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南华钢材周报20240922:短期不宜过度悲观

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南华钢材周报20240922:短期不宜过度悲观

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 观点:短期不宜过度悲观 南华钢材策略周报 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号周甫翰(Z0020173)严志妮(F03112665) 螺纹、热卷周报观点 宏观:1.美联储以50个基点的幅度开启降息周期,点阵图显示美联储今年将再降息50个基点,明年再降100个基点。2.国内LPR维持不变,市场降息预期落空。 钢材供应:1.本周螺纹产量继续上升,为194.23(+6.31),其中长短流程钢厂均出现增产。 2.本周热卷产量为301.28(-0.89)。 3.五大材产量为808.02(+7.24),主要是建材出现增产。 4.铁水产量为223.83(+0.45),255家钢厂废钢日耗为39.62万吨(+0.32),本周钢厂继续复产。 南华期货 南华期货 南华期货 钢材表需:钢联统计的螺纹表需为222.4(-27.52),热卷表需为310.76(-5.18);五大材表需为844.5(-46.77),上周是由于中秋节前补库加持,钢材表需出现超预期,这周钢材表需均出现环比下滑。 建材交叉需求:据百年建筑网,9月11日-9月17日,本周全国水泥出库量312.45万吨,环比下降1.82%,年同比下降46.91%;基建水泥直供量164万吨,环比下降0.61%,年同比下降28.07%。本期出库量下降主要是局部停工项目增多且新旧项目衔接不紧凑,下游需求不及往年且降幅较前期有所扩大,局部地区极端天气持续,短期内新开项目较少,市场多为续建项目稳定推进。南方部分项目通知节后开工,目前仍处于等供货阶段,后续开工或带动需求回补。 建筑项目资金到位情况:据百年建筑调研,截至9月18日,样本建筑工地资金到位率为62.52%,周环比上升0.21个百分点 南华期货 南华期货 南华期货 。其中,非房建项目资金到位率为65.42%,周环比上升0.09个百分点;房建项目资金到位率为46.34%,周环比上升0.79个百分点。本周资金到位率连续三周增长,增幅较上周扩大。其中,房建方面,本周资金由降转增,增幅大于基建,天津和福建部分项目中秋有所回款,且个别房建项目竣工,资金有所改善;非房建方面,基建资金连续四周改善,但增幅收窄比较明显,从区域上看,广东项目资金回款下降较大,北方项目反馈基建资金小幅改善,但持续改善的韧性较弱。 螺纹、热卷周报观点 库存:螺纹总库存为465.46(-28.17),本周螺纹继续去库,库存处于历史低位水平。热卷总库存为421.73(-9.48),卷板材供应收缩,高库存压力有所缓解。 本周五大材库存为1382.23(-36.48),五大材外的表外库存近期也出现明显去化,钢材整体库存处于近几年季节性低位 。 基差与价差:本周螺纹与热卷基差均走强,螺纹现货强于盘面,热卷现货弱于盘面,随着热卷转产螺纹以及电炉复产,预计后续卷螺差将会修复,盘面卷螺差会进一步走阔。 南华期货 南华期货 南华期货 利润:截至9月20日,江苏长流程钢厂螺纹利润为202(周变化+149);短流程钢厂平电螺纹利润为-81(周变化+19),本周钢厂利润继续修复。 南华期货 南华期货 南华期货 南华观点:从基本面来看,本周钢材需求环比上周出现下滑,或受上周中秋节前集中补库和本周节中交易停滞影响,不过从钢厂铁水和废钢增量来看,复产力度仍不大,钢材库存仍维持去化,钢材仍存有阶段性供需错配,国庆小长假即将来临,预计节前钢材下游补库需求或会增加,随着钢厂利润改善其复产范围进一步扩大,其对原料也有一定补库需求,节前成本端的支撑也会走强。从宏观来看,周五lpr并未出现调整,令市场预期落空,盘面出现回调,但是国庆节前后是政策出台的重要窗口,预计国内宏观利好预期并未明显走弱。综合来看,近期在钢材仍存有阶段性供需缺口,节前存有补库需求以及市场对于国内利好政策仍有一定预期推动下,预计盘面或仍有反弹驱动力,国庆节前不宜过度悲观,中长期在钢材需求韧性不足,原料供应偏宽松下,钢材供大于需的弱势格局或难以转变。由于电炉复产以及长流程出现转产建材趋向,预计后续卷螺差或会进一步走阔。 南华期货 南华期货 南华期货 螺纹、热卷盘面信息 2024-09-20 2024-09-11 周变化 螺纹钢01合约收盘价 3165 3137 28 螺纹钢05合约收盘价 3180 3153 27 螺纹钢10合约收盘价 3098 3068 30 热卷01合约收盘价 3228 3188 40 热卷05合约收盘价 3273 3235 38 热卷10合约收盘价 3183 3154 29 螺纹01-05月差 -15 -16 1 螺纹05-10月差 82 85 -3 螺纹10-01月差 -67 -69 2 热卷01-05月差 -45 -47 2 热卷05-10月差 90 81 9 热卷10-01月差 -45 -34 -11 01卷螺差 63 51 12 05卷螺差 93 82 11 10卷螺差 85 86 -1 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 螺纹、热卷现货价格、基差 单位(元/吨) 2024-09-20 2024-09-12 周变化 螺纹钢汇总价格:中国 3397 3337 60 螺纹钢汇总价格:上海 3310 3300 10 螺纹钢汇总价格:北京 3320 3320 80 螺纹钢汇总价格:杭州 3300 3280 20 螺纹钢汇总价格:天津 3350 3260 90 热卷汇总价格:上海 3140 3120 20 热卷汇总价格:乐从 3130 3100 30 热卷汇总价格:沈阳 3140 3110 30 01螺纹基差(上海) 145 115 30 05螺纹基差(上海) 130 102 28 10螺纹基差(上海) 212 174 38 螺纹主力基差(北京) 155 55 100 01热卷基差(上海) -88 -124 36 05热卷基差(上海) -133 -166 33 10热卷基差(上海) -43 -85 41 主力热卷基差(北京) 12 -64 76 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 螺纹、热卷价差 单位(元/吨) 2024-09-20 2024-09-12 周变化 螺纹区域价差(杭州-北京) -20 40 -60 螺纹区域价差(广州-杭州) 120 100 20 螺纹区域价差(广州-北京) 100 140 -40 热卷区域价差(乐从-上海) -10 -20 10 热卷区域价差(乐从-沈阳) -10 -10 0 热卷区域价差(上海-沈阳) 0 10 -10 卷螺现货价差(上海) -170 -180 10 卷螺现货价差(北京) -80 -60 -20 卷螺现货价差(沈阳) -210 -170 -40 冷热价差(上海) 420 430 -10 冷来源热:南价华研差究(北京) 460 550 -90 南华期货 南华期货 南华期货 热卷海外价格 2024-09-20 2024-09-12 周变化 热卷FOB出口价(中国) 462 458 4 热卷FOB出口价(日本) 535 535 0 热卷FOB出口价(印度) 545 545 0 热卷FOB出口价(土耳其) 565 565 0 热卷FOB出口价(独联体) 470 470 0 热卷CFR进口价(东南亚) 475 470 5 热卷CFR进口价(中东地区) 500 505 -5 热卷CFR进口价(欧盟) 615 625 -10 热卷CFR进口价(印度) 483 481 2 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 钢材基本面 2024-09-20 2024-09-13 周变化 螺纹产量 194.23 187.92 6.31 螺纹长流程产量 170.94 166.88 4.06 螺纹短流程产量 23.29 21.04 2.25 热卷商品卷产量 203.57 204.54 -0.97 热卷内部供应卷产量 97.71 97.63 0.08 长流程钢厂螺纹库存 126.41 121.54 4.87 短流程钢厂螺纹库存 17.53 16.01 1.52 247家日均铁水产量 223.83 223.38 0.45 255家钢厂废钢日耗 39.6161 39.2967 0.3194 铁水+废钢估算 279.6284 278.7998 0.8286 四大材产量占铁水+废钢占比 0.5406 0.5363 0.0043 四大材外产量估算 899.2183 904.9941 -5.7758 表外库存估算 来源:南华研究 929.21 947.77 -18.56 南华期货 南华期货 南华期货 原料价格与利润 2024-09-20 2024-09-12 周变化 PB粉(日照港,61.5%) 695 708 -13 冶金一级焦(日照港) 1690 1640 50 张家港重废价格 2190 2130 60 安泽低硫主焦煤 1680 1650 30 长流程螺纹利润(钢联) -184.03 77.58 短流程螺纹利润(钢联) -195.22 -18.34 -176.88 热卷毛利(钢联) -377.38 64.27 冷卷毛利(钢联) -223.11 9.91 江苏长流程钢厂利润(富宝 202 123 149 江苏平电螺纹利润 -81 -93 19 螺纹01盘面利润 105.308 72.3944 29.6944 螺纹05盘面利润 122.6224 84.5864 41.2064 螺纹10盘面利润 47.68 120.5656 8.4608 热卷01盘面利润 68.308 31.3944 41.6944 热卷05盘面利润 115.6224 72.5864 52.2064 热卷10盘面利润 32.68 99.5656 7.4608 南华期货 南华期货 南华期货 来源:同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 各区域电炉峰、平、谷电螺纹成本与利润 2024-09-20 2024-09-20 2024-09-20 2024-09-20 2024-09-20 2024-09-20 峰电成本 平电成本 谷电成本 平电周变动 峰电利润 平电利润 谷电利润 利润日变动 利润周变动 江苏 3493 3291 3128 51 -283 -81 82 7 19 河北 3506 3371 3236 57 -266 -131 4 -12 30 四川 3330 3236 3149 66 -140 -46 41 38 44 湖北 3373 3270 3155 57 -143 -40 75 24 63 广东 3480 3320 3179 48 -347 -187 75 -23 58 福建 3290 3162 45 -218 -100 28 -9 -35 南华期货 南华期货 南华期货 来源:南华研究 比值与高炉、电炉开工、产能利用率 2024-09-20 2024-09-11 周变化 2024-09-20 2024-09-13 周变化 01螺纹/01铁矿 4.65 4.52 0.13 高炉开工率 78.23 77.63 0.6 南华期货 05螺纹/05铁矿 10螺纹/09铁矿 01螺纹/01焦炭 05螺纹/05焦炭 10螺纹/09焦 南华期货 炭 4.75 4.70 1.68 1.655 1.59 4.62 4.32 1.71 1.67 1.79 0.1 南华期货 0.38 -0.03 -0.01 -0.20 高炉产能利用率 南华期货 电炉开工率 电炉产能利用率 247家钢厂盈 利率 84.06 61.05 39.67 9.96 83.89 57.25 36.75 6.06 0.17 3.8 2.92 3.9 南华期货 南华期货 来源:南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 建材成