鼎龙科技机构调研纪要

鼎龙科技机构调研报告 调研日期:2024-09-11 浙江鼎龙科技是一家专业从事精细化工产品研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括染发剂原料、植保材料、特种工程材料单体等。公司秉持科技创新、绿色环保的发展理念，致力于研发高技术、高附加值、自主创新的精细化工产品，积极拓展产品应用领域与行业前沿技术。公司产品质量受到客户的广泛认可，多个产品通过了浙江省科技成果鉴定，公司研究所被认定为“省级企业研究院”、“省级高新技术企业研究开发中心”。公司在染发剂原料、植保材料等领域与全球知名企业建立了深度合作关系，相关产品的市场占有率稳居行业前列。公司高度重视研发创新，以既有产品为基础，不断拓展产品线，已成功切入了特种工程材料领域，开发了多种聚酰亚胺与高性能纤维等特种工程材料单体，是国内少数具备自主生产PBO单体能力的厂家。 2024-09-20 董事会秘书周菡语,证券事务代表周能传 2024-09-112024-09-13 特定对象调研在线 华安证券 证券公司 王强峰 华安基金 基金管理公司 辛大伟 建信基金 基金管理公司 吴昂达,杨荔媛,黄伟宾 1.Q2毛利率环比下降比较明显原因,是否持续? 答:主要还是结构性原因,Q2低毛利率产品相对较多,各板块都存在此情形,下半年总体应会有所改善。2.染发剂原料市场格局?公司的市占率? 答:染发剂原料端整体格局较为分散,因为品种较多,技术门槛差异较大,附加值高低存在区间,因此生产企业间也形成了一定的差异;公司在高附加的产品线方面凭借产品矩阵、技术实力等综合优势处于行业前列,与主要客户也建立了长期的合作关系;在个别低附加值原料上可能存在其他中小厂商相对有优势的情形。市占率方面,由于行业属于细分领域数据不全,也难以通过终端染发剂产品推算具体原料用量,从主要客户情况来看,三大客户占全球染发剂的市场份额近50%,公司向其供应的相关产品占其需求量的30%左右。3.主要客户的原料需求,以及染发剂产品的成分变动情况?产品迭代的周期多长? 答:与大客户是通过年度框架协议商定相关产品量价,除非特别情况不会有太大变动。染发剂产品因作用于人体及相关政策要求、考虑C端用户使用习惯等,配方变动会比较审慎,主要成分较为稳定。因绿色健康趋势,对某些传统原料的替代也是慢慢进行试用、替代,会有一个相 对较长的周期。4.客户去库存目前所处阶段? 答:去年上半年因刚从疫情中走出,又叠加地缘、国际局势等因素,大客户对于稳定的供应链信心不足,为保证安全库存进行了一些囤货。今年上半年逐渐从这个周期中走出,库存得到消化,目前处于末期,预计明年会结束。 5.公司所需原料受油价影响大吗? 答:公司所需原料品种较多,石油位于化工行业最上游,离公司的精细化学品还较远,传导转嫁不是很明显,更多是原材料的市场供需关系影响价格。公司产品定价也会考虑毛利率,进行成本加成,原料下降时小产品销售价格相应会有所下降,但因为议价能力销售价格下降幅度会小一些。 6.近几年二季度表现相对弱一些,是否存在季节性? 答:一般不会受季节因素影响,在生产、出货节奏上会有一些波动。 7.大客户选取供应商模式? 答:不通过公开招标,客户会对一些供应商进行较长时间的考察,审计通过才准入供应链,不会只注重价格因素,还会考虑质量、服务、ESG乃至供应商的持续经营能力、对其的依赖性等,正式采购时通过类似邀标的方式综合考虑来确定。 8.PBO应用情况?未来市场预期? 答:公司目前仅生产上游的PBO单体,具体PBO纤维的合成以及终端的使用,主要涉及下游纤维聚合企业和终端应用企业间的具体验证、应用场景等,对于下游及终端应用的实际情况,公司暂时没有掌握具体确切的信息。上半年的销售情况看,单价和销量都比较稳定,没有太大波动 ,收入和利润贡献还较小,市场仍处于培育期。未来的市场空间比较难预估。