摘要
原料端,铜精矿加工费环比下降,港口库存增加,海外矿企推进新项目。冶炼端,8月电解铜产量下滑,9月预计稳定。需求端,电网订单释放,节前备库预期乐观,精铜杆开工率提升。库存方面,LME铜库存减少,COMEX库存增加,国内现货库存下降。美联储降息超预期,强化软着陆预期。基本面看,双节期间下游备库积极,电解铜持续去库,铜价下方支撑较强,短期维持偏强。
供应端
- 铜精矿加工费下降,港口库存增加,海外矿企推进新项目。
- 8月电解铜产量环比下降,9月预计稳定。
- 废铜相关政策或推迟,或缓解冶炼原料紧张。
- 国内电解铜出口量持续下滑。
- 国内库存快速下降。
需求端
- 电网需求释放,节前备库预期乐观。
- 8月铜管开工疲软,9月回暖有限。
- 新能源汽车与传统燃油车分化明显,新能源汽车销量增长。
总结及供需平衡表
- 原料端铜精矿市场偏紧,冶炼端产量短期稳定。
- 需求端电网订单释放,备库需求积极,精铜杆消费得到保障。
- 库存方面全球库存减少,国内现货库存下降。
- 美联储降息强化软着陆预期,基本面看铜价下方支撑较强,短期维持偏强。