万家基金章恒：左侧布局低估个股，深挖电力、军工与光伏行业投资机会

基金经理章恒

• 基本信息：清华大学计算机科学与技术硕士，2019年入职万家基金，现任权益投资部基金经理，曾任多家基金公司研究员、基金经理等职。
• 投资理念：注重自上而下的宏观分析，提前布局长期增长行业，挖掘核心竞争力强的企业。
• 组合构建方法：关注行业周期与估值匹配，重点关注电力、军工和光伏行业，个股选择注重估值与盈利增长匹配，采用左侧投资策略。

代表基金——万家颐和A（519198.OF）

• 基本信息：灵活配置型基金，2020年5月14日由章恒管理，截至2024年9月22日，任期回报47.04%，超额收益47.79%，最大回撤-35.86%，排名同类前3%。
• 业绩表现：绝对收益年化10.94%，相对沪深300年化超额收益13.85%，相对偏股混合基金指数超额收益12.36%。下跌行情中抗跌能力突出，相对同类平均超额收益35.14%，排名53/1892。
• 持有体验：长期持有盈利概率较高，持有1年平均收益10.66%。
• 资产配置：股票仓位较高且波动较小，2021Q3降至75.04%，2024Q2为94.17%。
• 行业配置：板块配置集中，近两年重仓中游制造（90.35%），行业集中度持续保持高位，前五大行业占比高达97.64%。
• 个股配置：大盘风格显著，中证500与中证1000指数成分股配置比例提升；低估值风格显著，均衡成长风格突出；重仓股超额收益显著，超额胜率亮眼；抱团程度显著下降。
• 操作风格：持股集中，近期持股集中度提升，前十大重仓股占比平均70.81%，重仓股稳定性较强，优质个股长期持有。
• 业绩归因分析：行业配置贡献超额收益，电力及公用事业与国防军工行业选股能力优秀，平均超额收益4.80%。
• 风格归因分析：显著超配中游制造板块，低配TMT、医药、消费及金融地产板块；长期显著超配电力及公用事业和国防军工行业。
• 投资交易能力：具备一定调仓换股能力，2022年下半年起实际净值相较于模拟组合有一定超额收益。

风险提示

• 基于公开历史数据，不预示未来表现，不构成投资建议；产品表现受多重因素影响，存在波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好。

附录

• 基金持有盈利概率和平均收益数据。
• 重仓股超额胜率计算方法。
• 板块与一级行业分类对比情况。
• 股票风格标签计算方法说明。