%；伦敦洲际交易所布伦特原油2024年11月期货结算价每桶 74.49美元，比前一交易日下跌0.39美元，跌幅0.52%， 周度涨4.02%。 图表1：WTI主力合约走势图 来源：文华财经、广州金控期货研究中心 二、供应方面 1、OPEC+市场：地缘局势再次升级 随着黎巴嫩多地发生寻呼机爆炸事件，中东地缘局势再次升级。在连续几天的袭击中，寻呼机和对讲机频频同时发生爆炸，造成黎巴嫩数十人死亡，数千人受伤。以色列国防部长加兰特上周三表示，以色列的重点正在从加沙转移到与黎巴嫩接壤的北部边境。美国官员告诉NBC新闻，以色列是寻呼机攻击的幕后黑手。以色列和巴勒斯坦以及黎巴嫩均不是主要产油国，但是一旦伊朗方面介入，中东地区原油生产和运输可能受到严重影响。 OPEC+产油国在9月5日网络会议上决定推迟两个月增 产，即今年12月才开始增产，这是根据目前石油市场的供需情况决定的。产油国推迟增产的消息并未在油价上反映，从侧面说明产油国承认了石油市场需求的疲惫。 根据二手资料数据显示，欧佩克及其减产同盟国22国 8月份原油日产量4065.5万桶，比7月份日均减少30.4万 桶，其中欧佩克12国原油日产量2658.8万桶，比7月份日 均减少19.7万桶；8月份非欧佩克10国原油日产量1406.8 万桶，减少10.8万桶。8月份利比亚原油日产量87.4万桶， 意外增加1.2万桶；伊拉克原油日产量422.8万桶，减少5 万桶；哈萨克斯坦原油日产量145万桶，正好达到配额，比 7月份日均减少了11.5万桶。 在欧佩克月度报告中，维持了对欧佩克及其减产同盟国 （DOC）以外的国家供应增长的预测，这是2024年价格下降的关键因素。报告预计，2024年非DOC地区的石油日均供应将增长120万桶，平均日供应量为5310万桶；2025年日均 供应将增长110万桶，日供应量5420万桶。这一增长的大 部分将来自美国，预计美国将在2024年日均增产51万桶石 油，并在2025年日均量再增产50万桶。 图表2：OPEC主要产油国原油产量 5,000.012,000.0 4,500.011,000.0 4,000.010,000.0 3,500.09,000.0 3,000.08,000.0 2,500.07,000.0 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 2,000.06,000.0 产量:原油:伊朗伊斯兰共和国产量:原油:伊拉克产量:原油:科威特产量:原油:阿联酋产量:原油:沙特阿拉伯 来源：OPEC、广州金控期货研究中心 2、美国市场：原油产量小幅下滑 美国能源信息署数据显示，截止到9月13日当周，美 国原油日均产量1320万桶，比前周日均产量减少10万桶， 比去年同期日均产量增加30万桶；截止到9月13日的四周，美国原油日均产量1327.5万桶，比去年同期高3.3%。今年以来，美国原油日均产量1318.1万桶，比去年同期高 700 600 500 400 300 200 100 0 来源：贝克休斯、广州金控期货研究 1月3日 1月13日 1月22日 2020年 2月2日 2月11日 2月21日 3月3日 3月12日 3月22日 4月1日 2021年 4月14日 4月24日 5月5日 5月14日 5月24日 6月3日 2022年 6月12日 6月23日 7月2日 7月14日 7月23日 8月2日 8月12日 2023年 8月21日 9月1日 9月10日 9月20日 10月1日 10月14日 10月27日 2024年 11月6日 11月19日 12月2日 12月15日 12月29日 2019-01-01 图表3：美国原油产量 14000 13500 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 来源：EIA、广州金控期货研究中心 图表4：美国原油钻井数量 800 2019-03-01 2019-05-01 2019-07-01 2019-09-01 2019-11-01 6.6%1。截止到9月20日的一周，美国在线钻探油井数量488 座，持稳于上周水平；比去年同期减少19座2。市场继续关 注大西洋飓风弗朗辛对美国墨西哥湾石油和天然气生产产 生影响，预计中断的产能将很快恢复运行。 2020-01-01 产量:原油:DOE:环比 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 2020-09-01 2020-11-01 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 产量:原油:DOE 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 能源化工丨周报 2024-05-01 2024-07-01 15.0 10.0 5.0 0.0 (5.0) (10.0) (15.0) 2024-09-01 1 EIA 贝克休斯 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6/16 三、需求方面 1、欧美市场：炼厂即将进入秋季检修 随着夏季消费进入尾声，欧美炼厂即将进入秋季检修，转换工艺为冬季转产取暖油做准备。从实际需求来看，美国汽油需求和馏分油需求环比增加。美国能源信息署数据显示，截止到2024年9月13日的四周，美国成品油需求总量平均每天2032.7万桶，比去年同期低2.7%；车用汽油需求四周日均量887.5万桶，比去年同期高1.1%；馏分油需求四周日均数379.4万桶,比去年同期低0.9%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期低1.4%。 单周需求中，美国石油需求总量日均1979.2万桶，比 前一周高40.9万桶；其中美国汽油日需求量877.6万桶， 比前一周高29.8万桶；馏分油日均需求量379.8万桶，比 前一周日均高24.0万桶3。 开工率方面，近期美国炼厂开工率连续两周下降。截止9月13日当周，美国炼厂加工总量平均每天1647.7万桶，比前一周减少28.3万桶；炼油厂开工率92.1%，比前一周下降0.7个百分点4。 3EIA 4EIA 图表5：美国炼厂开工率 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 1月1日 1月10日 1月19日 1月27日 2月4日 2月12日 2月21日 3月1日 3月10日 3月18日 3月26日 4月3日 4月12日 4月21日 4月29日 5月7日 5月15日 5月24日 6月2日 6月10日 6月18日 6月26日 7月5日 7月14日 7月22日 7月30日 8月7日 8月16日 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 9月30日 10月9日 10月21日 10月30日 11月11日 11月20日 12月2日 12月11日 12月23日 50 2020年2021年2022年2023年2024年 来源：EIA、广州金控期货研究中心 2、亚洲市场：主营及地炼利润均下降 成品油市场，随着北方气温下降，车上空调用汽油需求减弱。基建、工矿开工较为平淡，柴油需求亦不尽如人意。但随着国庆假期临近，汽油市场或迎来需求小高峰期。 炼油利润方面，主营及地方炼厂加工利润本周下降。截止2024年9月20日，主营炼厂及地方炼厂加工利润分别在 392.39元/吨以及429.97元/吨，周度分别减少155.7元/吨及149.5元/吨。开工率方面，主营和地炼开工率稳中有升。截止2024年9月20日，主营炼厂开工率在77.48%，周度持稳；截止2024年9月20日，地炼开工率在59.3%，周度增加0.14个百分点5。 内外盘价差方面，截至2024年9月20日，SC与Brent 5隆众资讯 四、价差与库存方面 1、欧美原油月差震荡走强 一周以来，WTI原油及Brent原油月间价差震荡走强， 6 Wind 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9/16 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 20