市场状况回顾
9月18日（中秋假期后首个交易日），美联储降息50基点，导致贵金属和有色金属冲高回落，随后国内大宗商品也跟随下跌。但市场在消化完消息后，于9月19日重新走强。9月18日的走势表明，除贵金属和有色金属外，其他商品向下的驱动力较弱，可能存在技术支撑。
关键信号分析
9月18日的市场走势被视为一个有支撑的信号，因为黑色和化工等板块并未随贵金属和有色金属下跌。9月28日，黑色板块走弱，可能与LPR未降的预期落空有关。未来1-2个交易日，黑色板块的走势将决定整个大众商品市场的动向。
商品板块分析
- 农产品：受油脂（特别是美豆）支撑，近期表现强劲，甚至创出新高。
- 黑色板块：近期反复震荡，9月18日和9月19日表现强劲，但9月28日走弱，受LPR未降影响。
- 能化板块：9月2日受沙特增产消息影响下跌，但近期已部分修复，仍处于9月2日以来的底部。
- 贵金属：整体走势坚挺，但白银工业属性较强，可能跟随工业品走势。
期限结构和库存分析
- 期限结构：豆油、菜油等品种的价差缓慢抬升，走势协同，相对乐观。
- 库存：豆油库存高位，中油库存去库，菜油库存高位盘整，豆粕库存高企但下游补库，白糖库存正常回落，棉花库存高位盘整，甲醇库存去库，PVC库存去库较快，玻璃库存高位，尿素库存季节性累库，铁矿石库存正常，焦煤库存低，焦炭库存低，氧化铝库存低。
策略建议
- 关注黑色板块：其走势将决定大众商品市场动向，需重点跟踪其基差、库存等数据。
- 农产品：特别是油脂，短期仍有上涨空间，但需关注美豆和生物柴油需求变化。
- 棉花：9月18日报告建议关注，因国内棉花持续震荡，外盘ICE棉花9月16日涨停突破震荡区间，成交量放大。
- 风控提示：菜粕受加拿大事件影响风险较大，需做好风控措施。国庆节前最后几个交易日，注意策略短期和中期匹配，避免放置过长周期策略。
