沪电股份机构调研纪要

沪士电子股份有限公司专注于印制电路板(PCB)的研发设计和生产制造,秉持“聚焦PCB主业、精益求精”的稳定成长战略。2024年半年度,公司实现营业收入约54.24亿元,同比增长44.13%,净利润约11.41亿元,同比增长131.59%。

在企业通讯市场板业务方面,公司紧抓人工智能、高速网络等对高端HDI、高速高层PCB的结构性需求,规划实施面向算力网络的高密高速互连印制电路板生产线技改项目。从中长期看,人工智能和网络基础设施的发展将推动PCB市场增长,但竞争也将加剧。公司需加快投资步伐,进行技术升级和创新,以抢占市场先机。

在汽车板业务方面,受新能源和智能化浪潮影响,汽车板市场面临激烈竞争。2024年上半年,公司汽车板整体实现营业收入约11.45亿元,同比微增约3.94%,但毛利率同比减少约0.8个百分点。公司加大与国内外知名厂商合作研发力度,推动SIP、域控制器等领域HDI产品开发。从中长期看,汽车行业电气化、智能化趋势将为多层、高阶HDI、高频高速等方向的汽车板细分市场提供强劲增长机会。

在海外基地进展方面,公司泰国子公司正常推进,以分散地缘供应链风险。多区域分散风险运营能力或将逐步成为行业未来成长的关键。