金融工程市场跟踪周报 20240922：短线反弹存压

2024年9月22日 总量研究 短线反弹存压 ——金融工程市场跟踪周报20240922 要点 本周市场核心观点与市场复盘： 本周（2024.09.18-2024.09.20，下同）市场实现V型反转，沪深300领涨主要宽基指数。量能表现方面，主要宽基指数量能皆有修复，大盘宽基提升速度明显好于中小盘指数，截至9月20日，上证50、沪深300指数量能择时发出看多信号，其它宽基指数量能择时为谨慎信号。ETF资金流向来看，大盘宽基仍相对占优。从本周反弹来看，宽基之间表现分化，创业板指当前表现较弱，后市表现仍有隐忧。 本次反弹伴随量能同步修复，但尚未实现量能在宽基指数中的全面改善。且随着反弹力度减弱，量能亦有再度收缩的变化，后续反弹仍存压力。我们在近期观点中强调：底部区间，对市场的观察或需要弱化价格变化，重视对量能的观察——量能持续提升或是市场持续反弹的重要判断变量。后市谨防量能再度收缩带来的回调风险。风格上或呈现价值与成长高速轮动的格局。 本周市场迎来反弹。上证综指上涨1.21%，上证50上涨1.24%，沪深300上涨1.32%，中证500上涨1.07%，中证1000上涨1.14%，创业板指上涨0.09%，北证50指数上涨0.01%。 截至2024年9月20日，宽基指数来看，上证指数、沪深300、中证500、中 证1000和创业板指处于估值分位数“安全”等级，上证50指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看，石油石化、有色金属、电力及公用事业、建筑、轻工制造、机械、国防军工、消费者服务、家电、纺织服装、医药、食品饮料、交通运输、通信、传媒处于估值分位数“安全”等级。 从量能择时信号来看，截至9月20日，上证50、沪深300指数量能择时信号为看多，其余各大宽基指数量能择时信号为谨慎观点。 资金面跟踪： 机构调研来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为汇川技术（539家）、怡合达（349家）、安克创新（316家）、立讯精密（287家）和拓荆科技（247家）。 本周南向资金净流入60.03亿港元，其中沪市港股通净流入-0.11亿港元，深市港股通净流入60.14亿港元。 股票型ETF本周收益中位数为1.14%，资金净流入227.95亿元。港股ETF本周收益中位数为4.53%，资金净流出2.62亿元。跨境ETF本周收益中位数为1.61%，资金净流出4.98亿元。商品型ETF本周收益中位数为0.70%，资金净流出9.71亿元。 截至2024年9月20日，基金抱团分离度周环比小幅上升。最近一周抱团股超额收益环比小幅下降，和抱团基金超额收益环比小幅上升。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-57378031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、本周核心观点与市场复盘5 1.1本周核心观点5 1.2主要指数表现与热点复盘5 1.3宽基指数和行业指数估值7 1.4量化情绪跟踪8 1.4.1量能择时8 1.4.2沪深300上涨家数占比情绪指标8 1.4.3沪深300上涨家数占比择时跟踪9 1.4.4均线情绪指标9 1.5市场赚钱效应观察10 1.5.1横截面波动率10 1.5.2时间序列波动率11 2、资金面跟踪12 2.1机构调研跟踪12 2.2股指期货跟踪14 2.3南向资金跟踪16 2.4融资规模变化跟踪16 2.5ETF市场跟踪17 2.6抱团基金分离度跟踪18 3、风险提示18 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅6 图2：热点概念表现（前十名与后十名）6 图3：宽基指数估值7 图4：中信一级行业指数估值7 图5：沪深300指数成分股上涨家数占比8 图6：动量情绪指标择时策略净值表现9 图7：动量情绪指标9 图8：均线情绪指标择时策略净值表现10 图9：均线情绪指标10 图10：横截面波动率10 图11：指数成分股加权时间序列波动率11 图12：沪市、深市和北证上市公司被调研次数12 图13：不同市值范围股票被调研次数12 图14：各类型调研活动占比12 图15：各类型机构投资者调研次数占比12 图16：本周中信一级行业被调研次数13 图17：主力合约升贴水15 图18：主力合约每周基差变化15 图19：主力合约本周基差年化收益率15 图20：中证500当月合约与下月合约每周基差变化15 图21：南向资金累计流向16 图22：每周融资余额与增加值16 图23：不同投资范围ETF的本周收益率（单位：%）17 图24：不同投资范围ETF的本周净流入（单位：亿元）17 图25：宽基ETF的本周净流入（单位：亿元）17 图26：行业ETF的本周净流入（单位：亿元）17 图27：超额净值最大回撤与分离度对比18 图28：抱团基金与抱团股票相对中证全指超额净值18 表目录 表1：宽基指数表现5 表2：宽基指数量能择时信号8 表3：横截面波动率统计结果11 表4：时间序列波动率统计结果11 表5：本周最受机构关注前10大个股13 表6：IF合约周度情况统计14 表7：IH合约周度情况统计14 表8：IC合约周度情况统计14 表9：IM合约周度情况统计14 表10：指数期货合约行情统计15 1、本周核心观点与市场复盘 1.1本周核心观点 本周（2024.09.18-2024.09.20，下同）市场实现V型反转，沪深300领涨主要宽基指数。量能表现方面，主要宽基指数量能皆有修复，大盘宽基提升速度明显好于中小盘指数，截至9月20日，上证50、沪深300指数量能择时发出看多信号，其它宽基指数量能择时为谨慎信号。ETF资金流向来看，大盘宽基仍相对占优。从本周反弹来看，宽基之间表现分化，创业板指当前表现较弱，后市表现仍有隐忧。 本次反弹伴随量能同步修复，但尚未实现量能在宽基指数中的全面改善。且随着反弹力度减弱，量能亦有再度收缩的变化，后续反弹仍存压力。我们在近期观点中强调：底部区间，对市场的观察或需要弱化价格变化，重视对量能的观察——量能持续提升或是市场持续反弹的重要判断变量。后市谨防量能再度收缩带来的回调风险。风格上或呈现价值与成长高速轮动的格局。 1.2主要指数表现与热点复盘 本周（2024.09.18-2024.09.20，下同）市场迎来反弹。上证综指上涨1.21%，上证50上涨1.24%，沪深300上涨1.32%，中证500上涨1.07%，中证1000上涨1.14%，创业板指上涨0.09%，北证50指数上涨0.01%。 表1：宽基指数表现 开盘价 收盘价 涨跌幅(%) 上证综指 2705.35 2736.81 1.21 上证50 2206.85 2233.26 1.24 沪深300 3158.82 3201.05 1.32 中证500 4450.09 4498.39 1.07 中证1000 4413.90 4463.36 1.14 创业板指 1533.38 1536.60 0.09 北证50 604.35 606.83 0.01 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.09.18-2024.09.20 从中信一级行业来看，本周表现最好的前5个行业为房地产、有色金属、综合金 融、家电、煤炭。中信一级行业中振幅最高的前5大行业依次为房地产、综合金融、有色金属、计算机、轻工制造。 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.09.18-2024.09.20；单位：% 从热点概念来看，本周概念指数中表现最好的前5大概念依次为房地产精选指数、华为鸿蒙指数、华为HMS指数、操作系统指数、网络安全指数；表现最差的5大概念依次为中船系指数、医疗器械精选指数、近端次新股指数、光伏屋顶指数、TOPcon电池指数。 图2：热点概念表现（前十名与后十名） 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.09.18-2024.09.20；单位：% 1.3宽基指数和行业指数估值 截至2024年9月20日，宽基指数来看，上证指数、沪深300、中证500、中 证1000和创业板指处于估值分位数“安全”等级，上证50指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看，石油石化、有色金属、电力及公用事业、建筑、轻工制造、机械、国防军工、消费者服务、家电、纺织服装、医药、食品饮料、交通运输、通信、传媒处于估值分位数“安全”等级。 图3：宽基指数估值 证券简称 PE(TTM) 近10年估值分位数-区间比 近10年估值分位数-绝对值比 等级 股息率(近12个月，%) ROE(平 均，%) 总市值(亿元) 上证指数 12.18 17.51% 11.18% 安全 3.19 4.74 523795.75 上证50 9.66 32.26% 28.91% 适中 4.37 5.46 226580.44 沪深300 10.94 22.70% 8.43% 安全 3.50 5.28 473045.28 中证500 19.58 5.92% 7.94% 安全 2.26 3.71 101670.92 中证1000 29.09 8.06% 10.76% 安全 1.86 3.08 89066.64 创业板指 23.65 0.67% 0.41% 安全 1.77 6.38 41386.55 估值分位数安全等级划分（绝对值比）：安全(0,20%]，适中(20%,80%]，危险(80%,100%] 估值分位数-区间比=(( 估值分位数-绝对值比=(( 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：数据截至2024.09.20 图4：中信一级行业指数估值 证券简称 PE(TTM) 近10年估值分位数-区间比 近10年估值分位数-绝对值比 等级 股息率(近12个月，%) ROE(平 均，%) 总市值(亿元) 石油石化 10.53 3.36% 14.27% 安全 6.06 6 .29 41 813.29 煤炭 11.77 0.52% 64.43% 适中 5.97 6 .32 17 542.64 有色金属 18.06 0.06% 17.98% 安全 2.07 5 .49 23 934.45 电力及公用事业 16.80 4.35% 2.51% 安全 2.54 4 .99 35 798.96 钢铁 27.92 0.55% 66.49% 适中 2.87 0.71 7237.99 基础化工 25.03 7.72% 29. 73% 适中 2.01 3.65 32 724.90 建筑 7.65 0.49% 0.25% 安全 3.40 3.89 14251.40 建材 23.47 22.76% 66.16% 适中 3.41 1.20 6014.77 轻工制造 21.23 3.51% 6.21% 安全 2.86 3.36 6351.71 机械 26.55 1.43% 0.41% 安全 1.65 3.65 36 573.83 电力设备及新能源 29.58 15.58% 21.59% 适中 1.91 2.98 39 731.81 国防军工 60.38 9.70% 15.25% 安全 0.82 2.17 14260.70 汽车 23.46 24.53% 44.70 % 适中 1.72 4.45 31 178.49 商贸零售 50.65 0.01% 65.61% 适中 2.55 2.52 6151.83 消费者服务 30.74 0.18% 6.54% 安全 1.89 4.09 3804.27 家电 13.83 8.09% 7.65% 安全 3.92 9.26 16047.12 纺织服装 18.54 0.47% 0.49% 安全 4.23 3.97 4230.87 医药 31.93 1 1.44% 8.63% 安全 1.83 4.73 5170 0.65 食品饮料 17.71 0.57% 0.12% 安全 3.71 12.85 39 380.79