鼎龙科技机构调研纪要

鼎龙科技机构调研报告 调研日期:2024-05-29 浙江鼎龙科技是一家专业从事精细化工产品研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括染发剂原料、植保材料、特种工程材料单体等。公司秉持科技创新、绿色环保的发展理念，致力于研发高技术、高附加值、自主创新的精细化工产品，积极拓展产品应用领域与行业前沿技术。公司产品质量受到客户的广泛认可，多个产品通过了浙江省科技成果鉴定，公司研究所被认定为“省级企业研究院”、“省级高新技术企业研究开发中心”。公司在染发剂原料、植保材料等领域与全球知名企业建立了深度合作关系，相关产品的市场占有率稳居行业前列。公司高度重视研发创新，以既有产品为基础，不断拓展产品线，已成功切入了特种工程材料领域，开发了多种聚酰亚胺与高性能纤维等特种工程材料单体，是国内少数具备自主生产PBO单体能力的厂家。 2024-07-02 董事会秘书周菡语,证券事务代表周能传,证券事务专员董浴 2024-05-292024-06-25 特定对象调研公司会议室现场、线上 东北证券证券公司汤博文,章巧荣 IONAnalytics-Mergermarket-王斐尔 路演光年 - - 广发证券 证券公司 丁续 章森荣,章均贤 - - 国金证券 证券公司 罗晓婷 建信基金 基金管理公司 李梦媛 鹏华基金 基金管理公司 王云聪 上海钦沐资产管理合伙企业(有限合伙)资产管理公司陈嘉元 北京橡果资产管理有限公司资产管理公司魏鑫 玖金(深圳)投资基金管理有限公司投资公司郑奇国 金股证券投资咨询广东有限公司证券投资咨询公司曹志平 1.染发剂原料产品市场规模,公司市场份额及增长点? 答:染发剂原料种类众多,价值参差,染发剂产品配方中成分含量未公开,难以从终端产品市场规模推算在整个原料市场的准确规模。公司相关产品在欧莱雅等主要客户所占的供应份额在30%左右。未来将依托新增产能以及持续产品创新和迭代,进一步完善产品系列、提高市占率。 2.客户集中度较高及应对措施? 答:客户相对集中是由下游染发剂市场高度集中所致,前五大客户占公司营收约50%,但其他客户也有很多,只是较少提及,同时另两块业务的客户分布也存在差异化。公司一方面加强现有大客户合作,另一方面持续开发新客户,以降低客户集中度风险。3.特种工程材料单体和植保材料发展情况?是否会引入外部的知识产权或承接一些化工巨头关停的成熟产能? 答:特种工程材料单体领域公司一直在积极布局,采取差异化战略,开发更多相对技术门槛较高、性能比较突出的品类,凭借技术优势和现有客户资源,将其作为第二增长曲线重点培养;公司具备一定的自主研发能力,暂未从外部引进技术,未来将凭借现有独立开发能力与头部 客户深入合作。在植保材料领域,公司定位于高技术门槛、高附加值的定制化产品,暂无并购相关资产的考虑。4.环保、安全及ESG理念执行? 答:公司高度重视安全环保,建立了严格的管理体系,引进了DCS自动化控制等先进技术,通过持续的资金投入、研发创新、数字化改造等提升安全环保水平。在社会责任领域,公司ESG表现获国际权威机构较高评级,体现出公司对ESG的重视程度。公司将ESG理念纳入战略管理,制定长期目标并积极推进。 5.原材料供应及价格波动应对? 答:公司针对不同原材料,建立完善的供应商体系,对于大宗原料采取年度订单锁价,其他原材料保持2-3家供应商以控制成本。通 过采购内控体系、内部审计等确保采购合理公允。虽然原材料价格波动会影响公司销售价格,但由于产品的竞争力和溢价空间,对公司毛利影响相对有限。 6.染发剂原料行业竞争壁垒所在? 答:原料行业较为分散,生产少品种的小规模企业较多,但要进入大客户的供应商管理体系则需面临较为严格的评审,产品质量、价格、服务、快速响应机制以及绿色双碳、ESG方面都有要求。大客户更倾向于寻求一个稳定、合格、可长期发展的供应商。7.染发剂产品的发展趋势? 答:终端产品的设计规划主要还是客户根据市场需求来主导,目前永久性产品占比更高,半永久、临时性产品主要客户在积极推进,绿色、安全、高效是未来产品的主题。 8.未来贸易业务规模会否缩减? 答:内蒙产能完善后,部分能通过自产进行取代的品种应该会减少外购规模,主要还是看客户需求。9.PBO单体情况? 答:23年增速较快,后期看下游市场开发和应用成熟程度;目前订单没有太大的变化;主要针对国内市场,没有供海外。10.PBO是公司自主研发的吗? 答:是自研的,97年即已开始相关研发,主要是基于技术的共通性。11.其他材料单体? 答:除了PBO单体,PI也有多个单体品种,其他单体品种还有杂环芳纶等,在研的还有高纯电子单体等。12.募投项目进展情况? 答:募投项目第一批建设的555吨第二季度末已开始试产,但试产到开始真正放量还需要一定时间,预估明年能够实现产能的提升。13.销售定价机制? 答:主要大客户一般是签订年度框架合同,框定一年的品种、量、指导价、调节机制等,进行谈判磋商确定;即期合同,根据供需关系、成本加成估算后定价。 14.海运价格上涨的影响? 答:公司主要为精细化学品,量相对大宗来说并不多,海运费规模相对较小,影响相对可控。