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钢材报告:支撑仍在,价格不宜过度悲观

2023-02-05朱少楠东吴期货梦***
钢材报告:支撑仍在,价格不宜过度悲观

钢材报告 支撑仍在,价格不宜过度悲观 朱少楠从业资格编号:F3042921投资咨询编号:Z0015327 2023年2月5日 目录 CONTENTS 01月度观点 02月度重点 03相关数据图表 1.1主要观点 1月行情回顾:1月行情先扬后抑,春节前震荡上行,强预期支撑,春节后利好逐步开始兑现,盘面出现一定程度回落。 2月主要观点:节后钢价出现比较明显的回落,两个原因一个是价格本身偏高,做多胜率和盈亏比都在下降;第二需求没有启动,钢坯、热卷库存偏高。但继续往下的驱动其实也不足,总的库存压力并不高、成本支撑也在、连续的下跌也会限制钢厂复产积极性,减轻供给压力。但需求也很难有乐观预期在,限制反弹高度。 •1.总的库存压力并明显; •2.成本支撑依然有效; •3.低利润限制产量释放,供应总体偏低; •4.需求尚未启动,但很难太乐观。 波动区间参考:RB2305[3850-4250]、HC2305[3850-4300] 风险提示:供应大幅回升,需求明显回落(下行);供应大幅下降,需求回升(上行) 2.1总库存压力不大,钢坯和热卷略高 钢坯库存同比增加接近100万吨 600 500 400 300 200 100 热卷总库存 201820192020202120222023 160 140 120 100 80 60 40 20 0 唐山钢坯库存 2021年2022年2023年 前7周前3周后1周后5周后9周后13周后17周后21周后25周 1月6日4月15日7月1日9月16日12月2日 钢坯和热卷库存偏高,是节后钢价回落的一个重要因素,唐山钢坯库存135.53万吨,同比有接近100万吨的增量,不过有很多正套资金节前锁住同时节前钢坯利润好,生产钢坯多一些,如果螺纹和钢坯库存加起来其实库存不是很大。 热卷库存403.78万吨,春节期间累库47.13万吨,节后第一周累库略36.75,高于去年,农历看库存同比增加36.73万吨。 2.1总库存压力不大,钢坯和热卷略高 五大品种总库存 2018 2019 2020 2021 2022 2 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 前 总的库存压力并不大 螺纹钢总库存 201820192020202120222023 2500 2000 1500 1000 500 0 前7周前3周后1周后5周后9周后13周后17周后21周后25周 螺纹钢春节期间累库194.47万吨,属于偏少的水平,去年春节期间累库311.67万吨,节后第一周螺纹累库151.95万吨,高于去年的 89.8万吨,两周算的话也比去年少累库55.05万吨。 五大品种钢材库存压力也不大,总库存2218.36万吨,农历同比增加28.69万吨。 2.2成本支撑仍在 1月高价补库的原料抬升钢材成本 1600 1200 螺纹热卷 6000 短流程电炉钢成本 2020年2021年2022年2023年 8005000 400 4000 0 -400 -800 3000 2000 长流程螺纹、热卷成本在4000-4100,短流程在4100-4200,高炉复产周期,钢厂原料库存低,打压成本空间有限。 2.2成本支撑仍在 原料端需求的回升也会支撑钢价,但盈利低位并不会造成太大供给端的压力 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年 120 100 80 60 40 20 0 钢厂盈利率 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月18日4月9日5月29日7月22日9月10日10月30日12月23日 1月1日2月18日4月9日5月29日7月22日9月10日10月30日12月23日 247家钢厂高炉炼铁产能利用率84.32%,环比增加0.18%,同比增加2.81%;日均铁水产量227.04万吨,环比增加0.47万吨,同比增加7.69万吨。 生铁产量季节性看都会逐步回升,对原料价格有支撑,另一方面由于利润较低,复产积极性将会受限,也会使得钢材供给的压力不会 太大。 2.3供给压力不大 螺纹热卷产量都低历史同期低位 450 400 350 300 250 200 150 螺纹钢周产量 201820192020202120222023 前7周前3周后1周后5周后9周后13周后17周后21周后25周 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 热卷周产量 201820192020202120222023 前7周前3周后1周后5周后9周后13周后17周后21周后25周 螺纹钢的周度产量环比上升7.67万吨至234.90万吨,继续创近五年来同期水平的最低点。 热卷的周度产量小幅上升0.45万吨至306.04万吨,也只比2022年高一点。 2.4需求暂未有明显好转迹象 表需尚未恢复,等待元宵节之后关注 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹钢周度表需 201820192020202120222023 前7周前3周后1周后5周后9周后13周后17周后21周后25周 400 350 300 250 200 150 热卷周度表需 201820192020202120222023 前7周前3周后1周后5周后9周后13周后17周后21周后25周 螺纹春节期间周度表需57.07万吨,节后第一周82.95万吨,平均70.01万吨,比去年好一些,去年是49.06万吨。 热卷表需差一些,春节是258.46万吨,节后第一周是269.29万吨,平均值263.88万吨,去年是275.25万吨。 2.4需求暂未有明显好转迹象 地产销售春节依然不佳 12000 10000 8000 6000 4000 2000 100大中城市土地成交面积 2020年2021年2022年2023年 100 80 60 40 20 0 30大中城市商品房成交面积 2020年2021年2022年2023年 1月1日 1月23日 2月14日 3月7日 3月29日 4月20日 5月12日 6月3日 6月25日 7月17日 8月8日 8月30日 9月21日 10月13日 11月4日 11月26日 12月18日 0 1月1日2月9日4月3日5月23日7月12日9月4日10月24日12月13日 地产依然疲软,中指院数据显示,1月百强房企实现销售总额为4223.3亿元,同比下降31.7%,较去年同期降幅扩大8.6个百分点。 1月,百强房企拿地总额591亿元,同比下降29.4%。 2.4需求暂未有明显好转迹象 制造业PMI非制造业PMI综合PMI 60 55 50 45 40 35 30 25 PMI:供货商配送时间 PMI:从业人员 PMI:原材料库存 PMI:出厂价格 PMI:生产60 50 40 30 20 10 0 PMI:新订单 PMI:新出口订单 PMI:产成品库存 PMI:进口 2023-012022-12 1月份PMI比上月上升3.1个百分点,升至临界点以上,制造业景气水平明显回升。1月份月份PMI重返扩张区间,反映出企业生产经营景气状况与2022年12月份相比发生明显积极变化。 03 相关数据图表 3.1现货价格、基差 7000 螺纹现货价 热卷现货价格 2020年 2021年 2022年 2023年 7000 6000 5000 4000 3000 2000 上海螺纹现货价格(元/吨)上海热卷现货价格(元/吨) 2020年2021年2022年2023年 6000 5000 4000 3000 2000 上海螺纹 涨跌 螺纹基差 涨跌 热卷价格 涨跌热卷基差 涨跌 卷螺差 涨跌 2023-02-02 4190 0 148 42 4140 -10 83 25 -50 -10 2023-02-01 4190 -40 106 19 4150 -70 58 -8 -40 -30 2023-01-31 4230 0 87 58 4220 -40 66 31 -10 -40 2023-01-30 4230 50 29 #N/A 4260 -20 35 #N/A 30 -70 2023-01-29 4180 0 #N/A #N/A 4280 0 #N/A #N/A 100 0 3.2生铁产量 高炉产能利用率(%)日均生铁产量(万吨) 100 95 90 85 80 75 70 65 60 247家钢厂高炉产能利用率 2020年2021年2022年2023年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月18日4月9日5月29日7月22日9月10日10月30日12月23日 1月1日2月18日4月9日5月29日7月22日9月10日10月30日12月23日 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2023/2/3 227.04 0.47 84.32% 0.17% 2023/1/27 226.57 2.83 84.15% 1.05% 2023/1/20 223.74 1.44 83.10% 0.54% 2023/1/13 222.30 1.58 82.56% 0.63% 2023/1/6 220.72 -1.79 81.93% -0.66% 3.3螺纹钢产量、产能利用率 长流程螺纹钢产能利用率(%)短流程螺纹钢产能利用率(%) 100 90 80 70 60 50 40 螺纹长流程产能利用率 2020年2021年2022年2023年 螺纹钢短流程产能利用率 2020年2021年2022年2023年 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月11日4月3日5月27日7月16日9月4日10月28日12月17日 1月1日2月11日4月3日5月27日7月16日9月4日10月28日12月17日 日期 长流程螺纹产能利 用率 环比 同比 短流程螺纹产能 利用率 环比 同比 2023-02-03 64.34% 1.98% -6.08% 2.02% 0.53% 1.38% 2023-01-27 62.36% -0.75% -7.69% 1.49% 0.00% -5.95% 2023-01-20 63.11% -0.84% -5.18% 1.49% -5.22% -15.82% 2023-01-13 63.95% -0.68% -6.34% 6.71% -7.88% -25.04% 3.3螺纹钢产量、产能利用率 长流程螺纹钢产量(万吨)短流程螺纹钢产量(万吨) 长流程螺纹钢产量 2020年2021年2022年2023年 400 350 300 250 200 150 100 1月1日2月11日4月3日5月27日7月16日9月4日10月28日12月17日 日期 螺纹钢产量 环比 同比 长流程螺纹产量 环比 同比 短流程螺纹产量 环比 同比 2023-02-03 234.9 7.67 -20.70 233 7.17 -22.00 1.9 0.50 1.30 2023-01-27 227.23 -2.72 -33.45 225.83 -2.72 -27.85 1.4 0.00 -5.60 2023-01-20 229.95 -7.96 -33.64 228.55 -3.05 -18.76 1.4 -4.91 -14.88 2023-01-13 237.91 -9.84 -46.48 231.6 -2.43 -22.94 6.31 -7.41 -23.54 3.4热卷产量、产能利用率 热轧钢厂产能利用率(%)热卷产量(万吨) 热卷产能利用率 2020年2021年2022年2023年 90 85 80 75 70 65 6