固收定期报告：美联储降息开启，资产配置新格局

2024-09-22 房铎财通证券洪雁

核心观点：美联储宣布降息50个基点，开启降息周期，历史上降息周期内大类资产价格多为股市下跌、债券上涨、黄金上涨。美股、美债、黄金在降息周期内的走势规律及影响因素分析，美元指数或将打开下行通道。
关键数据：美联储9月议息会议点阵图显示2024年内降息次数存在分歧，2025年预计基准利率降至3%-3.5%。1990年以来美联储降息周期内，大类资产价格变动规律及具体数据。
研究结论：美债2Y利率与基准利率走势几乎一致，10Y美债利率短期走势与美国经济变化相关，长期趋势将与降息节奏保持一致，逐步回落。美股受美国经济韧性影响，叠加科技产业发展，整体估值处于历史新高阶段。黄金定价回归基本面逻辑，降息利好黄金的投资价值。美元指数或打开下行通道。
本周流动性跟踪：中秋假期后资金利率持续上行，流动性分层缓解。DR001、DR007上行，R001下行，R007上行。6M利率震荡，3M利率上行。银行间杠杆率下行，质押式回购成交量大幅上行。本周公开市场操作中，央行7天逆回购投放16637亿元，7天逆回购到期8845亿元、MLF到期5910亿元，货币净投放1882亿元。国债净发行转负，地方债净发行减少。同业存单净融资转负，加权利率下行。