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股指期货周报:全球资金再平衡,等待股指震荡修复

2024-09-22蔡劭立、高聪华泰期货B***
股指期货周报:全球资金再平衡,等待股指震荡修复

期货研究报告|股指期货周报2024-09-22 全球资金再平衡,等待股指震荡修复 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号:F3063338投资咨询号:Z0016648 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外市场,美联储超预期降息50bp,多数风险资产回升,也为国内货币政策打开空间,尽管9月降息预期落空,国内四季度仍存在降息可能。证监会对证券公司投资股票、开展做市等业务的风险控制指标计算标准进行了完善,有助于支持优质证券公司适度拓展资本空间。目前国内经济还处在筑底阶段,但联储降息将推动全球资本的再平衡,有助于外资重新评估中国市场的投资潜力,股指有望实现震荡修复。 核心观点 ■市场分析 联储降息50bp。宏观方面,9月1年期LPR为3.35%,5年期以上LPR为3.85%,均与前期持平,国内降息预期落空,但当前美联储已降息,为国内货币政策打开空间,四季度仍存在降息可能。海外方面,9月议息会议上,美联储将联邦基金利率下调50个基点至4.75%-5.00%,点阵图显示,预计今年还将降息50基点。经济数据方面,美国 上周初请失业金人数降至21.9万人,为四个月新低,预期为持平于23万人;8月成屋 销售总数年化386万户,环比跌2.5%,创去年10月以来新低,不及预期的390万户。 证监会风控完善规则。现货市场,本周国内主要指数见底回升,沪指涨1.21%报2736.81点。行业指数涨多跌少,房地产、有色金属、家用电器行业涨幅超4%,医药生物、国防军工行业跌幅居前。两市成交量增加,沪深两市周内日均成交额小幅回升至5442亿元。证监会修订发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》,对证券公司投资 股票、开展做市等业务的风险控制指标计算标准进行了完善,对优质证券公司的风控指标适当予以优化,放宽高评级优质券商风险资本准备调整系数和表内外资产总额折算系数。美股市场,本周美股三大指数均收涨,道指涨1.62%。 期指活跃度下降。期货市场,基差方面,本周五当月合约交割,基差基本收敛。本周期指持仓量、成交量均有减少。 ■策略 单边:IH2412、IM2412买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级,股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 一周市场要闻回顾3 股票市场数据4 股指期货市场数据6 图表 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位:%5 图2:沪深两市成交金额丨单位:亿元6 图3:两市融资余额周度变动丨单位:亿元6 一周市场要闻回顾 1.国家发改委:将会同有关部门制定新型城镇化年度重点任务,配合推动相关部门研究提�户籍制度改革、常住地提供基本公共服务、随迁子女义务教育、加快保障性住房建设等具体政策措施。 2.中秋假期期间,交通�行平稳安全有序,全社会跨区域人员流动量预计超6亿人次。全社会跨区域人员流动量预计日均超2.05亿人次,比2023年同期增长28.2%。其中,铁路客运量预计超过4299万人次。全国民航预计累计发送旅客511.16万人次,热门航线集中在京津冀、长三角、粤港澳、成渝四大城市群之间。 3.中指法拍市场监测报告显示,1-8月,全国法拍住宅成交约7.3万套,清仓率29.3%,较上一年增涨1.7个百分点;法拍住宅成交金额1033.3亿元,较上一年同期减少约 8.8亿元。各能级城市中,一线北上广深4个城市1-8月法拍住宅清仓率42.4%,36 个二线城市1-8月法拍住宅清仓率34.7%。 4.香港金管局将基准利率下调50个基点至5.25%。汇丰将港元最优惠贷款利率从5.875%下调至5.625%,为2019年以来首次下调。 5.美国8月零售销售环比升0.1%,预期降0.2%,前值从升1.0%修正为升1.1%。核心零售销售环比升0.1%,预期升0.2%,前值升0.4%。美国8月工业产�环比升0.8%,预期升0.2%,前值从降0.6%修正为降0.9%。制造业产�环比升0.9%,预期升0.1%。 6.美国9月NAHB房产市场指数41,预期40,前值39。美国7月商业库存环比升 0.4%,预期升0.3%,前值升0.3%。 7.印尼央行宣布将基准利率下调25个基点至6%,为自2021年2月以来首次降息。印尼央行的举动�人意料,此前市场预期将按兵不动。印尼央行行长上个月曾暗示,印尼央行将等到第四季度再行动。 8.巴西央行加息25个基点,将基准利率上调至10.75%。巴西央行表示,利率决策获得一致通过;未来利率调整的步伐以及整体调整幅度将受到坚定实现通胀目标的承诺的指导;当前形势需要更加具有限制性的货币政策。 参考资讯来源:Wind 股票市场数据 表1: 国内主要股票指数周度表现 2024-09-20 2024-09-13 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 上证综指 2,736.81 2,704.09 1.21% -8.00% 深证成指 8,075.14 7,983.55 1.15% -15.22% 创业板指 1,536.60 1,535.17 0.09% -18.76% 中小综指 8,678.94 8,585.93 1.08% -18.36% 沪深300指数 3,201.05 3,159.25 1.32% -6.71% 上证50指数 2,233.26 2,205.81 1.24% -3.99% 中证500指数 4,498.39 4,450.96 1.07% -17.14% 中证1000指数 4,463.36 4,413.19 1.14% -24.19% 科创50指数 648.36 655.05 -1.02% -23.90% 北证50指数 资料来源:iFind华泰期货研究所 606.83 606.78 0.01% -43.95% 表2: 全球主要股票指数周度表现 2024-09-20 2024-09-13 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 道琼斯工业平均指数 42,063.36 41,393.78 1.62% 11.60% 标准普尔500指数 5,702.55 5,626.02 1.36% 19.55% 纳斯达克综合指数 17,948.32 17,683.98 1.49% 19.56% 恒生指数 18,258.57 17,369.09 5.12% 7.10% 欧洲斯托克50指数 4,872.55 4,843.99 0.59% 7.76% 伦敦金融时报100指数 8,229.99 8,273.09 -0.52% 6.42% 德国法兰克福DAX指数 18,720.01 18,699.40 0.11% 11.75% 法国巴黎CAC40指数 7,500.26 7,465.25 0.47% -0.57% 圣保罗IBOVESPA指数 131,065.44 134,881.95 -2.83% -2.32% 俄罗斯RTS指数 946.70 928.07 2.01% -12.62% 东京日经225指数 37,723.91 36,581.76 3.12% 12.73% 韩国综合指数 2,593.37 2,575.41 0.70% -2.33% 印度孟买Sensex30指数 84,544.31 82,890.94 1.99% 17.03% 资料来源:iFind华泰期货研究所 表3:主要股票指数估值(分位数取值为近五年) PEPBERP 当前值 沪深300指 数 10.99 0.05 -0.02 1.09 0 -0.07 7.06 0.99 0.04 (倍) 分位数分位数周度 变动 当前值 (倍) 分位数分位数周度 变动 当前值 (%) 分位数分位数周度 变动 上证50指数 中证500指数 9.74 0.3 -0.01 0.98 0 -0.11 8.23 0.93 0.08 19.62 0.07 -0.14 1.36 0 -0.1 3.06 0.99 0.12 中证1000指29.150.06-0.11.550-0.041.3910.08 数 资料来源:iFind华泰期货研究所 表4:主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当周(亿股) 分位数分 位数周度变动 当周平均(%) 分位数 分位数周度变动 沪深300指数 526.60 0.35 0.14 0.33 0.32 0.01 上证50指数 143.90 0.49 0.20 0.19 0.20 0.00 中证500指数 395.36 0.18 0.06 0.84 0.78 0.06 中证1000指数 573.02 0.23 0.11 1.31 1.28 0.03 资料来源:iFind华泰期货研究所 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位:% 周度涨跌幅 房有家计煤地色用算炭产金电机 属器 商汽社建建贸车会筑筑零服材装 售务料饰 非交银轻机银通行工械金运制设 融输造备 传基石综纺公媒础油合织用化石服事 工化饰业 钢通食铁信品 饮料 美环电电容保子力护设 理备 农国医林防药牧军生渔工物 数据来源:iFind华泰期货研究院 图2:沪深两市成交金额丨单位:亿元图3:两市融资余额周度变动丨单位:亿元 15000 12000 9000 6000 3000 0 4000 两市成交额 上证综指(右) 3500 3000 2500 2000 1500 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 融资净买入额(右)沪深两市:融资余额 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2022/012022/072023/012023/072024/012024/072022/012022/072023/012023/072024/012024/07 数据来源:iFind华泰期货研究院数据来源:iFind华泰期货研究院 股指期货市场数据 表5:股指期货周度持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 417,646 -0.12 0.25 0.23 742,303 -0.63 IH 214,348 -0.12 0.20 0.24 309,124 -0.34 IC 393,560 -0.23 0.12 0.32 757,016 -0.36 IM 643,822 -0.11 0.48 0.75 884,470 -0.48 资料来源:iFind华泰期货研究所 表6:股指期货基差(期货-现货) 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -16.05 23% -7.45 57% -19.25 58% -28.65 67% IH -11.86 17% -5.26 47% -4.86 57% -4.66 68% IC -14.59 48% -23.59 73% -64.19 74% -111.99 81% IM -15.56 43% -40.76 49% -116.16 38% -213.36 31% 资料来源:iFind华泰期货研究所 表7:股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 8.60 6.60 -9.00 -25.20 分位数 93% 93% 85% 54% 当日值 -3.20 7.00 -49.60 -100.60 当季-当月 分位数74%78%78%38% 下季-当月 当日值 分位数当日值 -12.60 78% -11.80 7.20 80% 0.40 -97.40 82% -40.60 -197.80 35% -75.40 当季-次月 分位数51%65%68%28% 下季-次月 当日值