镍不锈钢周报：宏观情绪影响较大，镍不锈钢震荡运行

镍品种

• 市场表现：9月20日当周，沪镍主力合约开于124410元/吨，收于125350元/吨，上涨1.00%。本周以横盘振荡为主，受美降息50BP利好刺激上涨，但基本面无显著变化，随后受阻振荡。
• 宏观环境：美联储降息超出市场预期，市场资产波动性增加。
• 现货情况：镍价估值修复，精炼镍价格回升后下游观望情绪升温，现货成交转冷。精炼镍资源偏多，国内外库存均累库。印尼镍矿供应或缓解，镍铁价格略有回落至978元/镍。硫酸镍价格平稳，三元前驱体询单略有增加但整体采买情绪不佳。
• 库存数据：沪镍库存减少1169吨至22845吨；LME镍库存增加774吨至124134吨；上海保税区镍库存减少100吨至4000吨；中国精炼镍库存减少18吨至33895吨；全球精炼镍显性库存增加756吨至158029吨。
• 观点与策略：受美降息利好刺激镍价反弹，但基本面无变化，预计近期振荡，中长线逢高卖出套保，策略中性。
• 风险因素：关注精炼镍新投产线进度及库存变动、印尼政策变动、国内经济政策，外围市场影响及俄乌中东局势。

304不锈钢品种

• 市场表现：9月20日当周，主力合约2411开于13350元/吨，收于13365元/吨，上涨0.11%。本周以横盘振荡为主，受美降息50BP利好刺激上涨，但涨幅有限。
• 宏观环境：美联储降息，俄乌、中东不确定因素增多。
• 出口情况：国内不锈钢出口量增加但价格下降，呈现量增价跌局面。土耳其、韩国增加反倾销调查，可能影响出口。
• 现货情况：现货成交一般，价格小幅下跌。无锡地区受台风影响停电，产生负面影响。社会库存增加，成本支撑减弱，青山铬铁招标价下调400元/50基吨。
• 库存数据：无锡和佛山300系不锈钢社会库存增加0.31万吨至59.36万吨，热轧库存减少0.12万吨至19.3万吨，冷轧库存增加0.44万吨至40.06万吨。
• 成本情况：高镍生铁出厂含税均价下降至978元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格持平为8450元/基吨。
• 观点与策略：美降息对市场刺激有限，受供强需弱影响，预计下周不锈钢偏弱运行，中长线逢高卖出套保，策略中性。
• 风险因素：关注钢厂动态，市场到货和库存变化情况，印尼政策变化，国内经济政策及反倾销调查结果。