徐工机械机构调研纪要

徐工机械机构调研报告 调研日期:2024-09-18 徐工集团工程机械股份有限公司是中国工程机械行业的领军企业,主营业务收入排名国内前三,拥有最多元化、最齐全的产品系列,也是国内行业标准的制定者和开发者。公司提供全方位的系统化解决方案,产品涵盖工程机械和零部件制造,在多个领域具有竞争力和影响力。作为国内最大的工程机械出口商之一,公司拥有布局全球的营销网络,多项产品出口市场份额第一。徐工机械在工程机械行业处于领先地位,是值得信赖的合作伙伴。 2024-09-21 李栋,刘敏芳 2024-09-182024-09-18 一、公司612会议室;二、徐工矿机 特定对象调研 广发机械 其它 孙柏阳,张智林 富国基金 基金管理公司 崔宇 南京证券自营 证券公司 李承书 一、互动交流(一)国内市场未来判断? 答:公司认为目前行业内销已经出现一些积极迹象,特别是土石方机械连续多月实现转正。万亿元增发国债项目、“大规模设备更新”政策,可能短时间不会出现大的变化,但是中长期会助力行业恢复。长期来看,国家提出的“两步走”战略,目前还是第二个战略步骤的起步阶段,我们要对经济保持乐观心态、对工程机械产业抱有强烈信心。主要因:(1)国家城市化发展不均衡,还有发展空间;(2)投资增长有显 著的内在动力;(3)新能源产业发展;(4)设备自然更新需求;(5)细分领域的产品还有增长空间。公司认为行业将逐步迎来前一个周期 的上行期。另外海外市场体量巨大,加上中国企业经过几十年的积累,已经具备了海外拓展能力,未来海外也是所有中资品牌重点布局的广阔天地。 (二)海外市场预计? 答:公司预计海外市场继续保持良好态势,国际化收入依然能保持较好的增长。首先,对国产品牌来说海外市场具有成长性特征,海外市场需求持续释放;其次,随着国产产品品质的不断提升,国内企业在海外的渠道布局的日趋完善,服务后市场建设的提速,国产品牌综合竞争力在提升,海外市场渗透率在提高;再次,从在主要区域市场占比情况看,大部分产品仍有很大的提升空间;最后,国内重点企业纷纷调整全球产能规划,落地本地化战略,加速全球化布局。总体来说,十四五期间,国产品牌行业海外市场销量有望保持增长趋势,是工程机械行业的重要增长点。 (三)公司目前海外布局? 答:公司有完善的全球布局与强大的国际化拓展能力,公司营销网络覆盖全球190余个国家和地区,可为全球客户提供全方位产品营销服 务、全价值链服务及整体解决方案。目前主要出口区域有东南亚、中亚、非洲、南美、欧洲、北美、西亚北非、中美洲、大洋洲等。公司国际化收入2023年占比40%,2024年上半年占比44%。 (四)矿机发展情况? 答:公司矿业机械属于新兴产业,目前国内第一、世界前五,公司矿机业务产品主要为矿挖,收入占比超30%;矿铰卡,收入占比超50% ;其余为破碎筛分设备及备品备件。 (五)挖机各品类收入占比? 答:2024年上半年公司挖机产品中,小挖收入占比超20%,中挖收入占比超40%,其他为大挖收入。(六)出口毛利率是否可以提升? 答:公司认为出口毛利率还将进一步提升,(1)海外市场较稳定,有部分客户认可度高的区域有提价可能;(2)公司将进一步优化海外产品结构,提高毛利率较高产品占比;(3)公司将进一步提升服务化能力,挖掘海外出口产品的全价值链盈利空间;(4)进一步开展降本工作。 二、参观公司子公司徐工矿机。