美豆宽松延续，关注节前备货情况
行情回顾
本周内外盘大豆及豆粕走势震荡运行。美豆维持宽松预期，市场关注点在美新作收割及巴西豆种植表现。国内节后炒作中美贸易关系，但市场情绪理性，影响有限。国内供需压力持续，盘面略走弱，后续关注十一节前备货及开机情况。
国际大豆
- USDA9月供需报告：全球供需保持宽松，美国大豆单产预估维持创纪录的53.2蒲式耳/英亩，产量为45.89亿蒲式耳。
- CBOT价格和美豆库存线性关系：通过近10年USDA数据回归分析，库销比与CBOT指数价格呈线性关系。
- 大豆种植：USDA作物进展报告显示，截至9月15日，美国大豆落叶率为44%，收获进度为6%，优良率为64%。巴西短期天气偏干，后续降水将持续回归。
- 美豆压榨数据：NOPA数据显示，美国8月大豆压榨量降至近三年最低，为1.58008亿蒲式耳，较7月下降13.6%。
- 美豆销售数据：9月12日止当周，美国大豆出口销售净增174.81万吨，其中对中国大陆出口净增97.39万吨。
- 南美大豆：USDA维持南美大豆增产预估，巴西8月大豆出口量环比继续下滑。
国内豆粕
- 运费及汇率：大豆运费及USDCNY汇率保持稳定。
- 大豆升贴水及榨利：巴西贴水震荡偏强，美豆竞争力转强。
- 中国大豆进口量：8月大豆进口1214.4万吨，较7月增加20%。1-8月累计进口7047.8万吨，同比增加2.8%。
- 油厂压榨：第37周油厂大豆实际压榨量为223.85万吨，开机率为64%；预计第38周开机率下降至61%。
- 豆粕市场成交：第36周豆粕市场成交32.92万吨，环比减少24.19%，现货成交31.32万吨，远月基差成交1.60万吨。
- 豆粕提货及库存：本周豆粕提货总量72.33万吨，环比减少24.03%，库存下滑，关注下周下游备货情况。
小结及展望
美豆宽松结构延续，利空交易相对充分，盘面在1000美分附近维持区间震荡。巴西出口进入下行通道，四季度中国对美国大豆仍有大量采购需求。巴西新作种植在即，面临天气炒作，支撑美豆行情。操作上，短期缺乏上行驱动，盘面震荡为主，关注下周节前备货情况，2501合约多单谨慎持有。
